伯南克与耶伦前特别顾问：市场低估了美联储明年加息四次的决心

　　据伯南克(Ben Bernanke)和耶伦前特别顾问、 达特茅斯学院经济学教授Andrew Levin周四（12月17日）称，市场对货币政策制定者首选利率轨迹的鹰派影响认识不足。
　　
　　Levin在接受彭博电视采访时警告称，市场预期和实际联邦基金利率路径之间或将发生“碰撞”。
　　
　　Levin于2010年到2012年担任美联储理事会顾问，当时耶伦担任美联储副主席，负责联邦公开市场委员会小组委员会通讯。Levin帮助伯南克和耶伦制定沟通这一非常规货币政策时期的策略，其中包括点阵图的开展。
　　
　　周三公布的美联储12月经济预测总结显示，2016年底联邦基金利率中值将升至近1.4%，而金融市场预计紧缩步伐更为缓慢。
　　
　　Levin指出，加息真正启动之前，点阵图基本属于学术讨论范围，不过当前利率路径的预测具有更大意义。
　　
　　Levin教授警告称，市场参与者都低估了货币政策制定者明年加息四次的决心。
　　
　　“联邦公开市场委员会的成员今天写下跟9月份同样的基金利率预测值，他们中的许多人在6月也写下同一预期，这意味着他们强烈认为3月和6月将再次加息，”他说， “如果预期成真，那么3月、6月和9月市场将遭到突袭，因为最终决策权掌握在联邦公开市场委员会手中，而不是市场。”
　　
　　如FOMC投票成员们2016年比当前更加鹰派，这将进一步加强Levin的结论。
　　
　　当然，耶伦在新闻发布会上表示，要实现隐含加息中值，经济数据需要接近货币政策制定者的预测。不过，FOMC近年来不是特别善于预估。
　　
　　Levin表示，如果一切进展顺利，市场将需要调整其预期，以免被猛然觉醒。
　　
　　“我认为市场误读乐17位联邦公开市场委员中有10位预计明年底前联邦基金利率将升至1.5%这一信息，”他说。
　　
　　不过，点阵图上有一个更为微妙鸽派方面。
　　
　　“与9月份的预测相比，许多参与者降低了联邦基金利率预期，尽管对对路径中值影响相当小，”耶伦在新闻发布会上指出。
　　
　　另一方面，这也表明，货币政策委员们就理想加息路径达成一致，如未来的经济数据符合预期。
　　
　　美联储对加息路径的预期高于市场预期，这为货币政策制定者、金融市场、以及2016年经济现实之间的摊牌做好了铺垫。