G20峰会料就QE溢出效应激烈交锋 新兴市场危若累卵

　　9月5-6日在俄罗斯圣彼得堡召开的20国集团领导人（G20）峰会很可能不得不偏离既定议题，因为1997-1998年亚洲金融危机的幽灵已在市场上空飘荡。
　　
　　美联储放缓QE的预期令投资者近期加速撤离新兴市场，随着大量海外廉价资金退出各新兴经济体，那些经常账户赤字高企、依赖外国资本维持收支平衡的国家可能即将陷入一系列货币和信贷危机——本币贬值、资本大量外流、借贷成本上升。自上周以来，20种新兴市场货币全线下挫、屡创新低；债券市场遭遇抛售，股市也未能幸免。
　　
　　最新一个加入到为本币贬值头痛行列的是土耳其央行行长巴斯西（Erdem Basci）。8月27日，他通过媒体向市场喊话，称央行不会把利率当作保卫土耳其里拉汇率的主要工具，而且当前短期利率政策保持不变，土耳其经济完全可以承受冲击的影响。“我们没有任何有关汇率的担忧，近期的汇率上升是暂时的，”他说，“要是今年年底美元兑土耳其里拉降回1.92，投资者不应该感到惊讶。”
　　
　　他说这番话原本是为了消解担忧、提振本币，但接下来的市场反应对他来说简直就是一场噩梦。巴斯西话音刚落，土耳其里拉兑美元汇率直线下跌到2.021，连伊斯坦布尔证交所主要指数也下跌2.46%。
　　
　　土耳其里拉兑美元自今年年初至今已下跌超过13%。为了支撑萎靡不振的本国货币汇率走势，土耳其央行本月中还意外上调利率，但效果显然有限。
　　
　　除了土耳其里拉贬值破纪录，周二印尼盾也大跌3.9%，创下5年来最大单日跌幅；印度卢比在短暂反弹后也续跌1.5%。泰国基准股指则连续9个交易日下跌，创下1990年代亚洲金融危机以来最长连续下跌。在本季度内，印度、印尼、泰国、马来西亚、菲律宾股市市值按美元计价跌幅均超过12%。自5月份以来，新兴市场股市已蒸发超过1万亿美元。
　　
　　巴克莱银行周二的一份研究报告认为，土耳其里拉、印尼盾、南非兰特和印度卢比虽然估计不会出现跳水式抛售，但将继续看跌。
　　
　　为阻止本币贬值，一些发展中国家耗用大量外汇储备干预市场。巴西央行日前公布了600亿美元干预方案阻止雷亚尔继续下跌。据摩根士丹利（25.58, 0.13, 0.51%）估算，今年5至7月，因资本外流和外汇市场干预，不包括中国在内的发展中国家央行紧急储备总额锐减810亿美元。其中，印尼央行储备流失13.6%，土耳其和乌克兰分别是12.7%和10%，印度的外汇储备也减少近5.5%。
　　
　　随着美联储结束货币刺激计划引发的动荡和对新兴市场增长放缓担忧的加剧，这些国家央行的外汇储备8月份势必继续缩水。但这还不是最糟的，盛宝资本市场部高级经理哈雷（Jeffrey Halley）就认为，新兴市场没有足够火力应对这场战争，维持本国货币兑美元汇率的稳定。
　　
　　IMF总裁拉加德[微博]上周在杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会上呼吁国际社会要防范可能出现的新兴市场全面危机，并称一旦新兴市场国家局势进一步恶化，IMF已做好提供援助的准备。墨西哥央行行长卡斯腾斯也呼吁发达国家实施一个更可预见的退出方案，并尽可能协调行动使得新兴市场国家少受冲击；但美联储官员则直言在撤回刺激政策时无义务考虑别国利益。
　　
　　中国财政部副部长朱光耀也在27日的G20峰会吹风会上，要求美国必须考虑其货币政策的溢出效应，尤其是退出超宽松货币政策的时机和节奏。
　　
　　为抵御货币危机，中国、巴西、俄罗斯、印度和南非组成的金砖国家阵营已决定建立一个名为“金砖国家应急储备（CRA）”的联合外汇储备库，规模约1000亿美元，中国将贡献其中不超过50%的最大份额。