美债持续失血 避险资产还安全吗？

　　北京时间30日晚一财称，避险天堂之称的美国国债风险其实不比股市小。26日美国股市大涨，标普500指数收涨72.90点，涨幅达到3.90%，报收于1940.51点，创2011年11月份以来最大单日收盘涨幅，结束此前连续六个交易日收跌的趋势。而美国30年国债价格则大幅下跌2.62%，收于98.86美元。与国债价格运动方向相反的30年国债收益率则大幅上涨10个基本点达到2.94%。
　　
　　国债风险未必小
　　
　　“最近两天国债表现也很糟糕。通常当股市跌的时候投资者会涌入美国国债等避险资产，造成国债价格上升，收益率下降。但是在周一的股市大跌的时候国债仅仅小幅上涨30年国债收益率仅仅收窄1个基本点，周二股市继续下跌的时候，国债价格也一同大跌，30年国债收益率上升9个基本点。”一位在大型美国银行从事利率交易的交易员对《第一财经日报》记者表示。
　　
　　对于美国国债价格与股市一同下跌的现象投资界也猜测不断。管理14.7亿美元Janus Global Unconstrained Bond Fund的美国国债债王格罗斯(Bill Gross)周三发表推文称，“中国在抛售美国长期国债？？？” 法国兴业银行甚至给出了具体数字，在其给客户的研究报告中估计中国在过去两周抛售大概1060亿美元外汇储备资产。不过在美国财政部正式公布8月外国政府拥有美国国债数额之前这只能是猜测。
　　
　　当然目前的债市正遭受着一系列不利消息的影响。26日，美国商务部统计局公布美国7月耐用品订单环比增长2.0%，远高于预期的下跌-0.4%。扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增长2.2%，创2014年6月来新高。增长的企业支出促进了投资人离开低收益的国债转向高风险资产追求更好的回报。
　　
　　“今年纽约联储主席的讲话也造成长期国债价格的下跌。国债作为避险资产其实是从长期资产配置的角度来讲的。毕竟本金和利息都有保障，国债价格浮动的空间也有限不像股票那样不受限制。但是短期特别是一两天内资产价格的波动性和股市价格波动相比可能也少不了多少。对于短期投机的人来说，国债并不是避险天堂。” 利率交易员说。
　　
　　美联储提升利息债市失血
　　
　　之前美联储不断的表示正在考虑提高美联储控制的短期利率。这造成投资人普遍担心短期利率的上升，进而降低短期国债的价格。
　　
　　周二美国财政部标售260亿美元2年期固定利率国债，需求是去年10月以来最低的一次。周三财政部标售350亿美元五年期固定利率公债，需求为逾6年来最为疲弱的一次。
　　
　　根据路透社今天公布的统计，美国债券型基金在8月19日为止的一周内资金外流23亿美元，为连续第四周资金净流出。
　　
　　随着市场的下跌，纽约联储总裁杜德利今年表示，9月升息的前景“的迫切性看似较几周前下降”。这又引起了长期国债价格的下跌。
　　
　　“之前因为对9月美联储提升短期利率有预期，很多人都买入长期国债卖空短期国债，试图在美联储提升短期利率后，因为短期国债价格下跌幅度超过长期国债，整个利率曲线更加平缓而获利。今天杜德利让这些人失去信心，平掉之前的仓位，造成长期国债价格下跌，利率曲线变得更陡。” 利率交易员解释。
　　
　　美国美林证券给客户的研究报告在2周前就预期到利率曲线将陡峭，长期债券价格将下跌。报告认为，希腊的例子将告诫美联储的决策者们宁可再等等也不要犯过早提升利率的错误。
　　
　　报告认为根本原因是，美国的利率目前太低，国债价格虚高。在过去相当长的一段时间，买美元，买长期国债成为一个非常流行的交易。美林证券做的投资人调查报告显示，投资人认为目前最为拥挤也就是最容易出现暴跌的交易就是买美元。目前利率的依旧接近由量化宽松压低造成的历史最低点，一有风吹草动，利率很容易上升，造成国债价格下跌。
　　
　　同时美国国债的最大买主，美联储在退出量化宽松之后，很可能逐步停止将到期的国债和国债收益再投资买国债的操作。同时该研究报告认为美国今后还将大量发行国债。两者将共同造成供求关系继续向供大于求的方向倾斜，造成国债价格进入长期下跌的调整期。