7月， 国际金价冲高回落，7月中旬一度摸高987美元/盎司，但好景不长，下半月快速回落，月底于900美元/盎司处企稳，收报910.3美元/盎司。
在人民币升值趋缓的背景下，国内黄金期货价格相对外盘金价弱势不再明显。上海黄金期货主力合约AU0812合约7月中旬也一度上探215元/克阻力关口，之后随国际金价回落，月末收报201.58元/克。
二、美元低位反弹，导致黄金冲高回落
美国经济已经衰退已成不争的事实，美国商务部公布的数据显示，美国第二季度实际GDP同比增长1.9%，不及市场预期的增长2.3%。更为重要的是，美国07年第四季度GDP数据修正后下调至下降0.2%，初值为增长0.6%，这是美国经济在2001年第三季度以来首次萎缩。
美元走势较为稳健，但这是建立在美国金融危机波及海外后全球其他地区经济遭受的痛苦之上。此前金融危机爆发后美国意外国家特别是欧盟经济相对强势是造成美元不断下滑的主要原因，但如今欧洲甚至亚洲都开始感受到了美国经济放缓的影响，美元指数中的主要货币基准，欧元、英镑和日元等主要货币在缺乏基本面支撑后，逐渐失去了兑美元上行的动能，造成美元指数在美国经济衰退的背景下，仍有能力反弹。
1、美国经济起色不大。
7月份公布的各项反映美国房地产市场的经济指标均有所好转，仅成屋销售略有下滑。美国国会通过 房市救助法案，将斥资3000亿美元建立基金，帮助陷入困境的美国业主避险丧失房产。同时，还将向美国房贷业巨头房利美和房贷美提供紧急融资。此举缓解了市场对美国房地产市场的担忧情绪。
美国制造业显现出一定的韧性，7月份芝加哥采购经理人指数升至50.8，结束了芝加哥地区经济活动连续5个月萎缩的局面。
美国零售销售受经济下滑的拖累并不明显，04年至今均保持稳步上行的趋势。美国商务部公布数据显示，美国6月零售销售增长0.1%。
7月份，美国消费者信心开始企稳，包括密歇根大学消费者信心指数与谘商学会消费者信心指数双双止跌回稳。
美国劳动力市场仍不见好转，7月失业率上升0.2个百分点，即5.7%，为2004年3月份以来的最高水平。同时，尽管7月份非农就业报告好于预期，但就业人数减少5.1万人。失业率高企增添了美国依然将在今年晚些时候陷入衰退的担忧。
8月上旬的美联储货币政策会议上，升息的可能性不大，不过市场的焦点在于会后声明中关于通胀和经济风险方面的措词。任何美联储成员内部分歧增加的迹象，可能会为投资者解开未来美国货币政策走势的疑惑。美联储究竟是否会在声明中埋下在今年晚些时候升息的伏笔，或者证实市场上日益壮大的一种观点，即2009年前不可能升息，投资者都将拭目以待。
2、欧元区以及亚洲都开始感受到美国经济放缓的影响，各国主要经济指标均出现下滑，在原油下滑、通胀压力有所缓解的背景下，市场甚至认为欧央行或有可能降息。
德国IFO经济研究机构报告显示，7月商业景气指数从6月的101.2跌至97.5，为2005年9月以来最低水平。欧元区7月服务业采购经理人指数降至5年最低48.3，7月制造业采购经理人指数跌至47.5，该指数低于50则表明经济出于萎缩状态。此外，英国6月零售销售月率以1986年以来最快速度下降，降幅达到3.9%；日本6月份贸易盈余大幅减少，当月出口在四年多的时间里首次较上年同期下滑。
下面选取德国IFO商业信心指数的趋势图，可以看出，自07年底到08年初，增长的趋势开始放缓，近期更是大幅走低。
综上所述，尽管美国经济目前来说仍谈不上好转，但从长期来看，美联储面临较大的升息压力，同时欧元区经济前景恶化令欧洲央行难以升息，甚至存在降息可能。原油价格的回落使得通胀恶化的预期趋缓，使得各央行在货币政策上选择的空间更大。美元指数有望在70点一线筑底反弹。
三、通胀压力或将趋缓
尽管美国6月CPI月率上升1.1%，升幅为1982年6月来最大，但通胀前景似乎已有所改善。自原油调整以来，油价已经下挫逾20美元，与此同时，部分通胀预期指标出现回撤，劳动力成本受控，企业将原材料成本转嫁给消费者的能力也十分有限。有报告称，受益于就业、贷款、利率和商品价格变化所产生的反通胀效应，美国7月通胀压力下降至近6年低点。美国经济周期研究所(ECRI)为预期通胀率的周期性波动而设计的美国未来通胀指标(USFIG)7月份下滑至112.4，为2002年8月以来最低。
原油价格水平的高低，直接影响到世界通胀水平，因此，黄金与原油的价格长期以来呈现高度的正相关。世界经济前景黯淡，严重打击了原油市场需求的预期，导致油价大幅回落。
四、资金撤离黄金市场
美国商品期货交易委员会最新公布截至8月22日当周COMEX黄金期货分类持仓报告中可以看出，基金在黄金期货上的多单减持18885手，空单减持6551手，净多单减少12334手至182319手，这也是基金自美元反弹以来，连续第二周大幅减持黄金。
五、后市展望
综上所述，黄金在世界经济前景黯淡的背景下，长期牛市的根基尚未动摇，但短期内美元升值、原油调整使得黄金调整的压力不容小觑。在目前的情况下，仅仅依*投资需求不足以支撑黄金价格的上涨。在实物黄金需求方面，印度婚庆季节和传统的排灯节将成为08年下半年黄金需求复苏的催化剂。印度是全球最大的黄金消费国，其婚庆季节集中在9月和10月，而排灯节在10月底开始。可以预见，在三季度末黄金市场将迎来实质性买盘的提振。因此，可以判断，8月份黄金价格或将继续维持高位弱势整理的格局，黄金下方900美元/盎司的整数关口或将被击穿，不排除再次下探860/盎司的前期低位。
