“假日模式”开启欧元多头斗志未减 大宗商品“难兄难弟”分道扬镳

　　本周金融市场开启“假日模式”，市场交投清淡。因圣诞和新年临近，不少投资者选择获利了结，美元指数周一(12月21日)温和下跌，交投于98上方，多数非美货币温和走高。西班牙新一届议会选举初步结果显示，执政人民党获得26.8%的选票，但不足以取得绝对多数的优势，不得不寻求联合执政。西班牙政局的不稳定性导致欧洲股市受挫，不过欧元走势并未受到影响，美市盘初因受欧元区消费者信心指数微升以及欧元区官员讲话提振，升至1.09上方交投。日内大宗商品走势出现分化，布伦特原油跌至11年低位，现货黄金则暴涨约10美元，最高触及1079.90美元/盎司，试图突破1080美元/盎司关口水平。
　　
　　西班牙两党执政体质画上句号 欧元未受影响继续在区间内修正
　　
　　据英国广播公司(BBC)等外媒周一报道称，西班牙新一届议会选举初步结果显示，执政人民党获得26.8%的选票，但不足以取得绝对多数的优势，不得不寻求联合执政。
　　
　　选票清点初步结果显示，人民党(People's Party)、工人社会党(Socialist party)和“我们能”党((Podemos)分别得到了28.7%、22%和20.6%的选票。自由派政党公民党(The Civic Party)得到了13.8%的选票。
　　
　　这一结果最终获得确认，将意味着现任首相拉霍伊(Mariano Rajoy)领导的人民党将获得议会下院的122个议席，大大低于占据多数所需要的176席。执政人民党失去了绝对多数，将不得不寻求联合执政。
　　
　　市场分析人士指出，“人民党虽然获得了最多的议席，但是很难组成一个联合政府，因为人民党即便和自己的盟友公民党联合，也无法获得绝对多数。从另一方面来看，工人社会党反而可能同‘我们能’党以及公民党结盟。”
　　
　　法国巴黎银行(BNP Paribas)周一表示，对90%的选票统计结果表明，没有一个政党以绝对多数票获胜。民意调查显示，西班牙人民党(PP)处于领先地位，有望占据下议院350个席位中的122席；紧随其后的是西班牙工人社会党(PSOE)，占据91席；新兴的“我们可以党”(Podemos)占据69席；而另一新型政党“公民党” (Ciudadanos)则占据40席；总之，这场大选的结果加剧了西班牙未来政坛的不确定性。
　　
　　法巴银行补充到，更为不确定的是，这样的结果仅仅是开始，最终的结果还取决于可能的执政联盟会谈；根据西班牙宪法，大选后组成政府的时间并没有最后期限的限制，因而联盟会谈可能持续数周。
　　
　　西班牙政局前途的不确定性也令欧洲股市承压。日内，欧洲各主要股指全线走低。英国FTSE 100指数周一收平；法国CAC 40指数周一收跌0.7%；
　　
　　德国DAX 30指数周一收跌0.8%。
　　
　　债市方面，西班牙30年期国债收益率升至3%上方，为一个月来首次。
　　
　　汇市方面，欧元/美元于美市盘初刷新日内高位1.0920，因周一公布的欧元区12月消费者信心指数高于预期。
　　
　　欧盟执委会周一公布的数据显示，欧元区12月消费者信心指数小幅攀升，强于预期。
　　
　　欧元区12月消费者信心指数初值上升至负5.7，超过路透调查的24位经济学家的预估均值负5.85，11月修正后为负6.0。
　　
　　欧盟28国12月消费者信心指数较11月时上升0.7个点，至负3.7。
　　
　　此外，欧洲央行(ECB)管委、立陶宛央行行长Vitas Vasiliauskas周一称，欧洲央行无需采取进一步的货币刺激举措，因欧元区经济情况已经“很好”。
　　
