通缩的环境通常对黄金是不利的，黄金被认为会是通胀中的避险保值工具，但汇丰银行(HSBC)却认为，由于通缩中央行会给出负利率，因此未必对不利。
汇丰银行在本周的一份报告中称：“通缩，表面上看对黄金不利，但各国央行更可能会带来负利率，而负利率会推动对黄金这种硬资产的持有。”
“负利率也能消除黄金的机会成本。”
汇丰的分析师们重申了对黄金比较看多的态度，预期今年金价在1120至1306美元/盎司间波动，均价在1234美元/盎司。
由于原油价格低迷，全球的通胀预期都有所下降，汇丰称，美国、欧盟、中国和日本都有对通缩的担忧。
汇丰称，在通缩环境中黄金所扮演的角色并没有被如通胀环境中的那样被了解，但黄金会是避险保值资产，也能够被作为投资组合多样化的工具，这会吸引投资者们在不确定的经济环境中转向黄金。
“改变和不确定性可能会带来向黄金的转向。”
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