意大利债务高企 避险情绪延续是金价上涨关键

　　现货黄金周二最高1802.60，最低1776.80，整个交易日呈现冲高回落的走势，日线收于阴线。从今日亚市开盘后整体走势上看，目前金价在1791附近争夺，技术图来看黄金多头动能因濒临重要阻力位1800而承压，后市或将区间延续震荡，但在全球主要国家维持低利率以及宽松货币政策的背景下中长线看多黄金的思路不变。美国ETF黄金基金SPDR Gold Shares 加仓8.47252吨，ETF的连续性加仓也显示大型机构持仓看好黄金后市。
 
　　上周希腊总理推出希腊“债务公投”极大的提高了市场对希腊债务违约不确定性的担忧，而希腊总理辞职风波直接刺激黄金连续破位上行；进入本周后，焦点却转向了意大利。意大利下议院当地时间周二就该国预算案进行了投票，虽然意大利总理贝卢斯科尼政府赢得了预算案，但投票结果暗示着总理已经不再拥有多数席位。
 
　　据相关媒体报道称：在下议院总共630个席位中，不到半数的支持票意味着贝卢斯科尼将可能面临着进一步的辞职压力。意大利反对党领袖在投票结果公布后坦言，目前反对党正要求总理辞职，如果贝卢斯科尼不辞职，将考虑进一步措施。该领袖此前已经表示，如果预算案投票结果显示出贝卢斯科尼不再拥有明确的指挥权，将计划进行一次不信任投票。
 
　　换句话说，就短期而言，市场更多的认为意大利总统贝卢斯科尼辞职也许对意大利推出债务解决方案存在好处，市场的风险偏好也趋向于这一面。其实从欧元隔夜纽约交易时间段对这一事件的反应上已经可以看出，在贝卢斯科尼证实将在国会批准该预算案后辞职。意大利政局不确定性减弱，增强了该国实施财政改革进而避免陷入危机的信心，欧元/美元周二收高，结束二连阴走势，其他非美货币跟随走高。
 
　　在笔者看来，其市场所关注的事件其实与上周希腊的类似，但基于意大利在欧元区经济发展的地位以及危机后给欧元区带来的损失远大于希腊，所以笔者认为，一旦意大利步希腊后尘，欧元区的银行业，实体经济以及欧元后市的走势都将受到很大的挑战。由于意大利尚未到期国债金额将近1.6万亿欧元(2.2万亿美元)，债务规模比西班牙、葡萄牙、爱尔兰、希腊4国债务总和还大。若意大利债务失控对整个欧洲而言无异于一场灾难。若"悲剧"再次上演，欧元货币联盟将遭遇重创。
 
　　在意大利预算案投票结果出炉后，意大利债市遭遇进一步冲击，10年期国债收益率刷新欧元问世以来新高6.74%，距离7%的“失控”水平已仅有数步之遥。尽管欧洲央行(ECB)自8月12日当周以来不断地购入意大利债券，目的就是为了令该国国债收益率从“不可持续的”水平中脱离。但目前情况来看，欧洲央行凭一己之力显然已经无法阻止事态的进一步恶化。
 
　　如果欧洲央行无法挽救意大利，那么意大利就有成为第二个希腊的风险。对于黄金走势而言，避险情绪能否延续则成为黄金上涨的关键性因素，因为当危机过于严重时一些金融机构诸如，银行等可能会收紧流动性，以维持资金链在危机冲击下不会断裂。此忧虑也加重了投资者对欧洲经济前景黯淡，甚至可能拖累全球经济再陷衰退的预期，这形成对市场的进一步打压。也就是说，黄金很可能再度扮演风险资产的角色，同大宗商品、股市、主要非美货币等走出类似于9月份时的下跌行情，尽管目前再度出现这样的走势可能性并不大，但这确实是近期金价回调的最大风险之一。
 
　　所以，投资者在围绕着避险情绪作为黄金上涨主推动力逢低做多的同时，必须谨防两个可能导致金价回调的因素：其一，获利了结盘以及技术性调整；其二，若危机进一步蔓延，很可能导致出现市场流动性的紧缩问题。结合盘面，金价在不能有效站上1800的情况下短期内稳定性不强，因此我们认为价格在1790上方做多盈利空间较难把握，可暂时观望，待价格站稳1800后在寻机会。