断言金价走出泥潭为时尚早

　　本周国际现货金价以913.55美元开盘，最高上试939.6美元，最低下探902.8美元，截至周五午盘时分报收925.3美元，较上个交易周上涨10.8美元，涨幅1.18％。金价是否就此走出阶段性调整泥潭，我们认为下此定论为时尚早。

　　国际货币基金组织(IMF)本周表示，计划在未来几年中出售1300万盎司黄金。此决定需得到美国国会的认可，而后者曾因担心金价会随之走低而否决过类似提议。美国在IMF中拥有16.7%的投票权，考虑到像出售黄金储备这样的重要提议需要获得85%的同意，因此美国实际上拥有一票否决权。

　　由于金价持续飙升，IMF认为此次黄金销售的提议可能不会招来太多反对。IMF扩大投资渠道的计划也需要得到多数成员国的批准。IMF表示，它将在出售黄金一事上和各国央行的黄金出售计划相协调。根据这项由欧洲央行管理的计划，各央行出售黄金的规模每年可达500吨。

　　基于上述IMF的可能售金议案来看，即便美国允许IMF售金计划，也不会对市场产生明显供应集中放大的影响，即对金价的影响可能也不会太明显，因为该机构售金必须在现有央行黄金协议(CBGA)框架下进行。CBGA允许一年卖出500吨左右的黄金。此次售金计划将耗时数年才能完成，其要么向市场出售黄金，要么会选择央行作为买家。

　　此外，贵金属咨询机构GFMS称，因信贷危机持续、美国降息以及美元疲弱，金价今年可能升穿1100美元。GFMS在一份市场报告中表示，过去几个月对金价构成支撑的因素仍将存在，且投资者将继续青睐黄金以期获得可观的回报。该报告表示，“目前的‘已知因素’可能将把金价推升至1100美元以上，但若想涨至1200美元以上甚至更高，则可能需要一些‘未知因素’提供支撑。”

　　技术面上，虽近期金价下探873美元附近后形成强劲回升，但金价进一步上行将面临较大的中期压力。确切地说，金价中期强势的确立需要其突破950美元并企稳后才能加以确认。

　　笔者最后想谈谈白银的资金流向异常问题。从白银的技术指标来看，呈现出明显的底部背离信号，示意阶段性银价可能已经调整到位。而银市的资金流向也同样给出了这样的信息，从3月25日至4月1日COMEX期银市场的资金流向分析，在银价大幅下跌1.01美元（或5.7％）的情况下，基金却在COMEX市场中体现出1226手的净买入。从近几年的白银市场运行分析，这种情况都示意银价处在阶段性底部。故目前白银市场似乎面临着比黄金市场更为确切的阶段性买点。