对冲基金业绩向好：美股涨声连连 大佬折戟黄金

　　近两年多来，全球对冲基金行业虽然总体规模水平不断超越历史新高，至2013年第一季度末达到23700亿美元（根据对冲基金研究最新一期数据），但其整体经营情况却一直未能摆脱黯淡无光的困境。
　　
　　不过，从2013年开始，随着全球股市，尤其是美国股市 “涨声连连”，全球对冲基金行业的好日子似乎又回来了。
　　
　　日本盛宴
　　
　　芝加哥对冲基金研究所（Hedge Fund Research Inc. 下称“HFR”）7月1日更新的数据显示，全球对冲基金行业整体回报率水平的HFRI基金加权综合指数（HFRI Fund Weighted Composite Index）从今年年初到5月底，累计上涨了4.98%。
　　
　　HFR亚太区总监谷佳在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示：“今年以来，全球对冲基金获得了可喜业绩。如果不计算6月份的业绩，对冲基金自去年10月以来，业绩显示连续7个月为正。而如果回看过去的12个月，对冲基金在其中的11个月中都实现了上涨，尤其以2013年1月份数据最为强劲。
　　
　　谷佳进一步表示，对冲基金之所以能够获得如此好的成绩与强劲的美国股市、美国的QE以及日本的经济刺激计划息息相关。
　　
　　一位对冲基金经理就对记者表示：“对冲基金行业仍然对全球投资大势具有先知先觉的优势。很多对冲基金经理从去年第三季度开始便已经在日本布局。去年9月份，日本银行宣布大力扩展货币宽松政策，将资产收购规模从70万亿日元增至80万亿日元。11月，随着日本民主党宣布解散议会，主要反对党领袖安倍晋三公开承诺，如当选将大力推行货币宽松政策，这一系列宏观因素诱发对冲基金做空日元的风潮盛行。”
　　
　　毫无疑问，对冲基金经理借助“日本机会”在今年上半年获得多年来最大斩获。自乔治·索罗斯（George Soros）通过做空日元狂赚10亿美元被曝光后，全球各大知名对冲基金更是蜂拥而至。
　　
　　安德鲁·劳（Andrew Law）执掌的卡克斯顿基金（Caxton Associates）在今年的前三个月就为投资者带来了10%的回报。路易斯·培根（Louis Bacon）旗下的摩尔资本（Moore Capital）和保罗·图德·琼斯（Paul Tudor Jones）旗下的都铎投资（Tudor Investment）在今年的前三个季度获得了9%的回报。
　　
　　然而，疯狂的“游戏”转眼即逝。随着全球市场气候从5月下旬发生突变，全球对冲基金也未能幸免。
　　
　　“目前6月份的数据尚未统计出来，但估计HFRI综合指数在当月下跌了1%左右。”谷佳这样告诉记者。
　　
　　尽管对冲基金以追求绝对收益为目的，但据记者统计，在过去的半年时间内，对冲基金显然未能跑赢标准普尔500指数。数据显示，标普500指数在今年的前6个月累计上涨了12.63%。
　　
　　这样的成绩对于聚集着全球最精明投资者的对冲基金行业而言仍然是一个惨淡的消息。因为对冲基金连续五年跑输标普500指数的局面仍在延续。
　　
　　据目前已有的数据，即便是一些大佬级的人物也未能跑赢大盘。
　　
　　近日，著名对冲基金经理丹尼尔·勒布（Daniel Loeb）所掌管的第三点（Third Point）基金发布了第二季度《致投资者的信》。他坦陈，今年上半年他仅收获12.6%的涨幅，略逊于标准普尔500指数。而他往年的年均年化收益率达到了25%。
　　
　　勒布在信中还透露，在过去的半年中，他最大的重仓股是雅虎（Yahoo），该股票在过去半年上涨了29%，而勒布自开始买入这只股票已经获得了76%的涨幅。他的第二大重仓股是美国国际集团（AIG）。他自2012年第二季度买入该公司股票，目前已经累计收获37%的涨幅，该公司今年至今则上涨了25%。但令人遗憾的是，勒布的第三大重仓股到第七大重仓股均未能在今年上半年为他带来正回报。
　　
　　策略分化
　　
　　谷佳指出，在过去的半年中，表现最强劲的策略是股票对冲策略和事件驱动策略，截至5月分别上涨了6.84%和6.63%。其中，股票对冲策略在全球对冲基金加权指数的权重最大。其中，以科技股为主要投资领域的股票对冲基金的表现最好。而事件驱动策略今年以来表现突出的主要原因则在于上半年全球兼并收购交易的动能持续增加。
　　
　　然而最新的统计数据显示，受到市场冲击，这两个策略在今年的6月份分别下跌了1.89%和1.46%。有市场分析人士指出，股票对冲策略受挫主要是受到新兴市场以及美国小盘股大幅下滑的拖累。
　　
　　今年以来，CTA策略成为了最受投资者者担心的策略。据记者了解，在过去的2年时间里，以“趋势跟踪”为主的量化对冲基金在追求绝对收益的道路上越来越艰难。
　　
　　HFR数据显示，CTA策略在2010年~2012年这三年间分别下跌了1.73%、4.48%以及1.00%。而年初至今，该策略的总体回报率又再次出现了1.07%的下滑。
　　
　　据《金融时报》报道，以曼氏资本（Man Capital、元盛资产（Winton Capital）以及兰冠资本管理公司（BlueCrest Capital）为代表的几大对冲基金所采取的核心一侧已经大范围失效。
　　
　　元盛资产的创始人大卫·哈丁（David Harding）认为，随着越来越多的资金进入，粗犷的趋势交易策略的效力将越来越低。今年以来，该基金约上涨了4.5%。
　　
　　相比之下，兰冠资本的迈克尔·普拉特（Michael Platt）则没有那么幸运。他旗下的蓝色浪潮基金（BlueTrend Fund）在5月17日至6月28日短短6周时间内就下跌了16.7%。而年初至今，累计下跌了10.9%。
　　
　　大佬折戟黄金
　　
　　此外，死守黄金也成为了今年上半年某些对冲基金经理心中的一块伤疤。
　　
　　年初以来，国际黄金价格累计下跌了25.79%，而著名的对冲基金经理约翰·保尔森（John Alfred Paulson）所管理的黄金策略基金因总仓持有SPRD黄金ETF，年初至今累计下挫了47%。
　　
　　另一位受到黄金大跌牵连的基金经理则是一直以超强选股能力著称的大卫·艾因霍恩（David Einhorn）。他所管理的绿光资本管理（Greenlight Capital Management）离岸黄金基金6月重挫11.8%，今年迄今该基金亏损高达20%。不过由于艾因霍恩在做空日元的行动中狂捞一笔，他的基金整体在今年上半年仍然收获了7.4%的收益。
　　
　　随着美联储收缩流动性的预期越来越强烈，谷佳认为：未有利率的上升将会导致相对价值套利策略面临一定的考验，而对通胀敏感的ABS策略（指Asset-backed Securities）将会有所表现。
　　
　　另外，谷佳补充道，在美国的机构投资者中，看好美国股市和房地产市场的仍占主流。