　　“目前，我不认为有额外干预的必要。”Vitas Vasiliauskas说道，“在我看来，欧洲经济情况已经很好。”
　　
　　欧洲央行(ECB)管委会成员、德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)亦表示，一旦出于维护物价稳定的理由，有必要开始退出超宽松的货币政策时，考虑到其对公共预算的影响，退出是绝对不能拖延的。谈及欧元区经济时，魏德曼指出明年欧元区经济应略微加速，但不足以降低失业率。
　　
　　法巴指出，在2015年底西班牙的这场大选中，新兴的两个政党在投票中占据了显著份额，从而使得该国两党执政的政治体制画上句号。虽然西班牙主权债券有可能收益不佳，然而欧元不大可能受到其影响，因欧洲央行和美联储的货币政策分歧仍是目前外汇市场的主要驱动因素。
　　
　　布朗兄弟哈里曼(BBH)指出，上周欧元/美元下跌了约1.3%，一度考验1.0800支撑。该点位同时也是欧洲央行会议前升势的50%回撤位，略低于20天移动平均线。汇价若跌破则下一目标将指向61.8%回撤位1.0730区域。我们预期短期内汇价将在1.08-1.10区间维持修正阶段。因美元指数，汇价技术指标喜忧参半。
　　
　　汇市开启“假日模式” 投行称美元涨势尚未完成
　　
　　周一美元指数温和下跌，但仍维持在98上方交投，交易员称外汇市场已经进入假日模式，但也有担忧进入年底之际可能给主要货币对带来波动。可能让西班牙金融市场产生不安的一场选举结果几乎未能削弱欧元。
　　
　　市场对于这轮美元牛市的前景持多空对立观点。包括摩根大通和高盛等很多投行对美元信心满满，但也有看空美元后市的研究机构，比如挪威最大资管公司DNB。
　　
　　德意志银行现在正是看多阵营的一员。德意志银行宏观策略师Alan Ruskin和George Saravelos认为，始于2011年6月的这轮美元牛市很可能在未来两年持续下去，并且，美元贸易加权汇率将来还有10%的上涨空间。
　　
　　德意志银行表示，以史为鉴，美元牛市才走了三分之二。自从布雷顿森林体系（Bretton Woods）解体以来，美元在经历了9到10年的下行周期之后，接下来往往进入6到7年的上行周期。尽管每个周期年限不同，但宏观背景显示，伴随着广义美元指数已上涨50个月，美元牛市在上行周期中才进行了2/3，至少还会再延续两年。
　　
　　德意志银行同时指出，这一波美元上涨与此前不同：美元在加息前已经大幅走升。因此，美元在加息后的涨势将表现温和。
　　
　　三菱东京日联银行(MUFG)日内亦撰文指出，2016年美元还将进一步升值，只是升值空间不及2014和2015年广泛。另外，该机构预期欧元/美元仍有下行空间，多头不可盲目乐观。
　　
　　MUFG认为，2016年美元将继续保持强劲，不过美元的强度将弱于过去两年。美元在明年上半年进一步升值至关重要，涨势或延续至第三季度，因美联储将至少加息三次。
　　
　　美国经济将强劲到足以促使美联储到9月议息会议时将联邦基金利率提高至1.00%-1.25%。由于市场预期美联储明年加息两次。因此，2015年的加息速度必将更快，而不是更慢。最新的美联储基金利率预期中值显示美联储明年将加息四次，尽管核心通胀率温和走低，若美国经济维持当前2.0%左右的升势，则将强化这种观点。
　　
　　MUFG还表示，只有美国经济短期前景为负面，才会改变这种观点。我们认为美国经济将继续以当前的速度扩张。失业率料继续下降，通胀率和工资增长将更加明显。由于最近几年的增长规模，就业增长速度可能防滑 。关键数据更可能是通胀数据，因美联储暗示目前将密切关注通胀水平。
　　
　　MUFG最终补充道，若美国经济继续扩张，金融市场将变得有序发展，预计组合资本将从欧元区再次流出。
