美元涨势“一鸣惊人”黄金牛市“曲终人散”

　　去年爆发的次贷危机可谓波及深远，其导致的经济下滑目前已经从美国蔓延至全球其他经济体。欧洲央行总裁特里谢上周表示，欧洲经济在今年第三季度中的走势将“极度疲软”，使得市场重新审视利率前景，支撑美元在美国经济状况不佳的情况下“逆流而上”，并于上周五全线进攻，兑欧元录得七年半最佳单日涨幅，并于昨日将升势锁定在近半年来新高，美元指数已冲上76水平上方，并表现出“不甘于此”的状态。美元的涨势打压商品市场集体上演“跳水赛”，油价上周五深跌5美元后，昨日续跌，并将最低位拉至5月2日以来的最低位112美元。黄金市场更是一片惨烈，COMEX期金周五挫至本年最低水准，昨日再跌逾4%，退居830美元下方，创下自3月19日以来最大单日百分比跌幅。上海期金已是“退无可退”，昨日创下上市以来新低191元。目前，COMEX期金距前期创下的四个月高位989.6美元已下跌161美元，跌幅已达16%。而就目前美元强劲的涨势，加上仍处深跌之中的原油，金市上关于“拐点论”的疑问渐渐增多，难道黄金的牛市真的走到尽头了吗？

　　黄金只是跟随美元迎来一次中期回调，长期牛市并不会因此退场。美元依赖坚实的黄金储备，被视为“金本位制”的延续。除美国与欧元区国家之外，没有哪一个国家以及一组国家的黄金储备是充裕的，因此，“金本位制”其实并没有真正消失，黄金作为避险保值最佳选择，依然会有坚挺的牛市。

　　他表示，昨日黄金外盘出现了暴跌，盘中最低已经跌到820美元/盎司，正式破位。因此，基本上可以认为黄金的牛市已经结束，短期内恢复到900美元一线的可能性非常小。

　　利率前景利好美元，漫漫涨势终于何方？

　　尽管美国近期经济表现并不尽人意，美国最大房屋融资机构房利美公布连续第四个季度录得亏损，且上周美国初请失业金人数攀升，也暗示美国就业市场颓势远未结束。但是，投资人似乎已经忽略了美国经济利空美元的一切，上周四央行总裁特里谢的讲话表明，次贷危机的影响已经逐步扩散至全球，市场开始放开紧盯的美国经济，而将目光集体转向显出疲态的欧元区经济。

　　上周四欧洲央行的议息会议上，央行总裁特里谢表示，欧元区经济增长面临的风险上升，预期欧元区今年的经济成长将明显疲软，且预期通膨将依旧高于央行目标。特里谢的言论解除了投资者对欧洲央行于年内升息的押注。有分析师称，特里谢的讲话令交易商认为欧元区货币政策可能不得不转为降息。这使欧元兑美元昨日一度跌穿1.49美元水准，并支撑美元全线上扬。

　　在欧元区经济疲弱的同时，日本政府称该国经济可能处于衰退中，而英国一项备受关注的房价指标则显示7月房价录得最大月度跌幅。种种迹象表明，美国经济下滑正蔓延至全球其他经济体，与此同时，美国第二季经季节调整的非农业生产率环比年率为上升2.2%。有分析师称，此数据应足以让美联储决策者将利率维持在低位以支撑经济增长。因此，市场已开始重估利率水平。这对于美元来说无疑是一重大利好，因息差因素是美元之前跌势的主要因素。

　　荷银驻芝加哥的外汇策略师DustinReid表示，“市场普遍重估不仅是欧元兑美元息差，而且还在重估其他主要央行未来举措。”他表示这是美元上涨的主要推动力。同时由于包括英镑和瑞郎在内的主要其他货币兑美元都下挫1%或更多，部分分析师由此暗示美元将最终从持续近七年的全线跌势中复苏。摩根士丹利负责全球外汇策略的主管StephenJen认为，“美元目前处在真正反弹期，持续时间可能长于多数人的预期。”

　　那么，这轮市场普遍看好的反弹，究竟会持续多久，它的终点将会在何处呢？东华期货分析师陈钟表示，在内外压力下，欧洲央行也认识到了前期加息并没有给通胀带来立竿见影的作用，最新公布的7月份欧元区通胀仍维持在4%的通胀警戒线以上，但经济增加却减缓了许多，欧元区陷入滞胀的危险越来越重。因此，欧洲央行今年内再度加息的可能性几乎没有，我们认为欧洲央行最大的可能就是维持当前利率不变。相比较之下，美国经济提前进入恢复期的可能性非常大，在没有特别重大利空的消息出台之前，美元仍然会保持目前的涨势。美元此番上涨可能会以78左右见顶，而后进入高位盘整态势。

　　中粤皇黄金分析师赵相宾则认为，美联储采取的降息和救市计划的双重影响，已经产生了相当大的作用，反观欧洲却在面临经济下行的风险加大，在这种背景下欧洲央行短期内没有进一步升息的可能性，如果经济状况继续恶化，而通胀在油价下滑等的影响下出现缓和的迹象，甚至有可能明年出现降息。美元中期上涨调整即将展开，综合油价的下跌以及众多商品期货的价格走低和美指的强势反弹走势分析，美指以前的71点的位置已经成为历史性的底部，美指的整理平台上升到了76点附近展开，再次基础上美元的上涨预计近期可达80点的反弹高位冲击。

