QE4: 美联储最后的疯狂

　　为了通过金融措施使经济衰退能得到复苏，美联储公开市场委员会再一次提高赌注，正在强制美国人去买进一个他们可能没有能力付得起的赌博。在本周的记者招待会上，美联储主席伯南克试图向世人解释美联储为何要实行历史上最宽松的货币立场。首先该政策给我们零利息率，然后是QEsⅠ和Ⅱ、扭转操作，最后是“无限制的”QE3。
　　
　　虽然这些政策根本无法带来健康的经济，但是美联储依然执迷不悟，决定把印钞的规模翻一番，也宣布了柔性数据的计划，以确保他们的印钞活动将不受到任何硬性的限制，直到为时已晚。虽然他们的新政策会对经济造成许多长期的挑战，但是对于美联储来说，近期的最大挑战是怎样在他们的下次会议中继续加大赌注，以保持宽松货币政策的强劲势头。
　　
　　有个重大的新闻，那就是美联储现在正在加倍其印钞量。除了正在执行的每月购买400亿美元的抵押证券（刺激房地产的发展），现在美联储将会每月购买450亿美元的国债。后者则取代了通过卖出短期债券买入长期债券的扭转操作。问题是，美联储已通过其扭转操作获取喘息之机，所以新近的债券购买将会是纯粹的资产负债表扩张。
　　
　　为了给这些令人震惊的调节举动披上温和的外衣，美联储宣布，通过将未来的流动性撤出与两套经济数据挂钩，为未来的政策决策添加自动导航装置。如果失业率降到6.5%以下，或者通货膨胀上涨到2.5%以上，那么美联储将致力于紧缩政策。伯南克可能希望借此消除公众对美联储在较长时间内持续宽松的担心。即使严格执行这些统计基准，美联储的货币政策仍旧过于宽松，何况这些目标原本就是专门设计为完全可变的，因此在本质上也没有任何意义。
　　
　　伯南克说，为了确认真正的经济健康的标志，美联储将不会考虑由于劳动力参与率降低而导致的失业率下降。众所周知，自2009年起，大部分的失业率下降源于之前数百万美国人退出劳动大军的队伍。但像许多其他经济学家一样，伯南克没能在分析出将这些沮丧的退出劳动力队伍的工人考虑在内之后，美国真正的失业率将会是多少。那么，在美联储的激发机制生效之前，失业率必须下滑多少呢？没人知道，这也的确是美联储想要的。
　　
　　美联储的另一个目标——通货膨胀，有类似的宽松标准。伯南克声明，他将不会查看当前的通货膨胀统计数字，而是将注意力放在“核心膨胀预期”。换句话说，他对可以明确显示的数据并不感兴趣，而是对那些被美联储灌多了迷汤的其他经济学者所做出的善变预测更感兴趣。他也清楚地指出，食品或者能源价格的上涨永远不会成为告知美联储通货膨胀到来的提醒。
　　
　　在我记忆中，很久以前（而且我还能记住很长一段时间）美联储已经把食品和能源价格的“不稳定”增长踢出了衡量通货膨胀到来的指标行列，并优先考虑“核心”指标。但是在绝大部分的情况下，这些不稳定因素出现在新闻头条的频率远远高于所谓的核心因素。换言之，伯南克只是较喜欢去关注较少的数字。在新闻发布会上，他清楚地表明，美联储将会避免关注“全球贸易大宗商品”的价格变化，而正是这些商品最容易受到通胀的严重影响。
　　
　　这些主观而又薄弱的标准让美联储的官员可以轻易的忽视他们所对外声称的指导方针。如果美联储对通胀不作为，只是依赖他们对通胀的预测作为政策导向，如果他们的预测是错误的，那么将会发生什么呢？毕竟，他们在过去的十年里对事情的预测都远远脱离了实际。
　　
　　即使是房地产泡沫破了以后，美联储官员还一再安慰我们说，不存在房地产泡沫。然后还向我们保证，问题仅仅局限于次贷债券。之后他们又向我们保证，房地产的减速将不会影响宏观经济。我可以继续举出他们做出的各种担保，但我的观点是，对于通货膨胀这一问题，美联储是否也犯了同样错？就像其几乎在每一件事情上都犯错一样。美联储是否能在通货膨胀将要失控之际，采取措施使之停止？如果它能做到的话，又是以对整个美国经济造成何种代价而实现的呢？
　　
　　美联储在资产负债表中投入了超过1万亿美元的年增长，这是比最近的2008年资产负债表总数更大的数字。大多数的预测师认为，在2013年年末，美联储在其账簿上将会有价值4万亿美元的资产，或许到2014年年末会超过5万亿美元。如果出现需要美联储收回流动性的情况，那么将会需要很大的销售规模。美联储到底相信谁口袋里的钱足够多，可以接管交易的另一方呢？
　　
　　作为国债最大的购买者，美联储不可能在市场不会崩溃的情况下卖掉它们。当然其他的国债持有者会想要在美联储之前交易，但是什么样的购买者会愚蠢到赶在美联储的货运列车之前呢？重要的是美联储不可能与通货膨胀作战，这恰恰就是它根本不承认存在通货膨胀的原因。
　　
　　然而在伯南克的新闻发布会上，可能最荒谬的声明就是他声称，美联储没有忙于债务货币化，因为一旦经济复苏，它就计划卖掉债务。这就像是一个贼宣称并不是要偷你的车，因为他打算在不需要它的时候再还回来。为了让这个类推更准确点，路上还不能有其他的车辆让他偷。
　　
　　如果美联储不购买，财政部不可能以其能负担得起的利率支付其债务。这正是为什么美联储选择将债务货币化。当然，官方承认该事实可能会使得美联储的工作更加困难。没有债务货币化的渠道，政府将不得不在所有的福利保障和国防方面作出大量的即时削减，外加对中产阶级的大幅度加税。
　　
　　正如我所在《美元末日》中预测的一样，美联储最初踏上这场不幸之旅时，就已没有脱身之计了。美联储采用了相当于“蟑螂屋”的货币政策。若是美联储的一个可变目标达成了，美联储提高利率，那么结果就可能导致比2008年更严重的金融危机。债券泡沫破灭、利率和失业率激增、房价暴跌、银行破产、借款人违约、预算赤字膨胀，届时包括联邦政府在内的任何人都没有办法负担新一轮的经济援助。
　　
　　为了产生虚假的经济增长，以及用尽可能最欺诈的方式来偿还美国的国家债务，美联储正全心全意致力于美元的崩溃。任何一个拥有美元财富的人都必须意识到，美国的经济主导权被牢牢掌握在不负责任的官僚手中，而那些官僚想要建立一个与存在的现实世界截然不同的象牙塔式的世界。