理性看待黄金对抗通胀的功能和能力

　　随着“三高”（高油价、高物价、高通胀）时代的影响越来越大，人们也越来越对黄金产生强烈的好感和需求。因为人们都熟知黄金是个特殊的东西，可以拿来抵抗通货膨胀，可以让自己的资产保值。一时间市场上对黄金对抗通货膨胀的功能大肆宣传，甚至有些神化和完美化。但事实是不是果真如此呢？如果认为黄金能完全对抗通货膨胀，那么为什么会出现通货膨胀不断走高，而黄金价格持续下跌的现象。比如，今年以来进入一个全球通胀压力不断加大的时期，可是3月份之后黄金价格一路下跌，面对这种相背离的现象如何解释呢？黄金到底是如何对抗通货膨胀的？其抵抗能力有多大呢？这一问题值得我们进一步探讨。

　　首先，我们来认识通货膨胀。用通俗的话来讲通货膨胀就是指纸币的发行量超过了实际流通中需要的货币量。纸币是一种信用货币，信用货币背后是国家信用。持有纸币就相当于该纸币发行国对持有人负债。由于信用货币时代，信用是容易松动的，因此一旦信用松动，短时期内大量发行纸币，超过了实际流通中需要的货币量，就会使物价不合理上涨，从而出现通货膨胀。

　　其次，黄金如何对抗通货膨胀？我们知道黄金是个非常特殊的东西，黄金在我们的印象中根深蒂固的就是代表着财富，黄金有三千多年作为货币的历史，具有重要的货币属性。黄金的货币属性保证了它可以充当商品交换的媒介。另外，黄金还具有商品属性，它是非常稀缺的资源，黄金是一种资产。这是信用货币所没有的功能，信用货币可以大量创造出来，但黄金不能，黄金昂贵具有价值，有稳定的购买力。而信用货币没有，信用货币购买力不稳定，在极端情况下如果一国信用瓦解信用货币就相当于一张废纸，持有信用货币承担着信用风险。而持有黄金没有信用风险，这是黄金很重要的特性，正是因为黄金有两重属性，具有稳定的购买力，所以在黄金作为货币的时代，不易发生通货膨胀，而信用货币时代通货膨胀是不可避免的，黄金具有对抗通货膨胀的功能。

　　再次，黄金与通货膨胀关系。我们可以直观看到，黄金价格和通货膨胀率二者在历史走势中总体上呈现正向关系，大体上是通货膨胀率很高时，黄金价格也上涨处于高位，而当通货膨胀率下降时，黄金价格也下滑。具体来看，上世纪70年代出现高通胀、恶性通货膨胀时，黄金价格也出现持续大幅上涨；而在上世纪80年代开始通货膨胀率持续下降后，黄金走了近20年的熊市；本世纪以来，随着原油价格大幅飙升，带动大宗商品价格飞涨，出现了全球性通货膨胀，人们开始寻求黄金作为避险保值工具，黄金又开始受到青睐，黄金价格不断上涨。

　　不过这中间存在一个现象，那就是黄金价格相对于其他大宗商品价格上涨有明显的滞后性，从2001年以来这波商品大牛市，原油价格涨了14.4倍，铜涨了6.6倍，而黄金仅涨了4倍，远远落后。因此有人认为黄金对抗通货膨胀的作用也有滞后性。事实上往往是大宗商品价格大幅上涨到一定程度，人们真切感受了物价飞涨给自己生活带来影响，这时才会认识到通货膨胀来了，也才会想到寻求黄金进行避险保值，黄金价格才开始持续大幅上涨。

　　进一步探究黄金对抗通货膨胀能力，发现其实这种能力并不是想象的那样完美和神化。根据英国矿业服务公司（GFMS）的数据，1980年黄金创下856美元每盎司的高价，在考虑到通货膨胀因素后，如果用2006年美元不变价格计算的话，到2006年应当价格每盎司2079美元。而经历去年到今年年初一波大的上涨行情后，黄金价格才到1033美元每盎司，二者相差甚远，说明黄金价格上涨相对而言慢得多，也并没有完全能抵抗通货膨胀因素。

　　但是，我们说黄金仍然是人们用来对抗通货膨胀的最好手段之一。因为通过对比分析发现，在高通货膨胀朝代，购买汽车、家电只会不断贬值。购买房产可能会升值，但需要的资金量很大，而且房产变现困难，不易在短期轻松出手，同时还可能面临价格下跌风险。购买艺术品、古董，需要的资金量也大，更是需要有专业的鉴赏力，不然也易买到赝品，同时变现起来也不是很容易。而黄金则是大众可以参与的一个品种，所需要的资金量因购买量而论，可大量买入并存放，并可以直接使用，变现起来也很容易。因此，相比较而言，黄金仍然是最好的用来抵御通货膨胀的手段之一。

　　通过以上分析，我们说黄金因为同时具体有货币属性和商品属性，使得它具有对抗通货膨胀的功能，但是这种能力不能神化，也不是完美化的；因为事实上黄金相对于通货膨胀来说上涨具有滞后性，而且也不能完全抵消。而相对其他资产来讲，它又是最好的抵御通货膨胀的工具之一，它更是对抗信用风险和信用危机的硬资产，因此人们可以根据所处的经济环境状况和自己所需来选择如何投资和持有黄金。