6月加息基本出局 经济不稳定恐加剧

　　美联储(FED)周三(5月20日)公布的4月FOMC会议纪要显示，美联储决策者大多数认为6月份加息不太可能，只有少数与会者认为数据可能支持在6月会议加息。大部分与会者认为2015年年初经济下滑很大程度上是暂时性现象，但是也有一些与会官员认为导致第一季度经济疲软的因素可能持续，多数与会官员预期经济、就业将在第一季度表现疲弱后得到改善。与会官员认为美元会拖累经济增长一段时间。
　　
　　会议纪要公布后，美元指数下探95.31后反弹触及95.77。欧元/美元上探1.1139后回落，最低触及1.1072。美元/日元下探120.01后收复跌幅，反弹触及两个月高点121.47。澳元/美元刷新两周低点0.7860后反弹。现货黄金上探1213.00美元/盎司。现货白银上探17.20后回落，NYMEX原油期货下探58.64美元/桶。美国30年期国债价格短暂转至平盘以上，收益率最新报3.045%。美国股市涨幅略微扩大，其中标普500指数刷新盘中纪录高位
　　
　　会议纪要显示，与会官员强调了启动加息之后的波动性风险；部分官员担心消费开支前景。尽管近期数据疲弱，但多数官员仍预计通胀将改善，因油价下挫等暂时性因素消退且经济改善。与会官员讨论了要在加息方面给出明确信号，并表达了对加息时间的各种看法。与会官员认为今年年初经济放缓大致上是暂时性的，但经济前景愈发不确定，并认为海外经济和金融市场发展仍存下行风险。一些官员担心波动性上升，以及是否加息将令长期利率急升，出现类似于2013年的“缩减恐慌”。
　　
　　利率方面
　　
　　大部分美联储官员不支持6月会议加息。许多与会者在4月份议息会议上称，他们认为美国经济不可能表明足以保证美联储在6月份议息会议上开始加息。只有少数官员认为官员表示，美联储退出QE的工具测试为更平稳的货币政策政策化提供条件。一旦开始加息，美联储官员将更频繁地提供关于金融市场的动态更新。一些与会官员认为更周道的政策沟通可能会减少市场波动。
　　
　　经济方面
　　
　　美联储官员普遍认为，2015年年初经济下滑很大程度上暂时性现象，但经济的不确实性在上升。与会官员对美国GDP中期增长的预期趋于“温和”。官员们对希腊金融问题等海外风险忧心忡忡。
　　
　　数据方面
　　
　　虽然近期大多数经济数据疲软，但美联储官员们仍然预计通胀率会得到改善，这将会受到低油价和其他临时性因素消退、和经济改善的支撑。出口下降可能反映出强势美元的影响。
　　
　　美联储会议纪要称，会议就每年4月进行的固定货币安排举行了投票，并更新货币互惠安排及与外国央行的互换协议，而里奇蒙德联储主席莱克对货币安排投下反对票。
　　
　　有“美联储通讯社”之称的华尔街日报编辑Hilsenrath表示，本次会议纪要显示，在开始加息之前，美联储希望确保美国经济回到正常轨道，失业率稳步下跌且通胀率能够逐渐升至2%的目标。Hilsenrath称，纪要表明，只有少数美联储官员自认有足够信心将在6月16日至17日会议时实现经济回到正常轨道，失业率稳步下跌且通胀率逐渐升至2%的目标。许多联储官员原本希望在今年年中开始加息，但美国第一季度经济的放缓暂时影响了联储官员的计划。
　　
　　Hilsenrath指出，“4月FOMC会议后美国公布的经济指标较为复杂，虽然非农就业人口回暖且失业率下降，但工业生产和零售销售数据却令人失望，这样的背景下多数投行已经下修美国第二季度GDP增速预期。”
　　
　　加拿大帝国商业银行(CIBC)分析师对会议纪要作出了分析，表示会议纪要内的一些迹象表明，许多决定是否加息的指标都需要等到九月才能出现，该行认为，九月仍然是最可能的加息时间。而其他一些互相矛盾的信息，比如“六月加息并不是完全不可能，第一季度经济指标疲软可能还有转机”等信息则将会使市场对今天公布的会议纪要反应受到限制。
　　
　　道明证券分析师表示，美联储会议纪要表明加息意愿“非常高”，行动的门槛相当低，FOMC成员们没有完全排除6月加息可能性“让人意外”，未来每次会议都有可能行动。
　　
　　华尔街日报表示，从本次美联储会议纪要来看，美联储或并不会在加息前向市场释放明确的预热信号。华尔街日报认为美联储6月加息的几率为零：尽管美联储官员在会议纪要中并没有武断排除6月加息的可能性，但本次会议纪要释放的信号让市场普遍认为6月加息一事几乎已经渺茫；会议纪要公布后，美国联邦基金利率期货显示，投资者认为6月加息的可能性为零，而9月加息的可能性则从26%降至23%。
　　
　　FOMC会议纪要公布后，经济学家们基本上没有改变之前对美联储加息时间的预期，普遍认为9月仍然是美联储加息的最可能时间。包括摩根士丹利在内的部分机构认为，美联储将会在12月会议上加息，只有极少数人认为美联储将会在6月加息。