美联储按兵不动缓解全球焦虑

　　美联储9月的政策会议，发布了维持基本利率不变的公告。加息不加息，早就不是美国人自己的事情——尤其新兴市场，他们希望美联储尽早做出决断，以便释放市场焦虑引发的市场动荡，尤其是难以遏止的恐怖性资本外流。就此而言，美联储的确发挥着“世界央行”的作用。
　　
　　6月份以来，美联储加息预期渐浓。大多数观察者普遍认为9月份的政策会议会笃定加息。然而，计划不如变化快，6月中旬开始的中国股市震荡和集中救市策略，并未遏制住8月份的中国股灾，并在全球形成连锁反应。8月下旬人民币汇率中间价市场化调整形成的3天连贬，以及8月份不乐观的经济数据，让全球市场产生了新的隐忧，这直接稀释了美联储加息的预期。
　　
　　即如美联储主席耶伦所言，美联储是否加息必须考虑全区局势，尤其“将很大一部分焦点放在了中国的风险上”。除了外部因素，还有美国经济复苏并未达到技术性指标的内部原因，譬如通胀率未达2%，美国就业市场尚需进一步完善等。更要者，专业和权威的全球机构如世界银行（WBG）和国际货币基金组织（IMF），也都希望美联储推迟加息。到本次政策会议前夕，市场预期的美联储加息可能性已经降至三成左右。
　　
　　美联储显然吸纳了来自全球市场的普遍“民意”，联邦公开市场委员会（FOMC）的成员似乎也变得更为“鸽派”和更具全球意识。按兵不动的谨慎维稳，使美联储继续维持近零利率（0到0.25%的目标区间）。
　　
　　由此亦可看出，其实美联储小幅加息，对美国经济运行并无多少影响。但是美联储加息已经不是纯粹技术性的利率调整，而是象征着牵一发动全球的市场趋势，可能造成大面积的资本市场紊乱，动摇全球经济复苏的信心。所以，耶伦和她的团队，不敢轻举妄动是可理解的，也是负责任的。中国决策层也在向全球市场发出维稳信号，譬如股市调整到位、人民币汇率维持稳定、稳增长目标可以实现等等。
　　
　　全球市场进入敏感期，迫切需要压舱石，中美两大引擎适时发挥了这种作用。客观言，美国经济复苏的整体态势已经不错，除了通胀率还需企稳达标，失业率已经逼近预期理想值。美联储的政策制定者们，需要看到美国经济复苏的稳定韧性，以及抵御来自全球市场的不良传导。所以，他们选择了维持原利率政策。值得一提的是，美联储加息预期的多次反复，也增加了全球市场对美联储加息的风险抗压能力。特别是新兴市场，也从一波波资本流妄动的煎熬中苦撑下来。美联储未来加息是年底、2016年抑或2017，看似新兴市场的焦虑被拉长了，但其面对市场的压力也被淡化稀释了。
　　
　　事实上也是如此，美联储延缓加息的答案给出来，全球股市不过是发生了微幅波动而已。
　　
　　何况，全球市场对华的不安情绪，也仅仅聚集于外部市场，中国经济的内功优势依然。尤其是当稳增长成为年末政策主旋，中国财政和货币政策工具一起加力，7%的经济增长是有保证的。另外，日欧两大经济体量化宽松（QE）政策初见成效，新兴市场的另一龙头印度经济增长强劲，全球经济的基本盘是稳固的。因而，全球市场不必过度敏感和焦虑。