数据喜忧参半欧银立场迷离，本周欧元区指标一举定兴衰

　　欧洲央行执委科尔最近在杰克逊霍尔央行年会上警告称，全球货币政策普遍偏宽松的溢出效应，可能带来持续施压；本月公布的欧洲央行7月会议纪要也显示，欧洲经济面临着英国脱欧带来的不可预知的冲击，但是否加码宽松有待观察更多数据；然而，近期公布的数据喜忧参半，欧洲央行加码宽松的压力似不足；不过，本周将公布欧元区CPI和失业率等经济指标，或将一举决定欧洲央行立场及欧元命运。
　　
　　★宽松溢出堪忧脱欧幽灵徘徊，欧银9月是否扩大宽松取决于数据★
　　
　　【科尔：宽松溢出效益堪忧，欧银或加码宽松】
　　
　　此外，近日欧洲央行执委科尔在杰克逊霍尔央行年会上表示，警告全球宽松政策溢出效应；欧洲央行执委科尔在杰克逊霍尔年会上警告称，全球货币政策普遍偏宽松的溢出效应，可能带来持续施压；欧元区或长期维持低利率。
　　
　　科尔还表示，如果结构性改革和财政改革不足的话，欧洲央行不得不采取更多的行动；经济增速在攀升，但尚未达到我们想要的水平；更多的刺激意味着将有更多的副作用产生。
　　
　　【脱欧影响不可预知，考察更多数据】
　　
　　本月公布的欧洲央行纪要也显示，由于英国退欧，欧元区经济面临新的不利因素；英国退欧可能以不可预知的方式，影响世界经济；并称，如果有必要，愿意实施新一轮刺激计划；不过，官员们在8月21日会议时认为，当前阶段讨论新一轮刺激计划还为时过早；尽管经济下行的风险在增加，但还需要更多时间来观察新的信息。
　　
　　欧洲央行的会议纪要表明，欧洲央行对英国脱欧对欧元区经济的冲击，但缺乏足够数据支撑立即加码宽松，因而决定耐心观察更多经济数据；若此后欧元区经济状况未能改善，9月份可能采取进一步行动；部分分析师预测，欧洲央行可能会在9月会议上扩大宽松。
　　
　　【法兴：欧洲央行或需在9月放宽购债限制并延长期限】
　　
　　法国兴业银行指出，随着欧元区债券利率大幅下降，欧洲央行或需迅速改变购债限制，以令市场人士相信其可将QE计划持续至2017年3月；预计欧洲央行将放宽同一发行者购买量的限制（欧洲央行规定，QE计划下同一发行者购买量不得超过该发行者债务总规模的33%），此外欧洲央行料将把QE计划延长至2017年9月。
　　
　　★欧元区经济数据喜忧参半，欧银9月行动可能性不大★
　　
　　但更值得注意的是，近期公布的一系列经济数据表现西游参半，仍缺乏足够证据表明英国脱欧将对欧洲央行造成明显冲击，更多的机构认为，欧洲央行9月可能仍将按兵不动。
　　
　　近期公布的数据显示，欧元区8月制造业PMI初值录得51.8，略不及预期，预期和前值均为52；欧元区8月服务业PMI初值录得53.1，略好预期，预期位52.8，前值为52.9。
　　
　　欧元区6月季调后贸易帐顺差234亿欧元，略不及预期，预期253，前值246；欧元区6月未季调贸易帐录得顺差292亿欧元，好于预期，预期为260亿欧元，前值为246亿欧元。
　　
　　欧元区6月工业产出年率增长0.4%，不及预期，预期增长.7%，前值增长0.3%；欧元区6月工业产出月率增长0.6%，好于预期，预期增长0.5%，前值下降1.2%。
　　
　　欧元区第二季度季调后GDP季率修正值持稳于增长0.3%，欧元区第二季度GDP年率修正值持稳于增长1.6%。
　　
　　【摩根大通：料欧银9月按兵不动，未来可能延长QE】
　　