　　地缘政治VS美元上涨，油价反击有无可能？

　　美元近期的强势暴涨引来商品市场不断的上演“跳水”，国际油价更是“一马当先”，在上周五暴跌近5美元后，昨日再次续跌，并将最低点下拉至112美元，目前油价距历史高位已回落近33美元，跌幅已超过22%。虽然市场上各种因素多空混杂，但油价对利多反应相当麻木，紧盯美元上涨、需求放缓等利空因素，一味持续着暴跌的表演。

　　有报道称，油价暴涨可能冲击能源永久性需求，即便价格回落亦难恢复。IAF咨询公司分析师KyleCooper称，“部分需求减缓完全是永久性的”，因美国民众以改变了驾车习惯，KyleCooper说，“问题是这部分有多大。”而据美国能源资料协会(EIA)数据显示，今年美国石油需求较去年同期水平约低3.6%，其中汽油消费减少约1.6%。

　　但近期东欧以及伊朗局势均再次紧绷，使市场上又逐渐出现一些看多原油的声音，科威特石油问题专家、前石油大臣拉希德·阿米里日前指出，由于近来因核问题伊朗和西方国家的关系不断恶化，伊朗一再威胁在受到军事打击时将封锁世界重要石油运输管道－霍尔木兹海峡，这将对油价回升起到刺激作用。而世界重要产油国俄罗斯近日也在南奥塞梯境内与格鲁吉亚发生军事冲突，这更加大了油价上涨的可能性。

　　上周五OPEC成员国委内瑞拉能源部长拉米雷斯周五表示，若市况担保，委内瑞拉将愿意支持石油输出国组织(OPEC)减少石油生产。而欧佩克主席卡利尔在周一发表的讲话中表示，OPEC成员国应将石油产出保持在各国协商同意的目标产量以内。

　　在暴跌了22%之后，地缘政治趋紧及美元强劲上扬、需求放缓的多空因素于市场上激烈争夺。那么原油后市是能昂扬反弹，还是油市拐点已到，油价继续下滑？

　　油价的下跌已经由牛转熊，拐点出现。近期油价的下跌从基本面看，需求疲软忧虑占据了上风，这是导致近期油价持续下跌的主要原因，市场忧虑的不光是作为能源消耗的头号大国美国的消费疲软，还有中国已经OECD国家的需求也在下降走低。另外，机构资金高位获利抛盘打压油价，导致油价进一步的下行。油价近期将测试100美元的支持位置，如此位置不保将会重新回到90多美元，油价有可能重回两位数的时代。

　　他认为，美元如此上涨确实已经打压原油连续大幅下挫，但是现在还不可以说油价拐点已经到来，主要原因是伊朗局势的不稳定。最近牵动油价神经的伊朗核危机又有了进一步紧张的迹象，但进入实质性的战争状态可能性不大，我们判断油价近期的走势仍将是以振荡为主，暴涨与暴跌的可能性都很小。所以我们认为此番油价下跌基本已经见底，在100-130美元一线宽幅振荡的可能性比较大。

　　双重利空铺天盖地，黄金牛市就此退场？

　　近期不论是暴跌的油价还是暴涨的美元，对于黄金市场都是无一利好，金市上空利空因素可谓“铺天盖地”，将黄金从此前的四个月高位打压至年内最低点，累计下跌超过160美元，跌幅高达16%，距今年最高点1032美元的位置回调已经达到了近20%的幅度。目前黄金最低已达去年12月17日以来的最低位824美元。沪金期货也已从此前的四个月高位下挫至上市以来的最低点191元。在美元如此疯涨的背景下，黄金牛市是否就此退场？金市上空争论日趋热烈。

　　汇控金属分析师JamesSteel表示，“金价受挫，因美元走强，且其他商品疲弱，没有短期反弹的即时迹象。”但香港贵金属交易员表示，短期内金价料反弹至每盎司972-975美元区域，因近期市场对黄金的抛售过度。

　　东华期货分析师陈钟则认为，黄金的牛市基本结束，他指出，黄金价格总是与CPI增速紧密联系在一起的，从目前的情况来看，全球性的通胀情况并没有进一步恶化的迹象，因此也许CPI顶部已经形成，相信这会对金价产生一定的助跌。

　　对于沪金期货，他说，影响沪金的另一个因素还有人民币的升值速度，近期人民币一改以往单边升值为双边波动，因此人民币后期升值速度的减缓以及增加的不确定性将会减少对沪金的保值投资需求。我们认为近期黄金仍将继续下跌，但悲观看在180元左右可能会有支撑，直至四季度的反转到来。

　　昨日黄金跌破年支持位后，基本可以说黄金的牛市已经退场了。目前众多央行已经将抑制通胀的目标转到了经济下行的风险控制上，这对抵御通胀里利器的黄金价值好像风光不再，另外，全球最大的黄金ETF继续减持黄金以超过15吨，股市的反弹吸引了部分资金。黄金的下跌将在今年小幅旺季到了之前有望企稳在780美元以上的位置，这个位置受到支持后才能止跌。