非美分化可能大 美元难改融资货币角色

　　最近整个外汇市场走势比较动荡，各货币走势扑朔迷离，方向难以把握。怎么解读这样的行情？如何从整体的角度把握近期的外汇整体走势？如何确定我们的交易策略呢？这些问题困扰着众多交易者。这些问题的解答需要我们从世界经济基本面的角度深入探讨，我们才能从中寻找出答案。

　　美元作为世界货币的霸主，无疑美元的走势会左右其他非美货币的走势。所以我们必须探讨美国经济和美联储的货币政策。一方面美国整体经济已经走出2008年来的最低谷，目前判读应该属于恢复期的后期，整体经济形势已经趋于稳定，整体发生大幅下滑的可能性不大，换句话说就是美国经济增长虽然还存在一些不确定性因素，但是总体依然显示出稳定企稳的趋势，发生系统性回落的机率不大。另一方面出于对美国经济不稳定因素的担心和美国国家战略性需求，美联储目前在收紧货币政策的态度上消极，初步判断美联储难以在短期内改变目前的货币政策。美元流动性充分的条件不会短期内改变，这是影响目前国际外汇市场的最大因素。从这两方面可以得出初步判断，做为能够推动美元近期方向性逆转的两个重要因素并不具备。首先美联储难以做出近期加息的决定，这决定了美元作为融资货币的性质不会短期内改变，因此美元难以做出实质性的方向逆转，同时美国经济不太可能发生系统性的回落风险，这难以推动市场避险情绪的大规模聚集，美元避险功能难以实现，美元不可能逆转。

　　最近受到大宗商品回落的影响，市场推升了避险情绪，美元获得短暂支持。这需要我们分析目前的国际大宗商品走势对整体外汇市场的影响。假如国际大宗商品价格继续大幅回落的话，无疑市场的避险情绪会继续受到激发，美元很可能受到支持。这就需要我们关注目前国际大宗商品价格影响的因素，分析其对大宗商品价格走势影响。造成这次国际大宗商品价格大涨的源头依然在美联储的量化宽松政策。一方面受制于美联储第二轮量化宽松政策，美元流动性泛滥，大量美元被投机在包括黄金(1521.90,5.00,0.33%)和石油在内的国际大宗商品市场，国际大宗商品价格屡创新高。过高的价格自身积累了大量的风险，市场交易者的情绪目前变得比较敏感，对风险性因素的反应会比较激烈，市场一旦有所风吹草动，市场避险情绪就会升温。受到这一情绪刺激，大量资金撤离黄金、石油等国际大宗商品，为美元提供了支持。但是从上节的分析中我们知道，美联储的货币政策并没有转向的任何迹象，也就是从根源上来讲，推动国际大宗商品价格增高的主要因素并没有消失，国际大宗商品下跌后企稳的可能性很大。另一方面从需求的角度上讲，中国作为世界大宗商品的最大需求国家，目前经济形势依然比较良好，所以很难出现需求大规模下降的情况，这也从另一个角度对国际大宗商品价格提供了支持。因此从目前判断来说，诱发避险情绪触发的这一条件并不成熟。所以美元很可能会出现短期的反弹但是方向性逆转的条件不具备，但不排除宽幅震荡的可能性。

　　非美货币方面，总体走势出现分化的可能性再增加。欧元方面，基本面上受到近期加息落空因素和欧债危机可能继续恶化的牵制，技术上受到2009年12月份高点压制，综合起来看欧元下一步走势呈现企稳后宽幅震荡的可能性比较大。英镑方面，英镑受到国内通货膨胀高企和财政赤字过大双重影响，英央行面临左右为难的决策，英镑的走势需要英央行的明确表态，英镑才能走出自己独立的方向。商品货币方面，假如国际大宗商品价格能够企稳，同时受到套息交易支持，商品货币下一步继续走高的可能性比较大。日元方面，日元作为外汇市场的融资货币角色难以转换，会继续在风险偏好和风险厌恶的情绪中波动。瑞郎虽然同为低息货币，但是受到美元量化宽松政策的影响，瑞郎反而成了目前比较安全的货币，受到避险因素的支持，中期来看这一情绪很可能会继续，瑞郎保持高位震荡或者创出新高的可能性比较大。

　　以上为近期各主要货币的走势分析，交易者可以参考借鉴制定出自己的交易策略。