跌势未尽 黄金抄底尚早

　　近期，本拉登被击毙、欧英两大央行的利率决议，行长特里谢言论以及希腊或将退出欧元区、美国非农就业数据等因素压制金价。此外，“名人效应”也是此波金价下跌的助推器，5月1日巴菲特表示继续看空黄金，5月4日传出，著名投资家索罗斯与伯班克领导的基金最近已经开始卖出持有的黄金和白银。

　　前期在弱势美元的氛围下，利比亚战争被充分炒作，推动金银价格大幅上涨。然而，上周金银价格“飞流直下三千尺”，关于地缘政治对金价影响的分析已少见，而利比亚战火仍在蔓延确是不争的事实。考虑到当前美元所处的坏境、基金的态度以及金价的季节性规律，我们认为，金价跌势未尽，抄底尚需时日。

　　美元指数短期仍将走强

　　当下美元对多数国家主要货币都处于多年以来的最低点，已经疲软不堪的美元，是否会出现反转，无疑是市场各方关注的焦点。

　　当前，市场多数投资者预计，随着美联储第二轮定量宽松货币刺激计划于6月30日结束，美元会再度上涨。此外，有迹象显示全球通胀正在反过来影响到美国，一旦伯南克稍加提及加息议题，美元就可能顺势飙涨。

　　上周五，美国公布了非农就业数据，尽管失业率相比3月份上升0.2个百分点，但非农就业人数大幅好于预期给予市场新的希望。此外，据全球新职介绍公司Challenger所提供的“美国雇主的解雇人数和计划裁员人数”显示，年初至今，美国雇主宣布的裁员人数相比去年同期减少24%。

　　因此，结合基本面及美元当前的技术形态，美元短期内或保持强势，特别是当前大量的美元空单将有望使美元迎来空头回补型反弹。

　　基金筹码松动，看淡后市

　　近期金价从1574.8美元的历史高位摔下，全球最大的黄金ETF—SPDR Gold Shares截至5月6日黄金持有量下降至1205.39 吨，筹码松动迹象显现。黄金的快速大幅度回落使得人气涣散，4月底至今，该基金共持减仓近25吨之巨，目前持仓处于2010 年5 月以来的新低水平，表明该基金看淡黄金后市。

　　每年的五六月份都是金价回调的时间窗口，在美元有可能持续反弹的时点上，加上黄金ETF基金的大幅减仓，我们认为，金价仍有下跌空间，投资者抄底尚需时日。