欧债迈出了重大一步 美债谈判宣告破裂

　　上一周，欧债与美债焦点此起彼伏：上周四的峰会上，欧盟首脑们终于在处理欧元区债务危机的道路上迈出了重大一步。而美国总统奥巴马与共和党籍众议院议长博纳的谈判则宣告破裂。

　　有趣的是，“看上去很美”的欧盟救助方案并没有为欧洲债务危机画上一个句号。而看上去“不那么美”的美国债务上限谈判，却似乎并没有让市场真正担心。

　　在欧洲，欧盟首脑们终于脱下了“皇帝的新装”，意识到过去一直都试图用流动性“药方”来解决偿债能力的“症结”，在解决当前挑战中迈出了重大的一步，这一点着实鼓舞人心。

　　但欧元区能否成功跨过这道“坎”仍取决于两大因素：进一步优化解决方案，以及确保有效的执行。

　　一方面，这项方案仍然缺乏对希腊债务的真正“减负”：即使私人部门“自愿”减值21%，还有预期130亿欧元的债务回购，希腊的主权债务与GDP之比仍然达到不可持续的140%之高。另一方面，降低融资成本和延长债务期限将有助于爱尔兰和葡萄牙的短期现金流管理，但却无法降低它们债务占GDP的比重。

　　除此，这一方案具有很高的执行风险：首先，欧元区核心国家政府，尤其是德国、芬兰和荷兰，必须说服其民众，这项需要花费纳税人钱款的救助方案为什么必不可少。其次，由于对外围国家国债的购买和回购操作，欧洲央行必须想出一个合适的方法来弥补未来某个时刻其不得不承担的资产负债表损失。同时，银行业必须抓紧时间在难得一见的积极市场反应中筹集额外资金。最后，外围经济体本身也必须进行根本性的，但又必须同时获得民众认可的国内经济改革。

　　与此相比，看上去“不那么美”的美国债务上限问题，却让人相信，最后总会有惊无险。

　　美国债务上限讨论已进入倒计时：美国财长盖特纳已预警，要避免违约，7月22日是达成共识的最后期限，法案必须在8月2日前通过。

　　然而，7月22日，美国众议院议长博纳决定不再与白宫一起寻求削减赤字的重大协议，并与总统奥巴马展开了一场互相指责的口水战。

　　奥巴马和博纳最近达成的有关债务问题的共识是一项在10年内削减3万亿美元赤字的计划。但是，双方谈判的分歧之处就在于税收：民主党人希望在削减赤字的同时增税，而共和党人则不愿增加税收。

　　博纳在写给国会议员的信中直抒胸臆：“从未达成协议，双方从未接近达成协议。到最后，我们还是没有共同点。”

　　一些知名金融机构也正加紧制定各自的“末日计划”。据《纽约时报》报道，一些机构正在减持美国国债，同时一些投资基金正在大量储备现金。还有一些公司正在制定方案，考虑一旦美国拖欠债务成为事实如何继续开展业务，因为美国拖欠债务将导致利率攀升，增加每日运营成本。

　　但有趣的是，无论谈判如何陷入僵局，评级机构如何威胁下调美债评级，市场分析师却普遍对双方达成协议保持乐观，似乎坚信美国违约几乎是“零概率”事件。

　　“债务上限仍然是关键忧虑。我们还是乐观地认为，(两党)会在最后一刻达成方案，从而令市场平静下来。”野村证券驻纽约分析师Aaron Kohli认为。

　　就连美国的海外最大债主——中国，似乎也并不担心。英国《金融时报》援引中国央行货币政策委员会委员夏斌的话：“如果他们不提高债务上限，美国经济还能维持下去吗？两党只是在玩政治游戏，他们不提高债务上限的几率很小。”

　　本周的美国一些经济数据也将受到密切关注：6月新屋销售和7月消费者信心指数将在本周二公布，本周三和周五将分别有6月耐用品订单和第二季国内生产总值(GDP)初值数据公布。