贵金属市场投机性正在自我强化

　　基本面分析：在当前的金融市场条件下，美元的避险功能再次回归。在大多数人眼中，金银这两种贵金属是在经济或金融乱世中最安全的保值手段，这意味着风险资产被大幅抛售的同时，大量资金就会流入贵金属市场寻求避风港。但是现在的贵金属市场和风险资产市场呈现高度正相关性，只要股市下挫，贵金属价格就会跟随股市而走低。此前在9月28日的分析中，我们指出贵金属市场的价格异常波动暗示着贵金属市场避险功能的弱化，原因也非常简单，在很长一段时期中贵金属市场避险功能不断被强化，贵金属市场的超级牛市即受到避险资金的追捧，同时也受到投机资金的青睐。
 
　　当贵金属市场价格呈现抛物线式的加速上涨的同时，贵金属市场也出现避险边际效应。当金融市场芸芸众生眼中的最重要的避险港出现风暴的时候，他们就急切地希望替代性的避险工具。从美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据中可以看出，投机性的黄金净多头期货合约正在大幅减少，现在黄金净多头寸的缩减程度已经大大放缓，也许意味着此前积累的价格调整压力在急剧释放后开始慢慢缓解，但是市场情绪已不再是疯狂追捧贵金属了，开始表现出较为理智的投资思维，之前一直被市场忽视的美元再度回到避险者的视野中。一旦欧洲债务危机再度出现意料之外的突发事件时，我们期待美元的熊市反弹。尽管黄金多头头寸获利平仓浪潮已经止住，并且黄金净多头寸在过去几天内的再次增多，但是黄金价格并未相应大幅上涨，仅仅表现出大幅振荡的形势。虽说很多市场人士还是认为黄金比美元更保险，但是持有黄金并不能让这些人安心，投资者也无法确认何时才是重返贵金属市场的合适时机。完全可以用犹豫不决或举棋不定来话描述当前的贵金属市场现状。
 
　　技术面分析：自9月26日至10月17日形成的上升楔形技术形态下轨被有效跌破后，开始出现技术性下跌走势。当金价触及150日均线时受到买盘支撑开始反弹，白银跌破31.30附近支撑后跌至30.30附近受到支撑，而美元指数反弹至77.50附近受阻开始回落。这些市场现状说明，贵金属市场仍未摆脱大幅震荡的局势，技术指标并未出现任何方向性的突破，今日预计贵金属市场继续振荡的概率较大。在振荡行情中交易者可以采用高抛低吸的短线操作手法，今日不宜采用中长线交易思路。至发文时，在4小时图表中，金价正面临55EMA的阻力，一旦55EMA被有效上破的话，就看涨至1677.50和1690附近；一旦55EMA阻力较强的话，就看空至1652.00和1626.70附近。而白银价格走势很有可能形成三角形整理形态，做中长线的交易者可以耐心等待银价破位时机进场交易。