国际黄金市场是一个有着复杂层次的网络体系，主要可以分为场外市场和场内市场。场外市场经营黄金现货和黄金远期合约产品，伦敦金银市场协会(LBMA)通过五大报价银行等大型黄金批发商与苏黎世、香港等黄金零售市场的信息传导，主导着全球黄金现货价格；场内交易市场经营黄金期货、黄金期权和黄金ETF 等产品，纽约则是全球黄金期货定价中心。 伦敦主导黄金现货市场 伦敦是典型的场外交易市场，伦敦黄金市场的交易者均不通过中间商直接进行交易。包括信用在内的所有风险均由交易双方共同承担。这是OTC市场相对于场内交易的显著区别。 独特的定价机制是伦敦黄金市场的最大特色。一战后英国政府开始出售储备的大量黄金，“代表委员会”在1919年成立，负责决定黄金交易价格。每个交易日五家权威定价行齐聚“黄金屋”(GoldRoom，一间位于英国伦敦市中心的洛希尔国际投资银行总部的办公室)，根据主席提出的建议价格和接受委托买卖双方力量对比来找到均衡价格。这五家银行分别为洛希尔国际投资银行、加拿大丰业银行、瑞士信贷第一波士顿银行、德意志银行和英国汇丰银行。这五家定价银行相当于做市商，为伦敦黄金市场提供充足的流动性。1968年伦敦市场交易规则更改为每交易日两次议价，分别在上午10：30和下午3：00开始。至此，每个交易日两次集合竞价的定价制度确定下来。 英国黄金市场得以在国际黄金现货市场上占据主导地位，除了英国历史上是殖民地强国，吸纳了大量黄金之外，还源于其合理的交易制度。在伦敦黄金市场上，五大报价行之间的竞争十分激烈，由于报价行的数量合理，在提高市场运行效率的同时又避免了集体价格操纵行为的出现。而伦敦市场独特的黄金议定价格机制具有极强的指导意义，各国央行均以其价格作为黄金储备估算的价格。同时，伦敦市场的五大报价行对于国外投资者态度积极，非常欢迎他们进入英国伦敦黄金市场进行交易，当然这是出于利益驱动，但是国外投资者能够顺利地进入，也取决于英国政府对于国外投资者开放黄金市场的态度。更值得一提的是，伦敦市场上的五家报价行与英格兰银行保持着紧密的联系，同时与其他监管机构关系良好，这与我国上海黄金市场有些相似。 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 下一页
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