希腊援助计划未能恢复信用市场信心

　　北京时间2月28日凌晨消息，虽然最新援助计划已令希腊得以避免陷入即将违约的困境，但仍旧未能起到恢复信贷市场信心的作用。在这一市场上，交易商为担保欧洲政府债券而非可比美国国债所支付的价格要高出8倍。
 
　　据数据提供商CMA称，虽然欧洲股市创下了自1998年以来的最好年初表现，但信用违约掉期的相对成本则已上升至历史最高水平，相当于去年7月份的一倍以上。为了获得总额1300亿欧元(约合1750亿美元)的最新援助计划，来帮助希腊政府支付定于3月20日到期的债券利息，该国总理卢卡斯-帕帕季莫斯(Lucas Papademos)已经同意将债务在GDP总额中所占比例从去年的160%左右压低至120.5%。
 
　　虽然希腊债务违约和欧元区解体的可能性都已有所减弱，但投资者不再因欧盟各国政府采取了支出削减措施而看好其国债，原因是这些国家的经济有所下滑。美国国债收益率仍旧维持在接近于历史低点的水平，且经济增长速度正在加快，其原因在于美国总统贝巴拉克-奥巴马(Barack Obama)采取了一种不同的战略，通过将未偿还债务总量提高了一倍以上的方式来促进经济复苏进程。
 
　　用于追踪欧元区15个成员国国债信用违约掉期价格变动的Markit iTraxx SovX Western Europe Index指数在2月份上升6.5个基点，至345.5个基点，自去年7月份以来已经上升了33个基点，这表明市场对欧元区债务风险的担忧情绪有所增强；而与此相比，同期美国国债的信用违约掉期价格则下降了40多个基点。这两种债券的信用违约掉期价格比率在2月23日触及9.81:1的历史最高水平，远远高于7个月以前的4:1和2009年的1.6:1。
 
　　信用违约掉期是由信用卡贷款所衍生出来的一种金融衍生产品，可以被看作是一种金融资产的违约保险，债权人通过这种合同将债务风险出售，合同价格就是保费。购买信用违约保险的一方被称为买家，承担风险的一方被称为卖家。双方约定如果金融资产没有出现违约情况，则买家向卖家定期支付“保险费”，而一旦发生违约，则卖方承担买方的资产损失。在信用违约掉期中，1个基点的价格相当于每年1000美元，可保护1000万美元的债券在五年时间里免于违约。
 
　　在今天的最新交易中，10年期德国国债的收益率下降近两个基点，至1.87%。10年期意大利国债的收益率在去年11月9日触及7.48%，西班牙可比国债的收益率在去年11月17日触及6.78%，原因是这两个国家较高的债务水平促使其借贷成本大幅上涨。