美联储会议纪要有多“不重要”

　　上周市场焦点寥寥，最受瞩目的事件便是美联储（Fed）会议纪要的公布。但是，美联储原定于北京时间4月11日凌晨公布的公开市场委员会（FOMC）因误操作提早泄露。从美联储官方发言人的解释称，他们误将此次会议纪要的新闻稿提前发送给原本该在常规会议纪要公布时间之后收到的媒体。而这些媒体并不受到金融交易或者信息通信的限制或约束。一般情况下，如此重要的事件提前泄露会导致市场波动迅速扩大，但是事实上美元指数纵使在会议纪要公布后仍然表现的相对清淡。美指在一波窄幅震荡后仅略微走高。
　　
　　原本一石激起千层浪的美联储（Fed）会议纪要，为何最终市场反映平平？
　　
　　会议纪要倾向不明确
　　
　　美联储会议纪要显示，所有美联储的官员都开始谈论超宽松货币政策的成本以及效应的问题。不过，大多数委员都认为宽松措施的益处大于成本。同时大部分委员认为购债操作的成本和风险仍属可控范围。
　　
　　不过，纵使如此，美联储的论调已经比以往更紧。纪要显示，一些美联储的政策制定者们预计将在今年年中削减资产购买计划规模，而其他几位则预计政策放慢的时间将会稍晚，并在年底以前停止量化宽松。
　　
　　会议纪要也显示，一些与会者建议，购债操作至少需要在年内稍晚以前维持现有水平，许多与会者认为劳工市场前景稳步改善将令未来几次会议上放缓宽松步伐 。几位与会者表示，FOMC可以持有MBS到期来缓解金融稳定风险，一些与会者担心进一步的资产购买或令最终政策的稳定更加复杂 ，希望在相对较短的时间内结束QE。
　　
　　CommonwealthForeign Exchange的首席市场策略师Omer Esiner表示：“会议记录对通胀的基调再次变得略微强硬，这的确有利于美元/日元。”
　　
　　三菱日联证券（Mitsubishi UFJSecurities）利率策略主管JohnHerrmann称，要有所保留的看待会议纪要的内容，因此次会议在非农公布前举行。非农数据表明美国经济远未达到美联储期待的持续增长状态，美联储提前结束QE的可能性微乎其微。
　　
　　官员喊话增加美联储透明度，说“不”的都是不能投票的
　　
　　事实上，美联储态度趋紧可以说完全在意料之中。因为从美联储官员的频繁置评中已经可以看到，几乎所有的美联储官员都在对自己所推出的QE自省。只是，各位官员的自省结果不尽相同。
　　
　　首先放话的是克利夫兰联储主席皮纳尔托（SandraPianalto），她表示：”放慢购买步伐或有助于使得巨大且还在不断增长的资产负债表的潜在风险最小化。"
　　
　　皮纳尔托表示："即便削减规模继续购债，并限制总体计划的规模也能够让美联储继续维持宽松，为经济增长和就业创造提供重要支撑。"
　　
　　她称，美联储的国债购买计划正令其总体持仓数量进一步增长，随着美联储投资组合的继续增长，措施本身的不确定性和风险将会增加。
　　
　　达拉斯联储主席费舍尔（Richard Fisher）的紧缩态度则更为激进，他表示，美联储应该最快在下次政策制定会议上减少购买抵押贷款支持债券（MBS），但应等到国会对财政问题的态度明朗后再减少购买国债。
　　
　　同样表达了类似观点的还有费城联储主席普罗索（CharlesPlosser），他表示："从去年9月开始得到的数据，以及我对前景的看法的角度，我认为这些已经足够令我相信开始放缓购买规模直至今年年底之前完成的目标是适当的。"
　　
　　“可喜可贺”的是，以上三位立场鲜明的分区联储主席没有一位拥有货币政策投票权。
　　
　　另外，圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）在接受财经媒体采访时非常直接的表示，他将乐意于"略微"减少美联储（Fed）的资产购买。而且，与皮纳尔托、费舍尔和普罗索不同的是，布拉德拥有今年美联储货币政策投票权。
　　
　　另一位拥有投票权的波士顿联储主席罗森格伦（Eric S. Rosengren）则拥有更为宽松的倾向，他指出，
　　
　　美联储没有达到国会提出的通胀和就业的双重职能要求，这为继续实施高度宽松的货币政策提供了理由。
　　
　　他还表示，由于通胀率位于1.3%，而且预计未来两年通胀率将仍然维持在目标2%以下，采取宽松措施纵使从维持通货膨胀率的角度来说也是合理的。
　　
　　美联储（Fed）主席伯南克（Ben Bernanke）也在上周发表了公开演讲，但其内容并不涉及货币政策。不过从他的发言中可以看出他对美国经济未来不确定性的担忧。他表示，就业与住房市场的整体状况正在改善，但部分低收入社区的状况仍然严峻，需要继续采取多管齐下的策略来恢复经济。
　　
　　也许近期美联储无需通过会议纪要达到对央行政策透明度的要求了。
