就业数据不佳难启QE刹车

　　美联储9月会议前最后一次解析就业市场的机会到来。
　　
　　美国时间9月6日开市前公布的8月非农就业报告喜忧参半：非农就业上月新增169000人，私人部门新增就业152000人，大大低于市场预期；不过失业率则下降到7.3%，优于7.4%的市场预期，这也是2008年底以来美国失业率的历史最低值。
　　
　　这一报告总体上表现失望，让市场对9月美联储是否开始缩减购债产生怀疑。芝加哥联储行长查尔斯·埃文斯（Charles Evans）透露，预计美联储将在今年“晚些时候”开始缩减购债规模，2014年中结束量化宽松，并在2015年末首次加息。
　　
　　此前一天，由于对该份就业报告出炉的关注情绪以及其他全球因素考量，市场表现谨慎乐观，9月5日收盘，美股三大股指均小幅上扬。债券市场则因美联储收紧购买债券的种种迹象而受到较大影响，5日当天10年期国债收益率一度攀升到3%。
　　
　　而5日早晨公布的民间版就业报告——ADP全国就业报告显示，私人部门在8月份的就业增长缓慢而稳定，8月共新增就业岗位176000人，较7月份的198000人略低。不过，由于将私人部门多数选择大面积休假等季节性因素考虑在内，该数据仍然基本符合经济学家此前177000人的预估数据。该数据与过去两年的平均水平179000人基本持平。与美国官方的非农就业报告相比，ADP的数据并不包括政府雇员的新增雇佣情况。
　　
　　从7月底美联储议息会议以来，目前的整体宏观经济数据表现良好，尤其是第二季度GDP调整后的数据达到2.5%，让市场相信美联储看到了开始缩减购债计划的绝佳时机。不过，6日的非农就业数据又一次动摇了这种信念。
　　
　　9月5日透露的一些其他数据表明，美联储开始放缓对房地产市场的持续提振。美联储当天的报告显示，从8月29日至9月4日，联储一共购买了121亿美元的机构担保债权（MBS），购买量较上一周期的146亿美元有所减少，不过联储仍然没有卖出MBS的记录。去年9月14日开始，美联储增加每月购买MBS的规模至400亿美元，该规模有望在两周后向下调整。MBS包括房地美、房利美以及吉利美（美国政府国民抵押协会）担保的债券。
　　
　　这些迹象推动债券市场的资金进一步出清，导致债券收益率普遍提升。同时，房地产市场贷款利率持续走高。根据房地美5日公布的数据，目前美国30年房屋抵押贷款利率已经上涨到4.57%，重新回到8月下旬创造的4.58%左右的今年最高纪录水平线附近。15年固定抵押贷款利率也上涨到3.59%，接近年内3.6%的最高纪录。
　　
　　自从今年5月伯南克暗示将考虑开始逐步退出量化宽松政策以来，长期房屋抵押贷款利率已经上涨了超过1个百分点，并有持续上涨的迹象。不少分析师认为这是市场对联储可能收紧货币政策的应激反应，长期看来也是利率逐步正常化的开始。