谁是银价下跌的推手

　　几乎是在转瞬之间，原本还“高高在上”的国际银价便成了“明日黄花”。数据显示，继5月开盘银价创1987年来最大两日跌幅后，本周四，现货白银价格依然振荡下行，截至北京时间17点47分收在每盎司38.20美元，跌幅超过3%。从单月巨幅上涨30%到短短11分钟暴跌12%，究竟是谁导演了国际银价过山车般的表现？如此大幅的跳水，是拉登死讯产生的效应，还是白银本身的价值回归？与黄金相比，“危险系数”偏高的白银是否还具备投资价值？

　　从去年下半年开始，白银的价格便开始随着周边商品一起大幅上涨。进入2011年2月，北非和中东的动荡更是为银价提供了有利的支撑，使其在4月份的一周多时间内，完成了从40美元至将近50美元的飞跃。然而，这种态势却在5月初戛然而止。从“五一”放假开盘至今的短短几个交易日内，银价累计跌幅达到20%。

　　纵观全球经济的基本面，经济数据持续向好，欧美上市公司一季度的财报也普遍符合预期，那白银价格何以出现如此的大幅波动？对此，宏源证券高级分析师范为表示，从白银价格下跌的时间点来看，出现在美国总统奥巴马5月1日深夜宣布本·拉登被击毙之后，当天美元止跌转涨，而大宗商品和贵金属价格的下跌正是金融市场作出的相应反应。“因此可以说，本·拉登之死成为白银下跌的导火索。”

　　“芝加哥商品交易所提高白银市场投机交易的保证金额度，是另一个银价下跌的直接推手。”有市场人士进一步表示。资料显示，本周初，芝加哥商品交易所宣布将COMEX的白银期货原始保证金水平由1.4513万美元提高至1.62万美元，而一年前该数据仅为4250美元。“芝加哥商品交易所提高白银的持仓成本，国内白银T+D业务也受到直接影响，导致出现大量投机平仓盘。”市场分析人士如是解释说。

　　而从更深层次探究，价格泡沫的破裂和理性回归才是促成银价短期内急速下跌的主因。“银价在三个月内将近90%的涨幅并非市场的实际需求，而是概念炒作的结果。”著名财经评论人员刘戈日前在接受记者采访时表示。据了解，进入2011年，白银上涨的曲线有三大拐点，分别是3月11日的日本地震、多国部队出兵利比亚以及四月底美联储宣布货币政策。刘戈表示，上述三大事件，正是市场给予白银上涨的貌似合理的题材。而事实上，白银的避险功能无法与黄金相提并论，因此当风险来临之时，带有“题材”属性的白银才会有如此之大的下跌程度。西汉志国际黄金公司投资顾问修成才也表示，在银价持续攀升之际，曾有人用历史的“金银比价”来预测银价的上涨空间，但忽视了金银的产销情况对比，更忽视了央行储备黄金与白银完全商用的不对等关系。而白银这种非理性的虚假繁荣，终有泡沫破裂的时刻，价格的突然跳水也成为一种必然。

　　从涨停到跌停，白银的价格如过山车般高低不定。在下一阶段，银价到底是会继续向下修正，还是会转头保持升势？对此，市场依旧存在分歧。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，白银的价格尚不存在趋势性的下跌。左小蕾表示，目前的投机性资本多是短线，一个题材就能引发比较大的调整，但从根本上说，包括白银在内的贵金属的走势与美元的宽松货币政策具有相当的关联性。短期内，美元的货币政策不改，白银依然会继续上涨，只是中间涨得过高之时就会作出相应的调整，而目前就处于这种调整时期。

　　皇嘉贵金属分析师元吉认为白银后市将会有一定程度的上升空间。元吉表示，目前，包括美元持续贬值的状态、全球通货膨胀的压力、欧债的问题、局部的政治动乱，都不是马上能够解决的，而且从经济周期来讲还将持续，因此，白银的牛市行情并没有结束，未来持续的时间至少在一年半到两年之内。

　　但是在短期内，有市场人士指出，银价向下修正的可能性比较大。“从技术面看，白银从4月初开始便一路上涨，并且已经连续20个交易日处于超买状态。这说明散户投资者仍在做多，这其实是个危险信号，表明价格调整的程度或将进一步加深。”

　　那么，白银是否就不具备长期的投资价值呢？并非如此。有市场人士表示：“因为白银的供需关系更为紧张。”该人士进一步解释说：“一方面，工业白银需求旺盛，按照国际货币基金组织预测的2010年全球4.5%的经济增长率，对白银的工业需求有望继续增加；另一方面，虽然2010年白银产品需求增长12.8%，但银矿产量只增长了2.5%，并且很难跟上需求的快速增长。因此，白银市场所面临的投资机会依然存在，而每次回调都是大举买入的时机。”