美联储加息预期模糊温吞？小心超级核弹瞬间掀翻市场

　　在市场为美联储(FED)未来加息前景挠破头的当下，很多投资者开始担心收紧货币政策会在市场复制2013年5月时的“海啸”，当时美元资产收益率飙升，意味着这次可能也会令美国国债需求崩盘。
　　
　　德意志银行(Deutsche Bank)高级策略师Joseph LaVorgna历数了自1994年10年期美债5次显著蹿升时期的情况，每次市场变动的原因都是美联储货币政策形势生变。
　　
　　他说：“若以史为鉴，美债收益率在此种情况下的波动都是快速而剧烈的，大部分骤涨骤跌都发生在相对较短的时间内，而跨度通常为两个月。”
　　
　　Joseph LaVorgna警告称，未来市场仍有可能发生“退出(宽松举措)超级海啸”。
　　
　　首先参考美联储官员常拿来作形势对比的1994年时的情况，当时美联储全年累计加息250个基点，而10年期美债收益率上涨了246个基点。而到了1996年，当时美联储调降利率25基点，但10年期美债收益率仍上升了154个基点。
　　
　　1999年时，10年期美债收益率提升183个基点，而此时美联储尚未开始实际加息。到了2003年，因美联储实际降息幅度不及预期，10年期美债蹿升了149个基点。
　　
　　到了2013年，时任美联储主席的伯南克(Ben Bernanke)退出购债的暗示让10年期债收益率大涨140个基点。
　　
　　当前市场对于美联储未来货币政策的收紧预期显然没有美联储官员立场显得强烈，圣路易斯联储主席布拉德上周就直言不讳的表示，市场需要缩小差距。
　　
　　立场偏向鹰派的理事布拉德上周三(4月15日)再度呼吁尽快加息，并认为加息幅度应该与未来美国经济快速增长相匹配。布拉德指出，即使第一季度的GDP仅增长1.5%，四个季度的GDP增幅也将达到3.3%。考虑到目前的潜在增长率大约是2%，即使增长率刚刚超过3%，也代表着增长率表现高于趋势水平。
　　
　　身为圣路易斯联储主席的布拉德在Hyman Minsky年度会议上表示，按照现在标准定义的繁荣，或许与1990年代后期的繁荣有所不同。美国将于4月29日公布第一季度GDP报告。
　　
　　LaVorgna表示，欧洲美元剥离曲线(Eurodollar strip curve)表明，美联储最终将把实际利率维持在近零水平。(实际利率=名义利率-通胀率；美国为-0.2%)
　　
　　他表示，“这对我们毫无意义，因为通常是‘美联储开始加息的速度’更具有参考性，而不是”实际利率为多少时结束紧缩周期。
　　
　　他表示对美联储利率长期预测为，名义联邦基金利率维持在3.75%符合历史水平，而这之间累计的加息空间达到355个基点。