量化宽松或将终结 美联储加息尚需时日

　　在本周第一个交易日，美元指数延续上周五以来的反弹势头，这主要得益于欧债问题的卷土重来，加之市场对于美联储可能如期终结量化宽松时代有所升温。不过，美联储结束量化宽松并不意味着美联储将即刻加息，这主要看美国的物价水平以及就业市场的持续改善情况。

　　分析师指出，美联储在4月27日召开的货币政策会议上，不太可能排除规模为6000亿美元的第二轮定量宽松政策(QE2)以外的资产购买计划，以限制自己的选择。QE2将在第二季度末结束。

　　不过，美联储官员明白，在最后一刻宣布更多的资产购买计划，将造成市场混乱。因此，如果美联储在下周的会议上闭口不谈后续的“QE3”，将意味着他们目前打算完成6000亿美元的QE2之后收手。

　　美国劳工部上周五公布的数据显示，美国3月季调后消费者物价指数月率上升0.5%，预期上升0.5%，2月同样上涨0.5%；年率上升2.7%，创下2009年12月来最大涨幅，预期上升2.6%，2月上升2.1%。

　　美国纽约联储上周五公布，4月制造业活动继续回暖，且幅度超出预期。4月纽约联储制造业指数升至正21.70，预期为16.90，3月修正为正17.50。美国经济数据表现良好，美国通胀水平料继续保持上行趋势。

　　上周五美国堪萨斯联储主席霍恩(Thomas Hoenig)表示，美联储(FED)应该升息，但未避免引发二次衰退，应该以一个克制的方式升息。霍恩表示，美联储应该首先升息至1%，然后暂停一段时间，再升息至2%。几乎没有人认为利率会永远停留在零水平。

　　升息的预期略微上升对美元形成一定支持，但是美元国债5月将超过14.3万亿的上限，仍是压制美元走强的大山，美国国会及政府能否协力度过危机还须进一步关注。

　　有分析师指出，除了利率劣势这一负面因素之外，美元走势仍易受到美国国会可能没有在5月16日美国政府触及发债上限前上调该限制的风险影响。

　　花旗集团(Citigroup)上周五表示，美国上提14.3万亿美元债务上限的谈判可能流产，从而令美元面临下滑风险。花旗报告指出，如果投资者认为债务上限谈判威胁到美国信用风险，美元可能陷入困境。

　　分析师还指出，与欧洲央行单一通胀目标制的货币政策不同，美联储的货币政策具有双重目标：“稳定物价水平”和“促进充分就业”。因此，判断美联储是否加息的关键不仅要看其通胀水平，还要看就业市场的恢复。同时，美联储推出量化宽松政策，主要是为了恢复金融系统的造血功能和救助遭受重击的房地产业，因而其货币政策是否转向也需要看这两个目的是否达到。