OTC市场关闭或成黄金下跌的借口

    美国贵金属场外交易（OTC）的合法性将被取缔的事情被传得沸沸扬扬。而不少分析师认为该市场的关闭，对于黄金走势而言可能是心理影响大过实际影响，但对白银的影响或大于黄金，即便如此，影响依然有限。

    “这次市场的清理，在《多德－弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）出来时就有所预期。但是在QE2即将结束的时候，QE3将推未推之时，推出这样的法案，容易打击市场的多头气氛，增长市场的空头气氛。”

    价格波动仍取决于基本面
    外汇交易商嘉盛集团建议投资者在未来1个月内平掉相应产品仓位，并表示在7月15日下午5点后任何公开持仓将被自动清仓。

    空头即将来袭？

    “美国黄金的主流市场是黄金期货市场，而不是OTC市场。全球OTC市场最大的还是在伦敦。伦敦市场是通过延期交易的方式，做成的一个衍生品市场，它是全球第一大黄金市场。黄金OTC市场是全球性的，因此美国虽然关闭了本地OTC市场，但是投资者还是能投资海外的OTC市场。全球主流有定价权的市场是伦敦现货黄金和纽约的COMEX期货黄金，我相信该事件短期内对于成交量会有一些影响，长期影响不大。”

    回顾市场历史，每当有新品种上市时，之前该品种总会有一波行情，如国内锌、黄金、铅等期货品种上市。而每当上市后行情往往又会出现阶段性的转向。锌、黄金、铅都曾经历过冲高回落。现在有市场关闭，短期贵金属调整的预期氛围较浓。

    蒋舒认为开放是有资金进来，而关闭市场则是平仓的过程，然后另找出路。目前来看时间还是比较宽裕，因此出现急切平仓的概率不大，也不会因此导致价格有较大变化。如果价格平稳，不会出现急切平仓的行为，只有先出现价格剧烈波动，譬如跌幅达到10%，那恐慌盘会出现，恐慌盘一旦出现，则会导致跌幅更深，这是一个互为因果的过程。

    而价格方面的影响，陶行逸认为，还很难预料。一个市场在关闭时，如果该市场之前多头占上风，涨幅已经很大。那么市场的影响短期内带来流动性的减少会促使一部分头寸的调整，关闭会触发获利了结，清仓等行为。从这个角度会对价格造成负面影响。但是这个判断涉及到头寸分布，而在OTC市场没有统一的清算，这方面的影响还很难说。

    “黄金OTC市场规模多大，本身很难统计，因此无法简单判断对黄金市场的影响有多大。目前来看OTC的关闭，不能成为主导黄金调整的重要因素。”

    有些投资者担心OTC市场的关闭，这部分资金就没有了，而根据蒋舒对过去的市场走势的研究，所有的OTC也好，期货也好，都是跟随黄金现货价格波动的，所以不是OTC市场先异动，然后把黄金的价格带下来。即使市场全关闭，对金价都不会有什么影响，因为大家是看着现货市场去做的OTC，不是倒过来的。影响接下来黄金下跌的，可能还是由于美元的走强，将其归咎于OTC关闭只可能成为一种借口。

    目前市场的主要焦点在于欧债危机，大宗商品、股票等风险资产的价格都在往下走美元在涨，黄金也在涨。说明风险资产在流向美国国债、黄金等避险资产来。所以未来一段时间欧债危机没有明确的结论的话，短期内仍旧是市场的焦点。影响金价最重要的因素。

    对白银影响更大

    从影响的程度而言，白银由于市场规模相对较小，仅为黄金的1/4。所以影响的幅度会相对较大。即便如此，但陶行逸认为OTC市场的关闭也不能成为主导白银走势的主要因素。近期白银相对疲软主要是由于白银的商品属性更强些，所以在大宗商品下行的过程中，他会表现得比黄金更弱些。

    OTC市场的关闭可能会对投资者的心理造成影响，政府来清理这个市场，投资者会担心，市场中的投机力量会被打压掉。很多投资者从事市场操作的时候认为贵金属价格波动不会那么大，如果大家都这么想的话，白银的振幅自然就会变小，不会有之前那种极端的行情。