FT：黄金借贷成本升至雷曼时刻以来新高

　　北京时间7月11日凌晨消息，金融时报（FT）周三文章指出，随着贵金属市场开始针对西方世界投资者的需求不再占据主导地位的新形势进行调整，借入黄金的成本升至了雷曼兄弟公司倒闭导致的供应一度紧缺时期以来的最高水平。
　　
　　黄金借贷市场主要由几家大银行和央行参与，投资者们在过去几年大规模增加黄金持有量，并通过这个市场借出，供应的充分使得整个市场相对平静，利率也维持在较低的水平。但是随着这些投资者在过去几个月中转变成为黄金的卖家，可以用于借出的黄金数量急剧减少，造成了借入成本的上升。
　　
　　供应的减少导致了黄金租赁利率这个借出黄金以获得美元的利率指标出现了快速的上涨。在本周二时候，一个月黄金租赁利率已经是2009年初以来最高水平的0.3%，这个指标在一周之前还仅有0.12%。
　　
　　这一指标的变化也反映了黄金市场过去几个月以来的戏剧性变化，投资者结算其持有的黄金资产，导致了黄金价格相比2013年开始时候高达25%的跌幅。汇丰银行金属交易全球主管大卫-罗斯（David Rose）指出，“市场花费了十年时间上涨，现在市场的结算操作将会持续一段时间。”
　　
　　交易员和分析师们也指出，还有其他多个原因导致了黄金租赁市场的紧张局面。来自亚洲市场的强势买盘是对现货黄金的一个额外需求，很多冶炼厂需要以完全产能才能满足订单。
　　
　　瑞士银行集团贵金属策略师乔尼-特维斯（Joni Teves）指出，“近期有一些借入黄金的意向，这个和实物需求是有关系的。”他强调，相比基准的伦敦现货黄金价格，中国市场的实物黄金价格还是要每盎司高出超过40美元。
　　
　　与此同时，美联储将会通过减少量化宽松项目的资产采购规模来提高美国市场利率的预期也使得很多银行不太有意愿借出黄金。一些中等规模的黄金矿产商也开始对冲他们的未来产量，这种操作方式和在市场中借入黄金是有相同效果的。
　　
　　黄金租赁市场流动性的缺乏已经使得被称为GOFO的黄金远期利率进入了负值领域，也就是说，在未来交货的黄金，其交易价格相比现货市场价格已经有了折扣——这种情况在过去20年中仅仅出现过几次而已。黄金远期利率最近一次出现负值是在2008年11月，也就是市场纷纷抢购现货黄金导致的价格飙升同时。
　　
　　有交易商指出，投资者们也对目前的紧缩局面引发持有黄金空头仓位的对冲基金被迫平仓的可能性有所警觉，这种情况可能导致价格上涨。周二的黄金价格一度达到每盎司1248.50美元，相比上个月底的三年低位已经上涨了5.8%。
　　
　　不过很少有市场人士认为这种价格上涨将会持续。大卫-罗斯就指出，“我们现在看到的每一轮空头回补带来的价格上涨都会很快消失。”
　　
　　此外，虽然黄金租赁利率在近几天大幅上涨，不过相比之前的峰值水平还是有很大差距。伦敦贵金属市场协会提供的数据显示，2008年时候，1个月租赁利率曾经高达2.9%，而1999年的时候，这个指标曾达到过9.9%。