多点开花助美元走强 货币政策不再独挑大梁

　　周二(8月19日)美元指数大幅走强，就在市场目光都聚焦在周三公布的美联储会议纪要和周五的杰克逊霍尔央行年会之即，而美国CPI此时却放缓，按理说这为美联储维持低利率货币政策提供了充分依据，美元理论上应该走弱，但是出乎意料的是美元不跌反涨，这表明当前市场决定美元的因素不再是以货币政策为单一导向，鉴于美国经济实质性的复苏前景，任何一项美国经济数据的表现正面，都将是美元中期走强的助推剂。美元和美国经济数据关联度提高，恰恰是美元进入结构性牛市的一个有力证据。
　　
　　反观日内欧元区和英国方面的表现却哀鸿遍野，欧元区金融帐和贸易帐表现继续令人失望，前期支撑欧元走强的根本因素可以说已经崩溃；而英国7月消费者物价指数(CPI)意外放缓，令市场对英国央行年内提前加息的最后一丝希望破灭，在央行大会召开前夕，这令市场对欧英央行在大会上释放鸽派信息的预期增强，作为美元指数最大的对手盘，这间接扶助了日内美元指数的走强。
　　
　　技术层面上，花旗集团周二(8月19日)日内发布报告称，美元指数开始从中期双重底部形态的中间颈线位开始强劲反弹。周线级别图上，若汇价能够成功收高81.49，则可看成是强劲反弹的开始。尽管汇价在盘中可能突破该价位，但若不能成功守住该支撑则依然不能认定是关键技术破位。若81.49支撑失守，暗示美元指数上涨动能或受阻。
　　
　　通胀虽放缓但在预期内 房市走强是经济复苏的缩影
　　
　　日内美元走强的主要内部原因是美国7月新屋开工年化月率创近8个月高位，美国的房地产市场走强可以说是美国经济全面复苏的缩影，背后的原因是美国就业市场的持续改善，再加上较低的借贷成本，尽管如此，但是美国的房地产市场目前仍然受到薪资增长缓慢，以及收紧的信贷条件所抑制。
　　
　　纽约梅陇银行( Bank of New York Mellon)的全球市场策略师Michael Woolfolk表示，“新屋开工数据表明美国房地产市场已经回暖，这也将给美国经济增长带来支撑，同时也将增强市场对于经济复苏的信心。
　　
　　Woolfolk预计，美元将会进一步走强，欧元/美元或将在未来一年内跌至1.22水平附近。
　　
　　虽然日内另一重磅数据—美国7月份通胀趋缓至近四个月以来的低位，但是增长幅度符合预期，表明尽管经济加速，物价压力依然有限。市场对于美联储升息的预期可能有所降温。
　　
　　物价上涨有限为央行决策者们提供了空间，即美联储在10月份预计结束购债计划后，可以在相当一段时间内把利率维持在低点。
　　
　　摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli称，今年6月份一些通胀顾虑可能会稍微缓解。这减轻了美联储加速推动利率正常化方面的一些压力。
　　
　　数据公布之后路透点评称，因能源价格下跌部分抵消食品和租金价格上涨，7月CPI月率涨幅有限，而美联储锚定的是比CPI增速更为缓慢的PCE；美国就业市场存在大量闲置，以及薪资增长停滞不前，都将对物价构成下行压力，美联储更有依据将利率保持在低位一段时间。
　　
　　欧元是美元走强的“最大功臣”
　　
　　美元指数的走强，其最大的对手盘欧元可谓功不可没，日内公布的数据显示，欧元区6月经常帐盈余录得逾一年半低位且6月金融帐赤字规模飙升至359亿欧元，支撑欧元的关键两账数据引发欧元进一步下滑。
　　
　　公布了欧元区6月经常帐及国际收支平衡表，数据显示经常帐盈余直接投资及投资组合仍在边际走弱。与去年相比，这两项似乎已成为影响欧元汇价的重要宏观因素。
　　
　　欧元区6月季调后经常帐盈余131亿欧元，低于前值195亿欧元。至6月的12个月经常帐盈余小幅降至2267亿欧元，占欧元区GDP的比例维持在2.4%，仍低于至4月份的2.6%，但仍高于2013年6月份的2.1%。
　　
　　6月份直接投资净流入80亿欧元，主要发生在公司间贷款项下；投资组合净流入60亿欧元，资金撤出债市、流入股市；这两项合计流入140亿美元，大幅低于5月份的净流入603亿欧元。直接投资及投资组合项目至6月的12个月累积盈余回升至540亿欧元，但低于去年同期的累积盈余570亿欧元。
　　
　　此前欧元区经济的小幅增长主要是现金流及外国基金购买欧元区廉价资产而带动。遗憾的是，目前看来欧元区资本流入逐渐放缓，资本拉动经济经济的驱动效力不久也将耗费殆尽。
　　
　　基本流入放缓，表明需要继续提振欧元区融资环境。但欧元区私营部门融资增速逐渐减弱。虽然将欧元下跌归咎于作为融资功能的下降似乎不太符合情理，但却足以说明欧元正在逐渐失去吸引力。
　　
　　众人拾柴火焰高 英镑也来凑热闹
　　
　　同时英镑刷新4个月低位也为美元走强“添砖加瓦”，原因是日内公布的英国7月消费者物价指数(CPI)年率增速意外放缓，表现不及预期。
　　
　　通胀疲软，这不禁让人联想到了英国薪资增速疲软。上周公布的英国失业率和薪资数据显示，尽管失业率进一步下滑，但是薪资增速令人失望，这也是英国央行当前最为关注的一点。
　　
　　尽管英国央行行长卡尼宣称不用等待薪资水平上升就可考虑升息，但是通胀陷入疲软将使得央行有时间来等待经济进一步复苏，英镑料面临巨大的下行压力。
　　
　　贝伦贝格银行的Rob Wood指出，薪资增速乏力，这让英国央行相信即使通胀不进一步上升，失业率仍有望继续下滑。
　　
　　彭博(Bloomberg)的分析师David Powell则预计，英国通胀疲软的趋势或将在未来一段时间内持续。
　　
　　苏格兰皇家银行(RBS)的资深外汇策略师Paul Robson指出，英国央行的政策是以通胀为目标的，今天的数据显然会在未来数日内给英镑汇率带来下行的压力，市场或已打消预期提前升息的念头。”