高盛：欧央行6月不会出台大规模QE措施

　　北京时间5月29日凌晨消息，高盛集团周三发表报告称，虽然法国总统奥朗德在周末期间欧洲议会选举带来的“政治地震”之后呼吁欧洲央行务必在6月决策会议上采取行动，但是投资者不应该预期欧洲央行理事会会给出任何涉及真正大规模资产采购项目的信号。
　　
　　高盛集团在报告中指出，考虑到欧洲央行行长德拉吉所提出的，“低通货膨胀，下降的通货膨胀预期以及信贷之间形成可能的负面下行螺旋的风险，尤其是在信贷紧张的欧元区国家”这样的警告，欧洲央行会在6月5日的决策会议中把政策利率再降低15个基点，并宣布一组有针对性的信贷宽松措施，可能的形式是非常长期再融资操作（vLTRO）。
　　
　　高盛集团的报告随后强调，“我们不认为央行理事会会给出任何他们真切地考虑过大规模资产采购项目的信号。”报告认为，第一季度的欧元区国内生产总值增长表现令人失望，但是整体情绪依然是和“渐进性经济复苏”这样一个判断相一致的。
　　
　　报告说，欧元区第一季度国内生产总值有0.2%的环比增长，相比央行以及高盛集团的预期都要更低一点，毕竟针对企业的调查以及月度数据都显示了一个更快的增长前景。
　　
　　报告认为，从欧洲央行的角度来考虑，第一季度国内生产总值报告中更令人不安的事实是区域内各国增长走势之间的分歧：德国和西班牙都有漂亮的复苏进展，而法国几乎没有增长，意大利的经济在2013年第四季度有小幅扩张之后，2014年第一季度再度有了小幅度的萎缩。
　　
　　高盛集团的报告也指出，4月的通货膨胀指标有所反弹，但是潜在动力的不确定性依然存在。数据显示，欧元区通货膨胀率在4月有0.7%的同比增长；排除能源和生鲜食品价格影响的物价有1.1%的同比增长；排除能源，食品，酒精以及烟草的核心物价指数增幅从0.7%提高到了1.0%。以月度波动来考虑，这一变动显示核心通货膨胀率在过去六个月时间中总体稳定。
　　
　　报告强调，欧洲央行和高盛集团都认为，通货膨胀率会稳定在当前水平，并在年底的时候重新开始向1%接近。这个预期是基于两点假设，也就是——首先，能源在通货膨胀指数构成中的负面效果将会逐渐结束（2012年以来主体通货膨胀率跌幅中的60%是因为能源构成部分的价格变动）；其次，随着经济复苏的发展，通货膨胀压力将会逐渐缓慢累积，特别是在德国。以当前状况判断，这一预期的主要风险在于法国和意大利的经济复苏走势并没有站稳脚跟。
　　
　　在预测欧洲央行即将提出的降息幅度之外，高盛集团也对非常长期再融资操作这一措施提出了判断。报告说，考虑到系统中依然存在过量的流动性，各银行还在偿还根据之前的两组三年期长期再融资操作借到的款项，一个明显的问题将是，在何种条件下欧元区银行会觉得从欧洲央行借款是有吸引力的。
　　
　　高盛集团认为，作为确保这些借款会被用于将信贷扩张到企业领域的手段，欧洲央行可能要求这些借款只能使用新的企业贷款作为担保品。而另一个选择是，欧洲央行宣布一个基于企业信贷，甚至是仅仅针对中小型企业贷款的资产担保证券的采购项目。
　　
　　报告预测，欧洲央行理事会成员将会考虑的另一个可能的流动性措施是结束对通过证券市场项目所提供的流动性的冲销操作。但是高盛集团不认为央行理事会成员会愿意在存款利率被推低至负值领域的同时，增加额外的流动性。也就是说，央行理事会成员在美联储风格的大规模资产采购采购项目上的立场将继续保持模糊。
　　
　　高盛集团甚至预测，如果在新闻发布会上被问及大规模资产采购项目的可能性时，德拉吉将会回应说，这依然是一个可能性，但是理事会成员希望先观察刚刚宣布的这些措施是否奏效，才会再考虑后续的措施。