耶伦虚晃两枪欧银警告汇率 乌克兰危机牵动市场

　　（4月13-19日当周）美联储及欧洲央行处在风口浪尖上，经济数据主导部分行情，而乌克兰危机的演绎始终牵动市场神经。耶伦两轮演讲受到密切关注，不过似乎耶伦只是虚晃了两枪，因其在话术上发挥太极神功，市场再无像上次决议后发布会及纪要那样解读出鹰鸽分明的表态，对美元影响中性。欧洲央行进一步释放可能宽松信号，并警告欧元进一步升值将触发欧银行动，打压欧元跳空而跌。英国强劲数据及经济有望迈入“甜蜜期”而提前加息的预期提振英镑，乌克兰地缘危机从忧虑升温到缓和，总算在耶稣长假节日前迎来一点太平日，不过很可能只是表象。
　　
　　具体行情显示，外汇市场整体波动较小，美指收涨0.46%录得最佳表现，英镑次之，商品货币集体承压，特别是纽元表现明显垫底。美元指数本周小幅反弹，不过尚未扳回上周半数跌幅，远未达到多头反攻级别而只能算暂或喘息。欧元受欧银汇率警告、QE威胁以及乌克兰危机忧虑一度重燃的数重打压，本周收跌0.51%。英镑兑美元刷新逾四年高位本周收高0.41%，美元兑日元本周收涨0.76%，受地缘危机暂缓后日元回吐避险资金的推动，也是技术面34周均线强力支撑的结果。商品货币集体承压，澳元兑美元收跌0.76%，中国“略带忧伤”的经济数据施压汇价；纽元兑美元则收跌1.39%，录得主要货币中最差表现，因新西兰意外回落的通胀数据打压加息预期。
　　
　　【本周焦点回顾】
　　
　　耶伦虚晃两枪，QE及加息前景命系经济
　　
　　周二（4月15日）纽约盘初时段，美联储主席耶伦在亚特兰大联储主办的2014年金融市场会议上开幕致辞，不过演讲中未提及货币政策，市场白等一次。周三（4月16日）纽约午盘时段，耶伦谈及货币政策前景但发挥太极神功，仍将QE及加息前景命系经济前景表现。耶伦还称，持续低通胀是比物价上涨更直接的威胁。道明证券认为，对于通胀持续疲弱的担忧，给美联储针对过早或过大幅度收紧政策保持谨慎的做法提供了关键理由。虽然第二轮讲话貌似鸽派，但这没有新的信号，在上周美联储纪要已被市场解读为鸽派立场的情况下，市场对耶伦此表态反应平淡。
　　
　　欧银数度口头干预，并警告欧元再升值将触发QE
　　
　　欧洲央行行长德拉基上周六（4月12日）突然较鲜明地实施口头干预，称“如果欧元汇率进一步走高，将要求欧洲央行进一步放宽货币政策”。欧元升值不仅不利欧元区出口而损及经济表现，而且欧元区通缩风险如剑悬顶，强势欧元只会雪上加霜。市场的反应就是在周一（4月14日）开盘时欧元全线跳空急跌。欧洲央行诺亚称货币升值妨碍经济，乐见欧元贬值。欧洲央行/英国央行联合声明称，有必要公开干预以“激活”有资产担保证券（ABS）市场。此外，德国财长朔伊布勒4月14日称，欧元进一步升值将对经济产生负面影响。不过，欧元本周跌势整体不大，美银美林等投行看淡欧银口头干预效果，称只有真正实施QE才可能重挫欧元，而且规模需高达1万亿欧元以上。
　　
　　四方会晤达成协议暂缓地缘忧虑，奥巴马公开称不确定协议是否有效
　　
　　周末消息显示，乌克兰发生恐怖袭击，传反恐已致多人丧生，乌克兰东部地区或实施国家紧急状态。这一度导致周一开盘时日元、黄金及美元受益于避险资金（欧元跳空下跌也是美元上涨的背后推手）。不过之后传出消息，欧盟、美国、俄罗斯及乌克兰高官周四（4月17日）在日内瓦举行会谈。会谈的进展远比各界此前预料的顺利，部分市场人事之前所臆测的俄罗斯外长拉夫罗夫可能“放鸽子”不到场的状况并未发生，而会谈的总体气氛也基本偏向积极。
　　
