FOMC会议即将到来 美元强势尚待确认

　　美元指数近期涨势只能用势不可挡形容，两个月累计上行幅度接近6%，美元兑一篮子货币上扬的共性因素是，货币政策预期对美元形成了单向利好，使其对外国投资者更具吸引。
　　
　　美联储在10月即将终结QE进程，现在讨论的焦点只是加息的时机，而反观其他国家，欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)仍有着明确的鸽派倾向，而英国政局的不确定性也使得英镑严重缺乏吸引力。与此同时，加拿大、澳洲、新西兰公布的经济数据大都向软。
　　
　　下周FOMC会议预期提前发酵
　　
　　下周美联储又将举行议息会议，投资者急忙调整关于美国升息时点的预期。众多投资者押注美国和欧元区之间的利率差异将继续扩大，后者不但已经实行了负存款利率而且距离大规模资产购买计划(QE)越来越近。
　　
　　美国两年期国债收益率今年翻了超过一倍至0.56%附近，创下2011年5月以来最高值，而相比之下，德国两年期国债的收益率已经跌至负0.07%，创2012年1月以来最低值。
　　
　　一些分析师认为，欧美国债收益率差的扩大将催生新的交易机会，即因美联储10月将结束资产购买计划，这将使得美国国债收益率升高，提高美国国债吸引力，加速美元流向该类资产，同时使美元汇率进一步走高。
　　
　　美债收益率的攀升以及美国股市的回落彰显投资者仍在消化美联储未来收紧货币政策预期的过程，即便这并不意味着市场认定美联储会很快加息，但10月每月购债行动就将结束，且当局不会再寻求货币刺激的预期观点已深植人心。
　　
　　交易员们长期以来低估美国升息前景，相关债券信息显示市场预期至2015年末或2016年才会加息，这还不及美联储自己的预期。但不管怎么说，至少美国短期国债的收益率在过去几个月出现了明显上涨，即使上周美国新增非农就业人数出现大幅下滑依然没能撼动其升势。
　　
　　芝加哥期货经纪公司R.J. O'Brien董事总经理John Brady表示，之前市场都预期在9月的FOMC会议上美联储的措辞将发生一些鹰派的改变，但在上周极差的8月非农就业数字公布之后，这样的改变可能要推迟了。
　　
　　Columbia Management基金经理Zach Pandl表示，美联储将在9月就开始释放加息言论而不是12月，因为如果美联储想在明年3月加息的话，必须给市场留足准备时间。Pandl认为美联储在下周的会议上就改变措辞的可能性非常高。
　　
　　美元能否从反弹变为反转仍需观察
　　
　　但是从更大时间周期来看，美元此次上扬能否定义为反转，还需进一步观察。
　　
　　从技术指标角度看，美元涨势过快，被称为14日相对强弱指数(RSI)的动能指标报76，高于70这个一些交易员视为表明一种资产涨势过头、过快的水平；该指标9月8日一度涨至84，创下2008年以来的最高超买水平。
　　
　　2012年以来，美元指数经历过几次类似的反弹，但有两方面因素阻碍了反弹成为反转。一是美国经济复苏力度偏弱、存在反复，二是欧元区和日本经济持续通货紧缩和信用收缩制约了其货币走弱空间。
　　
　　这两方面因素仍对美元本轮反弹构成制约。虽然疲弱的全球经济不能阻止美联储明年步入加息周期，但其对美国经济的负面影响会制约联储加息的速度和力度。此外，欧元区和日本的基础货币及信用货币扩张能在多大程度上改善对美元指数影响较大。
　　
　　欧洲经济通缩压力仍在加大，欧央行资产负债表的规模仍继续缩减，欧元区信贷市场特别是中小企业信贷也仍近乎处于冰封状态。只要不触发系统性危机，物价通缩、信用收缩反而会对欧元汇率构成一定支撑。欧央行现有宽松政策对欧元区信用扩张作用有限。其未来推出QE可能性加大，但大规模量化宽松在政治和法律上仍有诸多限制，短期来看欧元区大规模QE仍是中期愿景。
　　
　　日本央行暂时按兵不动，进一步行动可能性虽大但仍需时日。如果未来上述两方面限制被突破，则美元指数有望从小幅反弹走向大幅反转。
　　
　　本周也有美国数据值得关注
　　
　　美国商务部周三(9月10日)公布的数据显示，在经历一季度意外的萎缩之后，美国二季度经济强劲反弹。今天的数据显示，7月批发销售反弹，而批发库存则意外跌至一年低位，三季度经济开局料将延续强劲的势头，这为周五即将公布的零售销售数据提供了良好的预期佐证。
　　
　　数据公布之后，美联社点评称受销售过于强劲的影响，美国7月批发库存月率增幅低于预期，但预计库存低迷表现会是暂时现象，因批发销售月率强劲将拉动下月批发商增加库存的意向；此外，补充货源订单的增加，也反映出美国工业生产和整体经济增长趋势仍然向好。
　　
　　美国商务部将于北京时间周五(9月12日)20:30发布美国8月零售销售，市场预计在上月月率持平后，数据有望实现0.6%的扩张。
　　
　　BK Asset Management的首席外汇策略师Kathy Lien日前表示，虽然欧元/美元在周二(9月8日)录得些许反弹，但美元强势已是外汇市场最为亮丽的一道风景，而决定未来市场人气的数据将于周五发布，投资者不妨观察指标能否驱散上周非农就业的阴霾。