欧央行继续维持低利率 TLTRO最大规模将达1万亿欧元

　　备受瞩目的欧洲央行(ECB)实施负利率后的首次议息会议的内容并未超出市场预期。
　　
　　欧洲央行行长马里奥·德拉吉称：“未来一段时间利率将依然维持在目前水平。”同时，会议后德拉吉也对定向长期再融资计划(TLTRO)和资产担保证券(ABS)做出详细解释，并表示 TLTRO最大规模将达到1万亿欧元。
　　
　　QE还看通胀率
　　
　　欧洲央行公布7月利率决议，维持主要再融资利率0.15%、隔夜存款利率-0.1%以及边际贷款利率0.40%不变。
　　
　　会议后德拉吉表示：“中期至长期通胀预期牢牢受控，符合我们预期。年度消费者物价调和指数(HICP)预期在未来数月还会维持低水平。中期物价前景上行和下行风险均存在，其大体均衡。“
　　
　　德拉吉称：“政策工具使用顺序取决于中期通胀和物价前景，但是为了获得物价稳定，我们不得不持有现在的货币立场。”
　　
　　6月30日，欧盟统计局(Eruostat)公布的数据显示，欧元区6月CPI初值年率与5月持平，继续保持在0.5%，符合市场预期，而6月核心CPI初值年率为0.8%，高于市场预期的0.7%。
　　
　　这也是欧元区CPI连续第三个月维持在0.5%的低位水平，与欧洲央行设定的2%的目标水平相去甚远，同时CPI连续9个月位于德拉吉描述的危险区域1%以下。
　　
　　对此，尽管德拉吉认为暂时CPI符合欧洲央行预期，但是他也指出：“CPI的上下行风险均有限，且广泛平衡。物价稳定前景至关重要，汇率对于物价稳定非常重要，密切关注汇价，但汇率不是货币政策目标。”
　　
　　同时对于通货膨胀率下行风险，德拉吉给出明确指示，他表示如果有必要将采取行动对抗长期低通胀，“如果通胀如期发生改变，将会使用资产购买计划。”
　　
　　如此看来，市场一直期待的欧版QE将取决于欧元区通货膨胀率水平。针对目前欧元区通货膨率水平符合欧洲行业预期且处于可控条件下，因此短期内欧洲央行推出QE的可能性并不大。
　　
　　道明证券认为，欧洲央行在采取进一步行动之前，将在很长一段时期内检视新宽松措施的影响，比如欧元汇率、定向LTRO资金的利用情况、经济增速和通胀预期的高低，因此欧洲央行在未来实施QE的可能性非常低。
　　
　　TLTRO趋严
　　
　　昨日会议结束后的新闻发布会上，德拉吉对两项政策——TLTRO和ABS进行了详细解读，德拉吉认为“当前非金融企业贷款的动能依然疲弱”。
　　
　　德拉吉表示，银行可以单独或成群参加TLTRO。“TLTRO最大规模将达到1万亿欧元。2015年3月至2016年6月间将实施6次TLTRO。私营部门贷款TLTRO标准不包括房地产、主权债务。”他表示。
　　
　　此次的TLTRO，欧洲央行更像是下定决心以改观上述不良局面。德拉吉指出：“TLTRO整体所占资金可能达到1万亿欧元。在TLTRO的政策下，如果银行总体借贷超出基本要求，银行可以获得额外津贴。同时，关于TLTROs，银行必须给出证据他们产生了净贷款，否则必须将资金归还。”
　　
　　对于TLTRO其他细节，德拉吉同时说道，TLTRO分配将在2014年9月18日和12月11日公布，银行可以单独或者以团体形式参与TLTRO，而在2015年3月和2016年6月间将会有6次TLTRO。
　　
　　德拉吉也认为TLTRO对于将通胀推升至2%的目标值也非常有帮助。
　　
　　其次，关于ABS，6月议息会议中欧洲央行就曾对此展开讨论。此次德拉吉依旧指出“ABS应该是透明的、真实的、简单的”。德拉吉表示，欧洲央行对通过简单的ABS项目修复银行业借贷渠道感兴趣，想要向实体经济和中小型企业借款。ABS将在没有融资、资本风险的情况下帮助欧元区银行。
　　
　　此次，欧洲央行同时降低了议息会议频率。德拉吉表示，管委会认为每月开会的频率“太高”，欧洲央行不能也不应该每个月都采取行动。