近期美元、黄金这对市场反向波动的“冤家”共同破位下行，市场认为它们共同的市场共性之一形成了当前黄金、美元共同下行的格局，这个共性就是避险。欧债危机的缓解也缓解了欧元下行压力，避险情绪消退，转而追求欧美经济复苏背景下以资本市场为主的高风险市场收益，美元和黄金对应承压下行。但笔者并不完全赞同这种逻辑，甚至认同度不会超过40%。如果将上述避险情绪的变化用于解读美元市场表现，笔者认同。但如果对黄金市场进行一样的解读，笔者持否定意见。为何？黄金的避险体现在多方面，不仅仅体现在基于金融动荡（欧债危机诱发的欧元区金融动荡）的避险，还体现在以美元为主的货币贬值避险，还体现在通胀超出良性范畴后的保值避险，还体现在地缘政治因素避险等。故笔者以为，当前黄金与美元的共同下跌，有一方是假摔。毫无疑问，这个假摔应该是黄金。我们可以进一步从基本面进行推导。
回顾近两日消息面，欧洲央行上周买入1.46亿欧元欧元区成员国国债，欧洲金融稳定基金计划发行至多50亿欧元2016年到期债券。欧元区针对欧债危机积极自救行为促使欧元获得支撑，辅助欧元继续回升。上周惠誉等评级机构继续发表对欧洲金融极度负面的展望，但美元没有获得支撑，示意欧债危机题材已基本没有继续利用来作多美元的价值，随后美元转而加速下行。避险情绪不仅在美元市场中消退，也体现出在黄金市场中的退潮。
但就黄金而言，在以美国为代表的发达国家量化宽松货币政策背景下，黄金应该转而体现出对美元贬值的避险，应该体现出对通胀抬头的避险。周一中国外管局和菲律宾央行都表达出对通胀前景的担心。菲律宾央行认为，大宗商品价格令通胀前景面临风险。中国外管局表示，主要发达国家量化宽松政策使得新兴市场国家存在严峻资产泡沫和通胀风险。
此外，目前市场忧虑，中国货币政策的收紧令黄金需求减弱，进而令黄金市场承压。在笔者看来，这种解释是在用基本面附和市场表现，而不是在用基本面去指导后市。就货币政策而言，美国货币政策与中国货币政策相比较，谁对全球金融市场影响更大，毫无疑问是美国。目前美国是在全球范围内释放货币，中国则在本土区域内货币紧缩。我们当然更应该关注全球范围内的货币政策总体松紧。况且笔者看来，中国的货币政策也是内紧外松。故就全球范围来看，2011年无疑是全球总体货币宽松的一年，黄金应该继续体现出对货币泛滥的保值避险属性。
有投资者认为当前美国经济呈现出明显复苏势头，良好的经济数据可能让美元走强，黄金可能对应进入熊市。笔者以为至少这不应该是中期需要担心的事情。就经济基本面与金融货币政策对市场的影响来看，如果金融货币政策的调控手段比较积极，其对市场的影响肯定盖过经济基本面对市场的影响。中国就是很好的例子，目前对内的货币紧缩不可谓不强，但经济复苏全球第一。看看对应的中国资本市场，你说当前中国的资本市场是在反应经济基本面，还是在对金融货币政策调控进行反应，显然是后者。美国也一样，看看美国股市良好的表现，这是对美联储量化宽松货币政策的反应，并不完全是对美国经济复苏的良好预期。相较于当前美国经济基本面，美国股市的表现无疑超前，这种超前即是对金融货币调控的反应与预期。故就当前全球性金融货币政策而言，我们认为总体宽松的货币金融政策对黄金市场是个利好。
周线图上，目前美元总体呈现出复合头尖顶形态，10年11月见底75.63点后的反弹遇阻肩部位置，我们可以认为这是一个复合肩部的形成过程。周线图中的年线、半年线、季度线刚好共振形成美元反弹有效绝对反压。目前美元的下行似意味着着这个反弹的结束。
日线图上，美元见底75.63点后的反弹，有效遇阻年线反压，并在年线位置构成“双顶形态”，当前季度线位置基本为双顶颈线，目前美元已下破颈线，双顶已基本确认。意味着后市美元可能延续下跌趋势。图示中75.63～81.43点反弹波段形成的阻速线2/3线有效告破后，也意味着一个弱势反弹的结束。
故从技术面看，美元的中短期技术面都处于空头排列。
金价总体技术面是中线多头排列，而短期则是空头排列，且近期金价的运行非常复合技术规范。我们曾经解析过这副图表，在此仅简单回顾并补充。L线被击穿后则意味着阶段性偏空可能较大，见顶1430.6美元后调整回升的高点1424.2美元成波浪式降低态势，也意味着短期金价可能陷入颓势。近期斜箱体箱底H1线被进一步击穿，强化了短空态势。随后反弹遇阻L2线与30日均线的共振压力位，再度调整。调整后反弹遇阻形成的短期下降趋势线L3线后继续下行，一个复合的下降三步曲K线形态得以形成，使得上周五及本周一金价继续惯性承压。故对于近期金价的调整，笔者以为属技术性调整的含义较大。并非避险情绪在黄金市场的全面消退。
在金价下跌过程中，基金的抛压成为打压金价的动力。对冲基金近几周在场内大幅抛售黄金，目前场内净多持仓相对于去年峰值下降约40%左右。黄金ETF也对应大幅减仓。但有意思的是，全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust在上周五大幅买进20.336吨，似乎开始了战略抄底的动作。但周一又再度抛出10.926吨。显示当前机构心态似乎也不稳。从近期盘口观察，金市依然体现出较强的盘口抛压，意味着抄底还需谨慎。
在具体操作上，尽管短期技术面全面偏空，但结合中期技术面，以及当前总体的国际金融货币政策环境来看，我们认为2011年的黄金应该延续牛市。在这种大背景下，不涉及保证金交易的投资者应该逢金价回荡之际分批建仓持有。对保证金市场而言，应该当心短期趋空氛围的延续可能令过早介入受损，需要做好资金、仓位与止损等方面的诸多控制。俄罗斯央行官员周一表示，计划每年从国内银行买入100吨黄金以补充黄金储备。但并未为周一金市输血。
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