高盛：准备好迎接欧银更多宽松及欧元下跌吧

　　高盛(Goldman Sachs)周一(10月12日)撰文基于欧洲央行决议对欧元未来几个月的走向进行展望。内容如下：
　　
　　本行对欧元近期的下跌细节进行了分析，特别是其和欧洲央行宽松政策之间的相关性。我们发现，市场对欧洲央行资产负债表的预期和欧元汇价之间有很强的关联性。欧元近期的承压就是因为市场预期欧洲央行将采取更多QE来扩大其资产负债表。
　　
　　在最近几周中，不仅欧元在跌，日元下跌的幅度更大(欧元/日元在走高)，其他主要货币兑美元也如是。这些行情的共性都指向美元，市场对美联储最终紧缩周期的期待令这些非美货币承压。不过，美联储鸽派的9月会议令非美货币展开了反弹。
　　
　　但抛开短线表现不谈，什么在左右着欧元的下跌？最清晰的因素就是欧美货币政策的背离。
　　
　　我们特别测试了欧洲央行资产负债表相对规模的变化对汇价的影响，数据就是近几年非常规的货币政策。
　　
　　我们发现，资产负债表扩张1万亿欧元，欧元就能在2年内下跌约10%。因此，我们预计欧洲央行未来几个月扩大QE，将令欧元进一步承压。
　　
　　对于这种判断，有一个风险就是美联储把首次升息时点拖到今年12月之后。这会令美联储资产负债表正常化的步伐延后，从而令欧元/美元走高。在美联储9月会议纪要公布后，我们认为美联储资产负债表的收缩要发生在2016年末至2017年中。
　　
　　不过，我们的基本观点仍基于美联储和欧洲央行之间货币政策的进一步背离。因此，欧元/美元12个月目标仍指向0.95水平。
　　
　　北京时间10月12日11:23，欧元/美元报1.1371/74。