　　俄罗斯外交部长拉夫罗夫在会谈结束后发表讲话称，俄方同意欧洲安全组织特别代表团在实施缓解局势的措施中发挥作用，而与会四方外长一致同意在未来继续以不同的形式进行沟通。美国国务卿克里则指出称，与会四方已一致同意各方应避免相互施加暴力与恐吓的措施，乌克兰将特赦抗议者，显示了该国“显著的”克制。欧盟外交代表阿什顿表示，四方会谈非常坦率，为乌克兰局势降温是本次会谈的首要任务。
　　
　　这一会晤结果似乎暂缓了急于回归假日的市场投资者对地缘危机的忧虑，不过“太认真你就输了”——也许，普京和奥巴马只是为了在耶稣受难日和耶稣复活节这两大欧美重大节日前安抚各方而如此默契配合，真正的问题并没有解决。在四方会谈前夕，乌克兰政府军和亲俄武装分子角力升级，丝毫没有为会谈创造良好基础。北约称已派舰船前往波罗的海，加强协防东欧盟国。而在四方会谈之后，奥巴马称“不确定乌克兰协议能否被遵守，美国将和欧盟合作，希望俄罗斯能够遵守协议”。奥巴马如此公开表态或许是因其明白其中的“戏份”有多大。
　　
　　全球主要经济数据
　　
　　中国第一季度GDP年率增长7.4%，弱于前值而强于预期，预期增长7.3%，前值增长7.7%。英国至2月三个月ILO失业率降至6.9%，工资涨幅跑赢通胀率；东京三菱日联称，英国就业市场改善，央行提前升息可能性上升。不过英国3月CPI年率录得逾四年最小升幅1.6%。美国3月工业产出月率增长0.7%，超预期改善；欧元区2月工业产出月率转为上升0.2%，前值下降0.2%。美国房市则对经济暂成拖累，美国3月房屋开工年化总数94.6万户，远低于市场预期。新西兰第一季度CPI年率增长1.5%，前值增长1.6%，预期增长1.7%。
　　
　　下周聚焦：全球制造业PMI、日本CPI、英国央行纪要、新西兰决议、地缘危机
　　
　　下周（4月20-26日当周）全球主要经济体集体发布4月制造业PMI初值、这是观察全球经济复苏状况的一大重要线索。日本及澳洲CPI则对各自央行政策前景具有重要参考意义，虽然目前日本央行及澳洲联储均倾向维稳政策。
　　
　　两大央行动态值得关注：新西兰联储决议，市场预计其将宣布加息25个基点至3.0%，预计纽元将在决议前提前上涨，加息后将巩固涨势，而一旦加息预期落空纽元将遭遇卖压。英国央行提前加息预期本周再次升温，关注纪要措辞，若措辞鹰派将强化提前加息预期，若鸽派则打压该预期。
　　
　　地缘危机下周是否跟随耶稣“复活”？
　　
　　当前的会谈并未能够彻底缓解乌克兰东部地区的紧张局势。按照西方计法，周日是下周的第一天，周日（4月20日）也是耶稣复活日，乌克兰地缘政治危机忧虑，是否在下周紧随耶稣步伐而“复活”？
　　
　　乌克兰政府军与东部地区反叛力量的零星交火也仍在不时发生，这意味着乌克兰危机在此后相当长一段时间内仍会是地缘政治热点议题，该国拟在下月举行6的大选则更是看点，并可能对国际金融市场造成更多的意外冲击。一旦乌克兰局势失控，全面战事自科索沃危机过后15年再度在欧洲大陆打响，那么欧元汇价就料将因为资金从欧元区的进一步出逃而加倍承压。在1999年时，北约针对前南斯拉夫发动的战事曾令当时尚在襁褓之中的欧元兑美元跌破平价水平。
　　
　　此外，美国企业财报季将在下周（4月21日-25日当周）进入高峰，届时有近三分之一的标普500指数成分公司公布业绩，投资者冀望公司业绩能够促使大家买入股票，从而让市场摆脱近期的疲态。投资者关注中国问题对美国企业获利的影响，将选择包括苹果、高通和百胜集团在内的一些个股观察。此外，投资人预期美国动能股下周将巨幅震荡。