日本三季度增速放缓扭转通缩有困难

　　11月14日，日本GDP数据的发布让人们再度对安倍晋三主导的经济政策产生质疑。
　　
　　今年第三季度日本GDP环比年率增长1.9%，虽然高于市场预估值1.7%，但相对于第二季度年率增速3.8%，增速明显放缓。从数据来看，日本个人消费以及出口均出现下滑。
　　
　　放缓的GDP
　　
　　安倍自上任以来，大幅采取了宽松货币政策和财政刺激政策以提振日本国内经济，扭转了日本15年来的通缩局面。安倍政策在2013年前半年也确实呈现了明显的正效应，但这一效应自第三季度以来开始慢慢减弱。
　　
　　出口和消费是日本经济增长的两大引擎，而这两大因素在第三季度均出现下滑。日本第三季度出口折合成年率比第二季度下降2.4%，个人消费支出增幅降至0.3%，而第二季度时，出口和消费支出分别增长12.2%和2.3%。
　　
　　日本股市自7月告别了快速增长，股市上升时期的财富溢出效应开始消退，进而影响了居民消费的积极性。日本经济此次复苏存在不同于以往的特征，过去日本经济复苏一般是从制造业开始，出口复苏带动国内需求提升，但这一次财富效应让日本国内需求成为本次经济复苏的龙头，而现在，这一龙头效应在减弱。第三季度，约占日本经济总量60%的民间消费仅增长0.1%，相比于上季度的0.6%出现大幅放缓。企业资本支出第三季度增长仅0.7%。
　　
　　产品出口方面，汽车出口受制于美国市场对日系轿车需求下滑，同时由于美联储收缩每月850亿美元购债计划引发的担忧，日本对亚洲新兴经济体的出口也有所下滑。日本财务大臣麻生太郎认为，出口下滑主要是国际经济环境造成的。公布GDP增速四天前，麻生太郎在国会表示，日本不能依赖出口，必须寻求内需驱动型增长。
　　
　　政府资助的公共项目支持了第三季度的经济增速。第三季度，日本公共项目支出折合成年率较上一季度增长28.7%，其中多数来自2013年早些时候日本政府10.3万亿日元（1030亿美元）的刺激计划。
　　
　　要完成安倍政策的核心目的之一——扭转通缩，看起来似乎也有点困难。日本央行号称要在两年内把物价指数抬升至2%，而根据日本央行的统计数字，物价指数在央行4月刚开始实施量化宽松政策起的三个月内出现了快速上升，但自7月到9月，这一数字一直没有什么变化，维持在0.7%至0.8%。
　　
　　第四季度
　　
　　日本的决策者们并没有因此而丧失对国内经济的信心，称经济放缓是暂时现象，并且强调这是日本经济自2010年以来首次实现连续四个季度的增长。日本经济再生兼经济财政担当大臣甘利明强调，鉴于国内需求稳健，整体经济动能是向上的。
　　
　　日本央行预测，2013财年下半年在海外经济趋于好转的形势下，此前外汇行情随伴时滞，却成为托底支撑，出口以及矿业生产将缓慢增长。从7月开始，日元汇率已经鲜有大幅波动，美元兑日元一直维持在95至105之间。而此前的三个月，日本央行的量化和质化宽松政策，把美元兑日元的汇率从高点75左右，拉低至100以下。
　　
　　日本央行自2012年底大幅提高基础货币供应量和债券购买量，2012年末，日本央行提供基础货币总量为138万亿日元，到2013年10月底，基础货币投放量超过189万亿日元，并将进一步在2013年年底达到200万亿日元。2012年末，日本央行购买国债量为89万亿日元，同样到2013年10月，这一数字已经达到132万亿日元，到年底计划购买140万亿日元。这两组数字将在2014年末翻番，预计基础货币供应量将达到270万亿日元，购买债券总量将为190万亿日元。
　　
　　日本央行一位接近政策人士表示，尽管看起来股市和汇市最近几个月都没有什么变化，但民间企业设备投资等方面出现了改善，所以并不是没有效果。日本央行预计，随着企业收益、设备投资的改善，加上个人消费的好转，2013财年下半年，经济增长将保持在高位。
　　
　　第四季度，随着年底奖金的发放以及2014年4月起日本政府将把消费税从当前的5%调高至8%，可能会引发消费的集体爆发，进而提振日本本财年（2013年4月1日-2014年3月31日）剩余时间的个人消费支出。
　　
　　日本央行预计，本财年，日本经济增长将达到2.7%，下一个财年是1.5%。“2.7%是一个比较高的增长，日本经济现在潜在的增长率是0.5%左右。”上述人士称。
　　
　　不过他承认，在2014年4月，消费税调高后会造成一些经济减速的影响。在日本央行针对40位民间经济学家关于未来能否达到2%通胀目标的调查中，39个人认为“达不到”。摩根大通证券公司资深经济学家Masamichi　Adachi称，安倍经济学的作用正在减弱，经济增长主要是公共项目支出的功劳，尽管他认为日本经济将继续复苏，并且消费水平将在税率上调前提高，但问题的关键在于随后几个季度会出现什么情况。第三季度的数据显示出，通过股票价格促进家庭消费已变得困难，今后的工作重点将是如何通过就业和工资增长来刺激消费。