11月19日,今日整体观点:黄金仍被惜售，需求下滑无碍

　　国际金价周一亚洲盘初小幅走高至1720美元水平，由于巴以战事进一步恶化升级或导致避险情绪升温，同时上周后几个交易日公布的美国经济数据再现疲态，且欧洲经济形势也令人担忧，这使得黄金得以整固于1700心理关口上方。据以色列电视台报道，在开罗举行的停火谈判已经失败，而此消息公布之际正值国际社会努力结束以色列与哈马斯在加沙地带持续不断的暴力。
　　
　　预计短期内金价或更多得到地缘政治紧张局势的支持，但上行空间有限。另外，世界黄金协会报告称，在截至9月底的三个月中，全球黄金需求从去年创纪录的水平下跌11%降至1084.6吨。其中，经济放缓令中国黄金购买热潮降温，降幅创10年来最大。不过，印度需求依然强劲防止了全球黄金消费量出现更大幅度下降。
　　
　　众所周知，黄金在过去数千年曾经主导了全球货币系统。现在比以往任何时候都更明显的是，黄金正重新成为国际储备货币。欧美央行不断采取的激进行动正在推高对黄金的需求。投资者还没有见识到真正的恶性通胀压力，而这种压力可能正在积聚。融资成本低和金融市场的支持刺激了黄金的增持。
　　
　　黄金已经不再只是通胀对冲工具，而是成为了防范全球货币竞相贬值风险的重要资产，哪怕物价相对还算稳定。债券收益率跌至历史低点，股市又总是剧烈波动，令很多投资者如惊弓之鸟，黄金成为了真正的避风港湾。不少投资者都试图通过黄金的供需关系这一传统因素判断金价的涨跌，甚至有人认为全球黄金供应的变动已经反映在对金价的未来预期中。但是，事实上黄金就算被视为商品，也是一种独特的商品，因为它是不被消费的。因为黄金几乎不存在成本效益的工业应用，也几乎没有“自然”的工业需求。实际上，从土地里挖出来的每一盎司黄金仍存在在地球上，无论是在金库里、保险箱里还是您的脖子上。
　　
　　据估计，一共有17万吨被挖出了地面的黄金，已经被存储或被人明确持有。因为每年黄金的新开采量大约在2500吨，那为何黄金的价格不会跌到零呢？毕竟，市场已经储存了65年的供应量。虽然我们都知道供求变动和经济规律，而现实却是黄金兑世界几乎所有货币的价格都创下了新高。换句话说，分析金矿产量与需求强弱对金价的走势毫无意义，因为这样还是把黄金肤浅地认为是一种普通的商品。下面或许才是真实的情况。
　　
　　维持金价始终高企的一个重要原因，即大部分实物黄金都被所谓的“强手”所持有--主要是富有的私人家族或是政府和国家央行。这些黄金大部分几十年来都不会换手或转移储存地，甚至是几个世纪。这些黄金巨头几乎没有出售黄金的需要，持有黄金只是作为一种长期的财富保值手段，就像央行的准备金资产一样。黄金很自热地就会吸引那些超级储户，因为黄金在历史上一直被作为生活费用、储蓄保险和其它方面的成本中心资产。而现在黄金又被公认为财富资产，但它仍有无限的可分割性、移动性和高流动性。黄金的价值是过去一千年形成的，它是所有其它商品的最终定价资产。
　　
　　驱动金价走势的主要因素并不是传统意义上的黄金供给，而是在一段固定时间内，一共17万吨的黄金库存究竟有多少可供出售。可供出售的库存比例就是“流量”，若用流量除库存总量，就可以得到一个STF比率（库存/ 流量比率）。一个较低的STF比率说明很大比例的实物库存可供出售，而较高的STF比率意味着黄金持有者更倾向于持有黄金而非换取美元。举个例子，如果所有黄金库存都可供销售，那么STF比率将跌到1，进而金价可能也跌到接近于零。但是，如果出现所有黄金持有者都决定持有黄金的情况，那么STF比率将攀升。随着黄金价格走高，势必会出现更多买家抢购、更多卖家惜售的现象。这样或许就能很好地解释传统供需关系与金价走势呈现的悖论了。
　　
　　从黄金日K线图来看，金价呈现非常明显的“V型”反转形态。本月初的一根“大阴线”将金价从1790美元展开的回调走势演绎地淋漓尽致，但这也恰恰成为了空方的强弩之末，后续两根阳线的吞噬形态令下跌过程戛然而止，“三连阳”共同构成标志底部成型的“启明星”，而现在看来不排除主力有趁美国大选进行洗盘的嫌疑。同时，此前50日均线已转势上穿200日均线形成“金*”，加之短线5日均线也再度上穿10日均线，故这是金价又一轮升势开始的信号。若价格能有效站上50日均线，则“V型”反转的高点目标即直指前期高点1790美元。技术指标方面，日线MACD快慢线形成“金*”从低位走高，且绿柱翻红，预示价格将展开上升行情。相对强弱指标RSI亦从“超卖”区域反弹向上，表明做多动能再度崛起。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1.建议考虑在1707--1709美元区间做多，有效跌破1705美元止损，1721--1723美元区间止盈。
　　
　　2.也可考虑在1726--1728美元区间做空，有效突破1730美元止损，1712--1714美元区间止盈。