通胀与紧缩政策助力 美元正转向主动式上涨

　　摘要：自金融危机以来，通胀、货币政策，一直都是美元的利空因素，美元只是一种“被动式”上涨。但随着全球进入后危机时代，商品价格的持续暴涨，通胀形势的恶化，通胀和货币政策正逐渐朝有利于美元的一面发展。美元正显现出由被动式上涨朝主动式上涨的初期迹象。

　　5月12日讯——自金融危机以来，通胀、货币政策，一直以来都是美元的利空因素，美元的上涨，只能是一种“被上涨”。但随着全球进入后危机时代，商品价格的持续暴涨，通胀形势的恶化，通胀和货币政策正逐渐朝有利于美元的一面发展。美元正显现出由被动式上涨朝主动式上涨的初期迹象。

　　先看通胀。今年以来，全球通胀形势快速恶化，为抑制高企的通胀，欧洲央行已经于4月启动加息。但美联储方面迟迟不动，除了担忧经济复苏基础尚不牢*之外，便是温和的通胀让美联储有更多的时间维持宽松货币政策。

　　但在全球通胀高涨的大环境下，美国的通胀正在升温。原油(98.32,0.11,0.11%)及其他原料价格走高导致美国进口物价的走高，并加剧了市场对通胀的担忧。

　　美国劳工部周二(5月10日)公布，4月进口物价指数月率上升2.2%，高于预期的上升1.8%，为2008年6月以来首次连续两个月月率增幅高于2.0%；年率上升11.1%，创一年以来的最大增幅。此外，美国4月出口物价指数月率上升1.1%年率上升9.6%，也高于预期。

　　周四和周五，美国分别公布最新的生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)。预计将对通胀形势提供最新线索，甚至改变美联储内部的力量对比。

　　经济学家预测，美国4月PPI月率升幅可能由3月的0.7%降至0.6%，但年率升幅可能从5.8%加速至6.5%；4月CPI月率升幅可能由3月的0.5%降至0.4%，但年率升幅同样由3月的2.7%加速至3.1%，核心CPI年率升幅由1.2%增至1.3%。

　　目前美联储关注的是核心CPI年率升幅，据悉美联储内部设定的目标为2%。虽然核心CPI依然较这一目标较远，但已经呈现出上行趋势，这势必会引起美联储关注，并影响未来货币政策走向。

　　货币政策：QE3可能性极低

　　除了通胀出现升温迹象之外，美联储的货币政策倾向也正朝有利于美元的方向发展。

　　周三(5月11日)美联储多位官员对通胀、经济以及货币政策走向发表了讲话。但同以往一样，不同立场的观点，表明美联储内部依然对未来货币政策走向意见分歧。但有一点可以肯定，即推出第三轮量化宽松货币政策(QE3)的可能性越来越低。

　　分析师表示，随着美国就业市场乃至整体经济形势逐步改善，美联储料将在适当时机开始回收刺激措施。无论如何，从目前的情况来看，实施第三轮量化宽松的可能性微乎其微。这将为美元营造良好的反弹环境。

　　美国银行(Bank of America Corp)全球货币研究主管David Woo表示，美联储即将结束第二轮量化宽松政策，欧元/美元在6月底或将跌至1.3200水平。市场并未充分消化美联储结束QE2的预期。美联储结束量化宽松或将推动美元反弹，并导致大宗商品价格回调。

　　美元上涨之路不会一帆风顺

　　尽管如此，但美元的上涨不会一帆风顺。

　　首先，尽管通胀有加速迹象，但依然低于美联储目标。

　　其次，美国经济复苏依然步履蹒跚，美联储可能不会贸然调整政策。

　　第三，美国政府的政治意愿，决定了弱势美元仍有市场，因美元贬值有利于经济复苏。

　　第四，债务问题。美国财政危机是横亘在美元转势前的最大障碍。据5月12日最新数据，美国政府随着经济好转正在增加收入，但难以遏制联邦预算赤字本财年再次超过一万亿美元。

　　根据国会预算办公室的估计，美国今年的预算赤字仍将朝着1.4万亿美元发展。那将超过去年的1.29万亿美元，几乎相当于2009年的创纪录赤字1.41万亿美元。

　　美元指数周三大幅上扬并刷新近期高点75.42，延续了自72.70附近以来的反弹走势；1月10日以来的下行趋势线被突破后，目前形成了坚实的支持；布林带下轨正构筑底部，开口正走平，下跌趋势正减弱，底部可能正在形成。