澳洲联储有理由担忧“货币战争”

　　12月16日讯据澳大利亚《金融评论报》(Financial Review)近日报导，在过去的一周中，英国央行行长金恩(Mervyn King)证实了澳大利亚投资者长期以来的疑虑：全球央行目前正有意压低本币汇率来提振出口和经济增长。
　　
　　金恩警告称，存在明年爆发“货币战争”的风险，因各国央行竞相压力本国货币以期刺激出口。
　　
　　但许多澳大利亚投资者尤其是那些与制造业、旅游业和矿业相关的投资者表示，他们已经尝到全球货币战争的苦果。他们认为澳元的走强与美国、英国和欧洲其他国家、以及日本央行推出的购债计划有莫大(博客,微博)关联，这项计划人为地抑制了美元、英镑、欧元和日元汇价。
　　
　　向这些央行出售债券的投资者面临着一个进退两难的境地：他们可以将收益存入银行，但收益率为零，要不然就是寻求购买其他资产。他们中的许多人在经济低迷的美国、欧洲、英国和日本以外的其他地区寻找投资机会，这点不足为奇。因而，资金流出美国、欧洲和日本(令这些国家本币汇率走低)，转而流入经济增速较高的国家(促使其货币汇率上升)，例如澳大利亚。
　　
　　与此同时，由于他国央行试图通过增加优质资产(如澳大利亚国债)以保护自己国家免受货币战争的侵害，澳元汇率被迫上升。
　　
　　问题在于，更高的汇率正显著拖累拥有高经济增速国家的经济活动，例如澳大利亚。澳大利亚的出口竞争力在国际市场上已降低，当地制造商正在失去廉价进口市场的份额。因此，澳洲联储(RBA)已采取降息措施来刺激经济活动，应对更为坚挺的汇率。
　　
　　澳洲联储副主席罗伊(Philip Lowe)在近期的一次演讲中指出，澳大利亚不是唯一一个面临这个问题的国家。他表示，包括加拿大、南非、瑞士、新西兰和一些北欧国家在内其他国家同样看到了汇率的上行压力，即便以历史标准来看这些国家的利率仍处于非常低的水平。
　　
　　但分析师认为，对于许多企业而言，问题在于低利率不足以弥补澳元走强的影响。大多数利率对于澳洲联储降息十分敏感诸如房市从中获得最大收益。另一方面，澳元走强对制造业、矿业和旅游业造成巨大困扰。
　　
　　这些问题存在可能蔓延至整个经济的风险。澳洲国民银行(NAB)最新的月度调查显示，11月澳大利亚商业信心指数下跌至自金融危机以来的最低水平。西澳大利亚的情绪最为悲观，矿业公司报告称订单减速。而制造、运输、娱乐和服务业企业亦对前景感到悲观。
　　
　　因此，希望澳洲联储干预的呼声越来越高，以期压低澳元汇率。一些人呼吁澳洲联储应效仿瑞士央行。出于对瑞士出口商或受瑞郎升值影响的担忧，瑞士央行将欧元兑瑞郎汇率下限设定在1.20。
　　
　　澳洲联储尚未排除实施干预，但经济学家们认为联储将极不愿意进行干预来压低澳元汇率，因为迄今自由浮动汇率在稳定经济上扮演着重要角色。但他们警告称，如果澳元汇率仍居高不下，即使经济大幅放缓，澳洲联储可能会改变注意。
　　
　　经济学家们指出：“我们已经见到澳元近期走势出现了一些不寻常的变化。在过去，澳元会因利好消息而短暂攀升，因任何利空消息而快速下跌。但是目前看来，澳元会因利好消息大幅上涨，对于利空消息仅会小幅回落。”但美银美林首席经济学家Saul Eslake称，瑞士式的干预代价过于昂贵。
　　
　　Eslake表示，由于瑞士的利率接近于零，该国采取的行动不产生任何成本(尽管仍存在一些风险)。他指出，相比之下，澳洲联储这么做将蒙受损失，因为该国当前的利率为3%，联储购买任何国外资产的回报较低。
　　
　　Eslake补充称，若实施干预，澳洲联储蒙受巨额资本损失的风险相当大。