等了十年 终于，美联储要升息了

　　十年的等待，终于，美联储要升息了！下周美联储货币政策会议，以及主席耶伦的新闻记者会势必将吸引全球投资者目光。根据利率期货数据，美联储下周升息概率超过70%。既然升息板上钉钉，那么投资者应该关注什么？
　　
　　美联储主席耶伦下周不仅要决定是否启动10年来的首次加息，而且还要在未来加息之路如何走的问题上考虑如何让市场安心。美联储将如何达成该微妙的平衡，还不得而知，不过这可能包括对会后声明的措辞进行重要调整。
　　
　　美联储短期借款成本保持在近零水平已有七年，在启动加息问题上，决策者们最不希望此举触发市场对未来加息的预期，因为这可能使经济增长偏离轨道。
　　
　　交易商目前预计，美联储明年可能加息两三次。美联储官员曾通过发布季度预期来释放加息步伐略微加快的信号，不过下周将公布的最新预期可能会更加接近市场看法。
　　
　　最近一次路透调查中，90%的受访分析师预期，美联储12月16日将把联邦基金利率调高0.25个百分点，始知来到0.25-0.5%。分析师认为后续的升息将会非常缓慢地推进，明年底利率将升至1-1.25%，而2017年底利率则将升至2.25%。
　　
　　耶伦与其他决策者数月来一直在暗示，一旦开始升息，其步伐将是“循序渐进”的。下周发布的政策声明措辞可能也会有相应调整，而非重复上次会后声明中针对升息采取“平衡”立场的承诺。
　　
　　美联储过去曾成功运用前瞻性指引，最典型的当属2011年明确承诺至少在2013年中前不会升息，之后其把承诺期限延长至2015年中。但失败的例子也不少。例如，前美联储主席贝南克2013年意外暗示联储很快将削减购债计划，导致市场动荡。同样的，短短几个月前，叶伦对中国经济成长疲弱的评论，使得市场认为美联储在2016年前都不敢升息。
　　
　　更为重要的是，美联储下周将公布一系列新经济预估，而其在帮助外界预测未来升息步伐方面的作用，与美联储政策声明的措辞一样大。今年6月和9月的预期中值均暗示，2016年会升息四次。投资者将密切观察这些预期，看看升息路径是否有所变化。