耶伦出任联储主席面临的挑战：QE退出局势更复杂

　　10月9日，美国白宫官员透露称，总统奥巴马将提名现任美联储副主席耶伦为下一任美联储主席。而此前由于美国众议院和参议院对预算达不成共识，在中国十一黄金（1306.90, -0.30, -0.02%）周假期间，政府一些部门停摆，非紧急业务、重要业务部门的工作人员开始无薪休假。
　　
　　令国际市场意外的是，公布非农就业数据的美国劳工部统计局也属于需要停摆的部门，这个每月第一个星期五公布的重要市场数据在10月4日没有如期面世。国际汇市、大宗商品市场、股票市场一直都非常关注该数据，公布这个重要数据的部门也属于“不重要”部门令人难以置信，有法国交易员开始指责美国不负责任。
　　
　　值得注意的是，以就业率为最主要参考数据的美联储将如何判断是否退出QE呢？下任美联储主席将面临更加复杂的局势及更加艰巨的挑战。
　　
　　失约的非农数据
　　
　　市场终于感受到美国政府确实关门了，这个失约的非农数据令交易员们感叹“美国太狠了”。CNN根据政府部门9月27日公布的应急方案统计，联邦政府中有78.3万人将暂时回家，无薪休假，但并不是所有的政府部门都公布了应急计划，所以初步估计可能有近百万人需要休假。
　　
　　这个绝对数字着实不算少。但美国政府的关门并不是所有的工作人员都放假，那些被看做从事重要工作的工作人员还是要继续工作，所以，美国的重要公共服务仍在继续。根据美国的法律规定，总统这个职位自然是属于不能停摆的位置，所以奥巴马继续工作且薪水不受影响。
　　
　　令人没有想到的是，劳工部也属于需要休假的部门。打开美国劳工部的网站，其主要位置醒目地标示着：“由于缩减政府服务，我们的网站不能常规更新。”在这个重要通知之后，还附上了奥巴马亲笔签名的总统信件。
　　
　　在签名为巴拉克的信件中，我们看到，奥巴马说联邦政府是最大的雇主，有多于200万的公务员和大约140万的军队从业人员。从这个数据来看，休假的100万人占公务人员总人数的近三分之一。
　　
　　在这个信件中，奥巴马主要感谢了所有公务人员为国家服务做出的努力，并对休假给公务从业人员的家庭造成的影响表示关心，也表示将致力于政府重新开门，让他们尽快回来工作。
　　
　　在劳工部的网页也刊登了受影响的休假人员可以申请失业保险。
　　
　　QE退出失去数据参考
　　
　　劳工部部分工作人员的休假令非农数据没能按时推出，不但使国际市场失去了判断短期市场走势的依据，也令美国国内一直热议的QE退出没有了数据依据。
　　
　　在上月的FOMC会议上，美联储意外宣布不缩减QE，与之前9月一定会缩减的呼声截然相反。在陈述不缩减QE的理由时美联储表示，经济数据是美联储政策的依据，在美经济数据没有体现出转好时，还不能减少QE购买规模。而在众多经济数据中，美联储曾经明确列过失业率和通胀率的指标线——即在失业率小于6.5%或通胀率超过2%时会缩减QE。
　　
　　这两个数据中的通胀率一直远远低于2%，因此这个数据触发QE退出的可能性较小。于是市场的关注点主要集中在失业率上，目前美国的失业率还在7%之上。美联储当时就表示，要密切关注接下来的经济数据，也就是说每个月的就业数据或失业率数据是美联储是否缩减QE的主要参考。
　　
　　如今，由于政府停摆造成的非农就业数据缺失，必然令美联储失去了一个重要数据的参考，且华尔街也失去了判断QE退出趋势的数据参考。美国市场人士能做的只能是更加关注美联储官员的每一次表态，而不是解读美联储对最新数据的理解和看法。
　　
　　更令人担心的是，美政府的停摆会令经济恶化，这将更加影响QE退出的节奏。三大评级机构之一的穆迪首席经济学家Mark Zandi说：“这（对经济的损失）将由此次停摆的时间长短决定。如果此次停摆仅维持数日，那么对经济的影响将不会很严重，但一旦长达三四周，那么将对美国经济造成严重损害。如果真的停摆三四周，那么美国明年一季度的国民生产总值预计减少1.4个百分点。”
　　
　　耶伦的任务更艰巨
　　
　　事实上，除了政府停摆带给经济的潜在危害之外，美国两党将在10月17日进行的债务上限较量对经济的影响会更大。显然，留给美联储的任务变得越来越艰巨。
　　
　　在政府10月1日停摆之后，奥巴马取消了已经定下来的亚洲APEC会议行程，专心坐在白宫应对国内局面。由于奥巴马没有出门，这令本来不会在本周宣布的下任美联储主席候选人总统提名提速。
　　
　　10月9日凌晨，《华尔街见闻》传来消息说，一位白宫官员表示，奥巴马在当地时间周三下午3点将宣布提名现任美联储副主席耶伦出任下一届美联储主席。
　　
　　民主党一直都比较支持这位鸽派倾向的女性副主席出任下届美联储主席，耶伦的阻力主要来自于共和党的投票。但之前有分析指出，由于现任主席伯南克的任期就在明年1月底，距离现在已经不足4个月，从刚刚进行到总统提名阶段的节奏来看，如果国会没能投票通过第一轮总统提名的人选，则意味着已经没有时间进行第二轮的提名和投票。据悉，国会的投票可能需要进行三个月时间。
　　
　　如果从这个时间规律来看，可能意味着总统第一轮提名的人选已经和参议院银行委员会及众议院进行了沟通，应该会提名一个能够通过国会投票的候选人。如果不能通过，国会已经没有更多时间来操作另外一轮投票。这可能也意味着，获得提名的候选人会顺利当选下届美联储主席，美联储将会迎来百年以来的第一位女性主席。
　　
　　不管结果最终如何，显而易见的是，下任美联储主席将面临更加复杂的经济环境和更加艰难的政策抉择，要走的路注定是充满荆棘的。