　　摩根大通经济学家在报告中指出，欧洲央行不大可能从目前的增长数据或从欧元汇率中，感受到足够大的”降息压力；由于没有迹象显示欧洲央行在考虑准备金分层利率体系，以缓解银行盈利受到的影响，因此任何降息都可能导致内部的反对声；不过，仍然预期QE时间将延期至2017年3月之后，但预计9月份不会正式宣布这个决定。
　　
　　【丹斯克：料欧银9月按兵不动但延长QE】
　　
　　丹斯克银行称，预计欧洲央行对近期经济指标的评估不足以令其进一步宽松；不过依然坚定地认为欧洲央行最终会将QE期限延长至2017年3月之后，因实施通胀目标的道路似乎不可持续。
　　
　　★本周欧元区经济数据或欧银立场，决定欧元命运★
　　
　　目前公布的数据喜忧参半，欧洲央行所面临的加码宽松的压力不足，但其出台进一步刺激性措施依然是可能的；若本周公布的经济数据特别糟糕，令欧银认为欧元区经济展望已明显受到英国公投脱欧的负面影响，欧央行或在9月8日的会议上宣布新刺激措施；可能延长QE实施时间或提高每月购债额度。本周需关注的主要欧元区数据如下：
　　
　　星期二, 8月30日国家指标或事件前值预期值重要性星级17:00欧元区8月经济景气指数104.6104.2217:00欧元区8月工业景气指数-2.4-2.6217:00欧元区8月消费者信心指数终值-8.5-8.52星期三, 8月31日国家指标或事件前值预期值重要性星级15:55德国季度调整后失业率 (8月)6.10%6.10%215:55德国失业人数变化 (8月) -0.7万 -0.4万217:00欧元区失业率 (7月)10.10%10.00%217:00欧元区CPI(年率) (8月)初值0.20%0.30%317:00欧元区核心CPI(年率) (8月)初值0.90%315:55德国季度调整后失业率 (8月)6.10%6.10%215:55德国失业人数变化 (8月) -0.7万 -0.4万217:00欧元区失业率 (7月)10.10%10.00%217:00欧元区CPI(年率) (8月)初值0.20%0.30%317:00欧元区核心CPI(年率) (8月)初值0.90%3星期四, 9月01日国家指标或事件前值预期值重要性星级15:55欧元区制造业PMI终值(8月)51.851.82星期五, 9月02日国家指标或事件前值预期值重要性星级16:30欧元区7月PPI年率-3.10%-2.90%2
　　
　　周二(8月30日)欧洲时段将公布欧元区景气指数和德国CPI数据，其中，调查预期中值显示，欧元区经济景气指数将略有下滑，若实际数据表现不佳，料小幅施压欧元，提振美指；反之则将小幅提振欧元，令美指承压。
　　
　　调查预期中值显示德国CPI数据将较前值略微改善，若实际数据表现靓丽，料将能小幅提振欧元，施压美元；反之则将令欧元承压，小幅提振美元。
　　
　　周三(8月31日)欧洲时段将公布欧元区CPI和失业率数据，这是本周公布的最重要的欧元区数据，或将对欧洲央行政策立场造成较大影响；目前调查预期中值显示，欧元区失业率将持稳于10%，CPI年率将上升至0.3%，若实际数据符合预期，料将小幅提振欧元；若实际数据表现好于预期，料短线提振欧元，并小幅施压美指；若数据表现欠佳，料短线施压欧元，小幅提振美指。
　　
　　周四(9月1日)欧洲时段将公布欧元区制造业PMI终值，初值为51.8，其影响将取决于实际值与初值的偏离程度。
　　
　　周五(9月2日)欧洲时段将公布欧元区PPI数据，调查预期中值显示，欧元区将略好于前值，但目前仍处于收缩趋势中；若实际数据大致符合预期，料对欧元走势的影响将有限；若数据大幅改善，料短线提振欧元，小幅施压美指；若数据进一步恶化，料短线打压欧元，提振小幅美指。