美联储退出QE策略讨论升温 加息时间难定

　　美联储公开市场委员会（FOMC）4月会议纪要5月22日凌晨出炉，纪要显示，美联储决策者讨论了货币正常化相关的议题。
　　
　　分析人士称，目前看来美联储很可能不会在结束债券购买计划之后立即实施加息，在仍然拥有充足通胀上行空间的背景下，美联储为确保美国经济稳定快速增长，将在加息问题上严守谨慎立场。
　　
　　“退出策略”讨论升温
　　
　　纪要显示，美联储官员开始讨论有关宽松货币政策（QE）的退出策略，并提出几种提升短期利率的方案。与会者普遍认为，本次会议上开始考虑货币政策将如何恢复正常化是“谨慎”的，因为这将使得FOMC在采取第一步恢复正常化措施前许久，就可以告知公众究竟将通过什么措施使货币政策恢复正常化。FOMC的讨论是出于谨慎规划的目的，不表明加息临近。
　　
　　有“美联储通讯社”之称的美国《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath21日指出，近几周美联储有关“退出策略”的讨论正在升温，不过整体来看，讨论仍旧多于行动。
　　
　　通胀方面，绝大多数与会者预期，受到超宽松货币政策的支撑，未来几年通胀会回升至2%，通胀预期稳定，经济也将继续稳步复苏。不过，也有部分与会者对未来经济情况的分析有不同意见，认为通胀或需更久时间才能回升至2%。
　　
　　总体而言，此次美联储会议纪要的措辞基本“中规中矩”——对于宽松货币政策的退出策略尚无明确的说法，关于升息问题也没有明确决议，其中更多透露的则是美联储本身尚处于经济和货币政策前景的观望之中。
　　
　　尽管如此，美联储所表达的立场仍然令美国金融市场“欢呼雀跃”。截至21日美股收盘，美国三大股指全线上涨，道指创一个多月最大涨幅，比前一交易日上涨158.75点。标普500指数上涨0.81%至1888.03点；纳斯达克[微博]（4154.34, 22.80, 0.55%）综合指数上涨0.85%至4131.54点；道琼斯工业指数上涨0.97%至16533.06点。
　　
　　与此同时，美国金融市场上的资金撤离避险资产，美债下跌，10年期美国国债收益率上行2.8基点至2.537%。6月交割的纽约黄金期货价格下跌0.5%至每盎司1288.1美元。美元指数小幅上涨，最高升至80.19，截至22日北京时间16：15，美元指数报80.13。
　　
　　想说“加息”不容易
　　
　　诚如市场积极反应所暗示的那样，美联储高层在关注充分就业目标相关进展的同时，也在考虑应从何时开始讨论该机构自2006年以来的首次加息议题。美联储曾在此前公布的货币政策声明中表示，即使是在今年晚些时候终结债券购买计划以后，也仍旧很可能在很长一段时间里将其基准利率保持在极低水平。
　　
　　对此，费城联储主席普罗索21日在华盛顿发表了讲话。他表示，通胀率正朝着2%目标前进，就业市场仍在改善，美联储必须准备好适时调整政策。对于加息时间点，普罗索则认为美联储应尽早而非更晚启动加息。
　　
　　事实上，美联储在4月的货币政策声明中就曾表示，在资产购买计划终结以后的很长一段时间里，继续将联邦基金目标利率维持在当前区间仍将合适，尤其是在预期通胀率继续低于FOMC设定的2%长期目标的情况下。
　　
　　同日，纽约联储总裁威廉·杜德利也表示，在结束QE和首次升息之间会有一段的时间，而且一旦美联储开始决定加息，政策收紧步伐也会是相对缓慢的，也就是应缓慢收紧，因为美国经济疲软会抑制通胀走高。此外，他支持美联储每月缩减100亿美元QE，并同时预计了美联储将于2015年中期首次启动加息。
　　
　　然而，决定性的言论当然来自美联储主席耶伦。她在本月早些时候向美国国会议员作证时称，如果就业市场状况继续改善，则美联储很可能将在今年秋天最终结束债券购买计划。但她同时指出，由于通胀和就业状况仍旧远低于美联储目标，因此“高度宽松的货币政策仍旧是合适的”。