联储短期利率工具

　　美联储的货币政策目标是联邦基金利率，该利率是联储的货币政策实施的工具之一，是指在美联储拥有账户的私人银行和其他机构之间进行隔夜拆借的利率。
　　
　　在联储存款超过其自身法定准备金的银行可将多余的资金借给其他银行，这些借贷活动的基准利率就是联邦基金利率，美联储通过直接控制该利率使得其实施FOMC政策的决议更加顺利。但近期的联邦基金隔夜拆借利率均值为0.08%，这远不及美联储25个基点的超额准备金利率（IEOR），造成这种现象的主要原因在于首先并不是所有的银行均可以获得联储的超额准备金利息的，比如来自政府支持机构（GSEs）的联邦家庭贷款银行，他们就会有动力去以0.08%的低息来拆借；
　　
　　另一方面，在GSE与美联储账户上进行套利也是不可行的，原因在于GSE的可贷款对象有限，同时私人部门的银行可能会因此而扩大资产负债表，受限于严苛的资本金要求以及诸如FDIC保险费的监管成本，套利利润将被尽数抹平，甚至不足以支付成本。这样就造成了美国联邦基金利率不再有广泛的重要性，迫使联储寻找新的政策工具。
　　
　　联储控制短期利率的另一个可能工具是纽约副主席Simon Potter近期所描述的逆回购工具，是指美联储短期将其资产交付对手方，也就是短暂将流动性从银行系统移出的工具。
　　
　　在这样的工具下，美联储无限量的吸收所有对手方愿意以美联储给出的固定利率所给出的资金。这实际上相当于一个对所有美联储所同意的交易对手方的超额准备金利率，在这一体系下，所有有超额资金的合格对手方都能够通过逆回购工具以固定的利率向美联储借出资金。其优势在于逆回购工具针对的机构范围较广，同时逆回购有抵押物。Potter认为这样的隔夜、固定利率、无上限的逆回购工具给美联储货币政策执行提供了一个全新的有希望的工具。