美股惊魂2015 大盘波动创纪录

　　北京时间11日，CNBC发文称，今年开始的时候，大盘原本是最平常和乏味的样式，但是最后却成了现在这个样子，至少从一个指标看来，已经达到了史上波动最剧烈。
　　
　　在2015年前六个月当中，道指上涨和下跌的幅度从来都没有超过3.5%，这原本是之前从未见过的事情。波动幅度如此狭窄，以至于到7月下旬，导致先后二十多次穿越了平衡点，这也是个历史纪录。
　　
　　然后画风大变。
　　
　　由于中国经济减速、联储加息前景复杂等因素，市场8月下旬突然变得狂暴起来。华尔街看重的不稳定指标芝加哥期权交易所波动率指数上个月足足跃升了120%。
　　
　　不过，另外一个指标讲述的故事或许更加触目惊心。
　　
　　Bespoke Investment Group的数据显示，所谓“孤注一掷”交易日，即标普500指数超过80%的成份股都同时上涨或者下的的交易日数量，也达到了峰值。单单过去15个交易日当中，这种情况就出现了11次，而今年的前159个交易日，这种情况总计才出现过13次。
　　
　　“尽管伴随波动抬头，标普500指数孤注一掷交易日数量的增加是很正常的，但是像过去15个交易日这种密度，还是闻所未闻。”Bespoke的希基(Paul Hickey)在报告当中指出，“我们将数据一直回溯到1990年代，也没有找到哪15个交易日可与和眼下这情况相提并论的。”
　　
　　有趣的是，尽管狂野波动在短期内让市场参与者纷纷感到了不适，但是长期角度说来，这却让未来变得更美好了。
　　
　　那些着眼于短期进行投资的人，经常被这种孤注一掷的环境伤得不轻。具体说来，2008年11月和2011年10月都出现过类似周期，大盘分别下跌3.43%和3.09%，而2015年9月的这一次，则是下跌7.3%。
　　
　　可是，长期回报却变好了：2008年，我们遭遇了一场可怕的熊市，标普500指数暴跌60%以上，孤注一掷周期之后三个月间的回报率为-15.2%。可是，2011年那次之后的三个月内，市场回报率却是9.7%。至于一年之后，两者的回报率都超过了25%。
　　
　　希基指出了这种孤注一掷趋势变强的一个关键原因，即ETF的扩张。
　　
　　ETF类似共同基金，但是这种消极追踪指数的产品却可以像股票一样交易，近年来日益流行。投资公司协会的数字显示，2004年时，该行业只有119支基金，总规模1510亿美元，而截至今年7月，却发展到了1526支基金和2万1000亿美元。
　　
　　那些大盘ETF交易都非常活跃，比如1635亿美元的SPDR S&P 500 Trust，平均每天成交额302亿美元，自然会使得相应的资产，即指数的所有成份股买卖情况产生变化，增加孤注一掷交易日的出现。
　　
　　“尽管ETF对于想要以低成本追踪大盘的投资者有好处，但是这种产品的副作用之一就是增大了不同个股之间的日间关联度。”希基如是说。
　　
　　今年早些时候，由于积极管理基金表现超过了基准指标，个股之间的关联度有所降低。可是现在，道琼斯(16330.4, 76.83, 0.47%)指数周四发布的数据显示，积极管理积极63.5%的近一年表现都不及基准指标。