美元：短期振荡不改长期升值趋势

　　受美国疲弱非农数据等消息基本面拖累，上周美元兑主要货币全线下跌。非农就业数据与失业率的背离让投资者有些迷茫，美联储今年年内会如期退出QE还是退出步伐可能放缓，若失业率降至6.5%，美联储会否加息，美元未来走势如何？投资机会怎样？
　　
　　非农数据对美元不会形成长期压制，本周新任美联储主席耶伦首次在国会阐述她对货币政策和经济的看法，还有即将公布的零售销售等一些数据，均可能影响美元近期走势。总体上看，短期内美元仍会小幅振荡，不排除下跌的可能，投资者不能轻易追多；不过从长期看，随着美国经济复苏，美联储逐步退出QE和加息预期会推升美元，美元强势地位将得到市场认同，因此投资人还需耐心等待美元的反弹，长期看存在投资机会。
　　
　　上周美元兑主要货币普遍下跌，美元指数收盘价由周一的81.08下跌至周五的80.66，彭博追踪美元相对于其他十大货币走势的美元现货指数均下跌。具体来看，上周美元兑欧元共跌去1.1%，英镑兑美元由1.63上涨至1.64，而美元兑日元走强，周五收盘小幅上涨至102.33。
　　
　　从消息面来看，美元上周走软主要受美国非农就业数据拖累。美国劳工部上周五公布的非农就业报告喜忧参半，非农就业数据与失业率出现了背离。数据显示，1月份非农就业人数仅增加11.3万，远低于预估的18.5万。实际上，这已是第二个月非农数据大幅低于预期，去年12月份就仅增加7.4万，创下自2011年初以来的最低水平。与疲弱的非农数据形成鲜明对比的是，美国失业率却一直在下降，由去年12月份的6.7%下降至6.6%，为2008年10月以来最低水平。此外，劳动参与率自62.8%上升至63.0%，不过从历史来看，劳动参与率仍然偏低，不仅较上年同期下降了0.6个百分点，且仍徘徊在35年低点附近。
　　
　　喜忧参半的非农就业报告为美国经济和美联储政策前景蒙上了疑云，也让美元未来走势成为投资者关注焦点。部分市场人士认为，连续两个月非农就业人数大幅低于预期，表明美国经济今年的增长动量或将有所减弱，美联储或将放缓每月缩减100亿美元的QE退出节奏。但是，市场普遍认为，数据疲软程度不足以阻止美联储未来进一步缩减资产购买，因为美联储不愿意基于两个月数据就“中断”缩减。与非农就业数据引起的QE退出节奏放缓预期相比，失业率过快下降却让美联储年内加息预期升温，凸显美元走强趋势。美联储在其前瞻性货币政策指引中，曾将6.5%的失业率作为加息门槛，即失业率一旦降至该水平，就会考虑提高短期利率。不过美联储官员也强调，失业率只是他们在决定下一步行动时参考的诸多经济指标之一，而且失业率有时可能会使人难以看清劳动力市场的真实状况。
　　
　　对于美元近期走势，从本周来看，让投资者最期待的是耶伦在国会作证。据悉，耶伦周二（2月11日）将出席众议院金融服务委员会听证会，周四（2月13日）将出席参议院银行业委员会听证会，这将是她接任美联储主席后首次公开阐述对货币政策和经济的看法。有学者分析，在担任美联储副主席时，耶伦负责联储政策沟通工作，以提高货币政策的透明度，而这在未来美联储削减庞大的买债计划、加息及缩减膨胀的资产负债表过程中将尤其重要。市场参与者或许可以从她的言论中观察美联储未来政策走向，据此判断美元走势。一位外资研究机构市场战略分析专家表示，耶伦证词将会进一步表明美联储对目前退出节奏是满意的，这可能会让美元兑其他主要货币得到一些支撑。章大卫认为，作为老牌“鸽派”人物，在美国失业率不断下降的情况下，她的观点不会超出市场预期；在她发表有关看法之前，美元可能承受压力，而之后美元将出现反弹，总体上看，本周美元会小幅振荡，最近几日不排除下跌的可能。
　　
　　同时，本周美国将要公布的职位空缺和劳工流动（JOLTS）、零售销售及2月份密歇根大学消费者信心指数等几项数据也值得关注。美国劳工部每月都会公布月度JOLTS调查，本周公布的是去年12月份的数据，据称这一数据为耶伦所青睐。数据显示，去年11月美国的职位空缺是400万个，较上个月增加7万个，为2008年3月份以来的最高水平，表明就业前景正在改善。对于零售销售情况，有学者分析，异常寒冷的气候和高昂的取暖费可能会对消费者支出产生冲击。此外，上个月消费者信心走疲，密歇根大学消费者信心指数从去年12月的82.5下滑到今年1月的81.2，其中年收入在75000美元以下的家庭，信心下降尤其严重。
　　
　　章大卫认为，今年美元指数将振荡偏多，这主要是因为美国自身经济复苏，美联储逐步退出QE和加息预期以及欧元区经济复苏过程中的不确定性和新兴市场金融动荡，将提升投资者对美元的信心，美元指数将温和上涨。不过，章大卫不建议短期内追多美元指数，他表示，应耐心等待美元反弹，抓住长期投资机会。