强劲就业数据不足以推动美联储改变计划

　　摘要：尽管周三公布的美国ADP就业数据表现强劲，引发对美联储会否全部完成其6,000亿美元债券购买计划的猜测。但仅就业增加并不足以让美联储改变计划，除非就业增长持续数月，或是同时伴随着通货膨胀预期的上升。

　　1月6日讯——周三(5日)公布的美国ADP民间就业数据表现强劲，促使经济学家们开始遐想美国就业市场开始好转，进而引发市场对美联储(FED)会否全部完成其6,000亿美元债券购买计划的猜测。

　　据民间就业服务机构ADP Employer Services昨日公布的报告显示，美国12月民间就业人口增加29.7万人，为历来最大增幅，增幅较预期高出两倍，为数月来发出的最乐观信号，表明美国经济复苏正在加速。

　　但随着该数据所引发的乐观情绪消退，市场人士开始质疑该数据作为非农就业数据先行数据的价值，市场仍普遍认为， 在未获得更多有关就业市场好转的证据前，美联储不会改变其计划。

　　若美国就业市场确实获得了扩张的动力，一些投资者很可能会纳闷：美联储还有必要全部执行其在2011年中前购买6,000亿美元长期美国国债的计划吗？该计划从一开始就引起争议，由于国债收益率不降反升，投资者已开始质疑美联储能否借此实现将借贷成本维持在低位的目标。

　　ADP就业数据显然令经济学家们为之振奋。瑞士信贷(Credit Suisse)的Jonathan Basile称，该报告“彻底改变局面”，称这预示了企业对未来的信心似乎有所增强，更愿意将储备的现金用于支出。

　　虽然其他经济学家同样持乐观态度，但几乎没有迹象表明他们因此向上修正了此前给出的非农就业人数预期。这在一定程度上是因为ADP报告与官方就业报告并不总是密切关联的。即便ADP报告能准确预示非农就业报告的情况，投资者也不应忘记本轮经济衰退给就业市场带来的打击之沉重，以及需要新增多少就业才能使当前9.8%的失业率有所回落。

　　这就是为何我们仍有充分的理由相信，即使就业突然大幅增加，美联储也将继续其债券购买计划。就业强劲增长势头需持续数年，才能使就业市场回到以往的正常水平，而美联储的主要使命就是帮助经济实现健康的就业水平。

　　债券基金Pimco的分析师Tony Crescenzi表示，在银行信贷并未增加的情况下，仅就业增加并不足以让美联储改变计划，除非就业增长持续数月，或是同时伴随着通货膨胀预期的上升。他补充称，目前这两个条件都不存在，但持续数月的就业增长有望率先出现。