　　
　　上周美联储(FED)政策会议之后的美元仓位估算数字暗示，市场仍呈现美元兑欧元和其他货币净多仓。鉴于大型银行分析师普遍认为，美元在第一季度将上涨，目前美元多仓较低，让一些本月曾获利了结的大型投资者仍有回头买进美元空间。
　　
　　“我认为很难想象年底前美元兑欧元或日元会有大幅波动，但美元兑英镑或一些大宗商品相关货币显然有一些上涨的潜力，”纽约梅隆银行的首席外汇策略师Simon Derrick说。
　　
　　据路透计算以及商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据，在美联储升息之前，投机客于12月15日止当周连续第三周削减美元多仓，当周美元净多仓降至11月初以来低位。这与花旗和其他投行的预期相符。法国巴黎银行最近对仓位的量化指标显示，短期内市场参与者将继续削减美元多仓。
　　
　　“我们预计，此类活动将因为长期市场参与者利用美元回落构建美元仓位带来的需求所中和，这些人预期明年美元呈升值趋势，”法国巴黎银行分析师在报告中称。
　　
　　大宗商品走势分化 布油跌至11年低位 黄金暴涨逾10美元
　　
　　日内大宗商品走势出现分化。国际油价今天依然惨跌，布伦特原油期货跌至2004年来最低水准36.04美元/桶，跌破2008年金融危机时期低位，受全球原油供应过剩担忧拖累。美国WTI原油则最低触及35.35美元/桶。
　　
　　鉴于石油输出国组织(OPEC)在12月4日的会议上重申为捍卫其市场份额，而在实际上放弃了产量上限，原油价格下滑至11年低点。
　　
　　全球最大的投资管理公司贝莱德(BlackRoc全球能源基金的主管Alastair Bishop周一表示，原油价格将U形复苏，而非V形复苏，但反弹过程却长于预期。
　　
　　Bishop还表示，“我们没有料到OPEC今年会增加如此多的产量，尤其是伊拉克，此前并不预期伊拉克有能力突破瓶颈，从而能像现在这样成功地提高产量。”
　　
　　伊拉克6月份产油量报日均440万桶，创下新高，目前在日均430万桶左右。原油产量自2014年6月以来飙升了40%，当时伊斯兰国武装分子开始在伊拉克逐步占据领土。
　　
　　Bishop还指出伊朗有可能在明年重返市场，是造成市场波动的另一个原因。预期在2016年第一季度取消针对伊朗核计划的制裁，将给已经供应过剩的市场增加额外产量。
　　
　　国际能源署(IEA)周一亦表示，一旦伊朗的制裁措施解除，伊朗原油出口量有可能在6-12个月时间内增加50万桶/日。这将加重石油过剩问题。
　　
　　“一旦国际制裁解除，伊朗在六个月到一年时间内，将额外增加50万桶/日石油进入市场，”署长比罗尔(Fatih Birol)表示。
　　
　　比罗尔并表示，他预期2016年尾之前油价不会有明显上升。
　　
　　美市盘初，现货黄金价格上涨逾1%，最高触及1079.90美元/盎司。
　　
　　路透分析师Clara Denina指出，现货金价周一上升逾1%，因美国11月芝加哥联储全国活动指数不及预期，暗示在美联储加息后，美国经济11月以平均水平以下的速度增长；同时市场亦担忧美联储明年将以何种速度收紧政策。
　　
　　不过，第三季度在彭博金价预测精准度榜首的华侨银行(OCBC)经济学家Barnabas Gan表示，金价只有一个方向可走，那就是向下寻底。Gan指出，明年美联储将继续加息的预期或将2016年底金价压低至950美元/盎司；尽管1970年代美联储加息未能止住金价涨势，但现在情况有所不同，那时通胀水平较高；而目前在全球原材料价格大幅下挫、物价涨幅低于美联储2%目标的情况下，投资者几乎没有必要持有黄金来对冲高通胀风险。