在欧元区内，这个人口六千万的南欧国家经济实力位居第三。如果意大利破产，任何规模的金融稳定基金都将无济于事
意大利总理贝卢斯克尼将在近期内辞职的表示未能起到安抚金融市场的作用。相反，意大利10年期国债收益率周三超过7%的关口。7%——这首先是个重要的心理警戒线，因为希腊、葡萄牙和爱尔兰都是在国债收益率达到这个水平之后丢盔卸甲、向欧盟求援的。从现实层面说，如此高的利率连实力雄厚的德国也吃不消，更不用说已被债务压得气喘吁吁的意大利了。
意大利总债务高达1.9万亿欧元，相当于国内生产总值的120%，在欧元区仅次于希腊。明年这笔巨额债务的五分之一即将到期。假如这将近四千亿欧元的债券全部换为收益率为7%的新国债，那么这对意大利来说将是无法承受的负担。
其实，债台高筑对罗马来说是正常状态。据欧洲统计局公布的数字，1995年，意大利的负债率就已超过120%。从那以后，这一比率从未降到100%以下。为什么一向高枕无忧的意大利突然之间面临灭顶之灾呢？一个原因是货币。1999年之前，意大利的里拉虽然疲弱不堪，但该国政府可随时通过货币贬值保持自己产品的竞争力，并以通货膨胀来减轻债务负担。自从有了欧元之后，意大利失去了货币贬值这一利器，同时没有利用统一货币带来的低利率强势投资，而是将其消费挥霍，使债务的雪球越积越大。
意大利成为众矢之的的另一个原因是自欧债危机爆发以来，金融市场发现欧元区不是铁板一块，开始对不同信用级别的国家区别对待。这使德国的国债收益率越来越低，而“欧猪五国”则必须向市场缴纳越来越高的风险费。如果没有欧洲央行的买入计划，意大利估计早已支撑不住。央行目前持有的“欧猪”债券价值1800多亿欧元，希腊和意大利比重最高。
与希腊不同的是，意大利拥有坚实的工业基础。机械和汽车行业是该国经济的中流砥柱。而这也正是德国的强项。2003年，德国施罗德政府对劳动市场和福利体系进行大刀阔斧的改革，工会在劳资谈判中也表现克己。这使德国劳动成本下降，竞争力大增。德国企业还及时发现了亚洲新兴市场，降低了对欧洲本土的依赖性。不进则退，意大利经济被德国远远甩在后面，增长率年年低于欧元区平均水平。
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