　　
　　时间节点位于非农之后
　　
　　美联储（Fed）会议纪要往往指代了当下FOMC委员对经济基本面的看法。然而如果此后公布的经济指标与此前反映出的经济基本面状态大相径庭，那么美联储的对经济态度很可能要再次洗牌。
　　
　　上周公布的美国3月非农就业数据显示，美国3月季调后非农就业人口增长8.8万人。对于2月超20万的增长来说，3月的数据只能用惨不忍睹来形容。
　　
　　同时，虽然美联储（Fed）大佬们所关心的失业率确实下降到7.6%，但是劳动参与率笔直下降至63.3%，创下1979年5月以来的新低。精通经济学的美联储大佬们，一定不会允许失业率“以这种途径下滑”。
　　
　　但是另一方面，会议纪要并非一点也不重要。作为资深的经济学家们，美联储的大佬并非会透过寥寥几个指标就判定未来的货币政策走向，更不能对1、2月份优异的经济数据视而不见。所以，如果美国经济状况持续反复，那么光是评估期限就能让美联储的QE存在足够长的时间。
　　
　　欧元/日元拉扯下的美元指数
　　
　　事实上，在美元指数的权重中，欧元和日元两货币总共占到美元指数达75%的权重。所以，相比美国自身的基本面来说，欧元和日元一强一弱的走势可能中和了美联储会议纪要带来的影响。
　　
　　在美元指数中，日元所占比重约为欧元的三分之一。不过，在新任行长黑田东彦（HaruhikoKuroda）接连不断的宽松措辞和积极措施之下，美元/日元已经开始逼近5年高点。
　　
　　日本央行在上周的会议中决定积极扩大量化宽松规模，并将购债矛头指向更为长期的日本国债。而上周，黑田东彦再度放出狠话，表示在达成2%通胀目标之前，央行不会罢休。
　　
　　黑田东彦表示：“我们相信我们将会采取任何有必要的措施达成2%通胀目标，这基本将在两年内达成。我们将会逐月侦测政策影响，但这并不意味着我们会在每个月调整货币政策。关键在于达成2%通胀目标。我们认为完成目标的时间框架大约为2年，但我们将会不断采取必要措施直至目标达成。”
　　
　　他指出，现下并没有担忧货币政策“播撒泡沫之种”的必要。讨论何时退出货币政策也实在太早。同时他表示未来日本央行可能会进一步宽松，也可能就此收紧措施。
　　
　　虽然在周内公布的日本央行会议纪要中，一些委员表示有必要对购买日本国债的做法进行审查。但是日本宽松的未来或许已经无可撼动
　　
　　另一方面，在上周欧洲央行（ECB）行长德拉基（Mario Draghi）的宽松措辞下，欧元继上周的强势回调之后延续了温和上涨的表现。
　　
　　欧元区金融面解读与其他地区的恰恰相反。在危机当头的欧元区，只要有利于危机解决，不论是坚持紧缩，亦或是坚持宽松，都会利好欧元。
　　
　　所以，从现在的情况来看，目前可能是一个沽空欧元的尚佳机遇。因为，对于欧元区来说，没有消息就是最好的消息——但是你是否真的会以为欧元区永远不会有消息？
　　
　　主要货币兑表现
　　
　　欧元/美元4月8日至4月13日当周开盘报1.2984，最高上摸1.3137，最低1.2962，涨幅0.92%；美元/日元开盘报97.66，最高上摸99.94，最低92.58，收于98.32，涨幅0.80%；英镑/美元开盘报1.5321，最高上摸1.5411，最低1.5238，收于1.5342，涨幅0.04%；澳元/美元开盘报1.0376，最高上摸1.0582，最低1.0349，收于1.0505，涨幅1.21%；美元/加元开盘报1.0174，最高上摸1.0213，最低1.0084，收于1.0133，跌幅0.42%；美元/瑞郎报0.9348，最高上摸0.9365，最低0.9264，收于0.9269，下跌75点，跌幅0.80%。
　　
　　下周市场展望
　　
　　在下周将会举行的G20财长和央行行长会议中。投资者势必将会留意作为“货币政策外交官”的日本央行行长黑田东彦在国际舞台上的首秀。在上次G7、G20会议中，日本的积极货币政策遭到了各国的围追堵截。日本央行及政府方面再三表示日本的货币政策是出于国内目标而制定的。预计各大官员在沉淀数月后再度重聚，或为身处宽松前线的几个国家货币走势再度带来一定影响。
　　
　　此外，国际货币基金组织[微博]（IMF）将会公布对主要国家债务及风险状况的评估报告。由于全球主要国家或多或少的存在公共部门负债过多的问题，IMF可能会摆出和事老的姿态。
　　
　　另外，英国央行（MPC）将在下周公布4月会议纪要。不过由于4月经济数据与经济面貌与3月相差不大，委员会的鹰鸽阵营可能不会产生变化。
　　
　　定于下周出炉的主要经济数据有中国第一季度GDP，日本贸易帐，美国、英国和欧元区的CPI，德国、瑞士ZEW经济景气指数，以及美国的工业产出和新屋开工数据。