维持QE将带来短期利好

　　上周，基于经济基本面、外汇占款回升趋势等判断，各方对债市未来一段时间走势抱乐观态度。美联储意外继续维持量化宽松（QE）政策，对中国债市带来流动性支持的短期利好，但是长期来看，将会促进市场资金外流、增加四季度国内通胀压力。
　　
　　中国外汇交易中心公布的数据显示，9月18日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报3.5541%，较上一交易日上涨1.4BP；7天回购定盘利率报3.71%，较上一交易日上涨12BP；14天回购定盘利率报3.83%，较上一交易日大幅增长23BP。上海银行间同业拆放利率一周品种收报3.749%，较上一交易日上浮16.6BP。
　　
　　公开市场操作方面，中国人民银行于9月17日以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，规模较上周同期略有缩窄，中标利率依然持平于3.9%。数据显示，上周公开市场共有央票到期40亿元，逆回购到期200亿元。如果周内仅进行一次公开市场操作，那么最终仍将呈现资金净回笼格局。这也是公开市场连续第三周出现资金净回笼，此前两周净回笼规模分别为370亿元和11亿元。
　　
　　值得注意的是，9月19日美联储宣布，维持每月采购850亿美元资产的开放式量化宽松不变，0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%的情况下不变。QE的第一轮缩减没有像多数市场人士预期的那样成为现实。
　　
　　美联储维持量化宽松不变，对中国债市将带来短期利好。因为这意味着持续了一段时间的货币紧缩局面将会改变，QE提供的流动性支持将对债市形成支撑。
　　
　　此外，南京银行金融市场部分析认为，近期发达国家经济向好，则意味着QE退出将加快，对中国的影响体现为：一是新兴市场经济波动会引起对中国的需求减弱，从而对中国经济复苏外围动力增加不确定性；二是为防止资金流出，人民币保持相对升值，对出口造成一定负面影响。