1月14日,今日整体观点:日债危机暗藏，金市潜能无量

　　国际金价周一亚洲早盘温和走高至1665美元水平，美联储官员上周五发表反对宽松货币政策的观点令得黄金承压，但欧元大幅走强又限制了金价的跌幅。美国费城联储主席普罗索上周表示，激进的货币政策不可能加快就业市场的结构性修复，也无法重建家庭财富。普罗索称，美联储压低实际利率的举措可能拖累家庭重建资产负债表的努力，而试图增加经济刺激规模可能使美国消费迟滞的局面延长。他指出，长期利率快速上升将对美联储资产负债表构成风险，货币政策不能解决财政问题，美联储不应为政府支出提供资金。他还指出，许多国家试图利用货币政策来保护其汇率，这或将最终爆发全球性货币战。预计日内金市仍以区间整理走势为主，核心交投区间位于1655—1670美元。
　　
　　目前来看，2013年度黄金市场很有可能迎来一位新的重量级买家—日本养老基金。作为全球第二大退休资产基金，其规模仅次于美国养老基金。有消息称，该基金计划将在接下来两年内把所持黄金资产配置扩大两倍。事实上，安倍晋三的再度当选，标志着日本政府政策的一个重大转折。他的政策如果成功，也许对于全世界来讲都不是那么好的消息，因为下一场金融危机有可能就此而爆发。
　　
　　日本影响国际事务与理念的能力之大，与它自身的规模与地理位置很不成比例。虽然1985年《广场协议》之后日元相对于其他主要货币升值，导致日本经济失衡及停滞，造成金融泡沫爆破，并最终令日本沦为“失落的十年”。但是今天的日本仍是东北亚、甚至全球极其重要的经济和政治大国。在这样的背景之下，安倍晋三的再度上任对中国、美国乃至全球都至关重要，原因有二：一个是中日关系尤其是钓鱼岛争端的解决途径；另一个则是安倍要结束日本通缩的强烈意愿。其中，后一个原因的影响远超过前者，因为安倍希望结束日本的通货紧缩状态，而他为此而采取的政策如果成功，将会给整个东北亚甚至其他地区带来严重的负面影响。在安倍政府看来，日本恢复经济快速增长的唯一途径是让物价温和上涨，这将鼓励日本家庭和企业开支而不是储蓄。如果以债务占GDP的比例衡量，日本政府已经成为比美国政府更严重的负债者。
　　
　　美国有能力作为全球最大的债务国而维持下去，因为“世界货币”--美元是由美国财政部印刷的。而日本呢？目前为止，对日元资产的主要需求仍主要来自日本民众自身。日本之所以能举借超过其经济产出一倍多的债务，唯一的原因是，日本的家庭与企业储蓄者乐于买入和持有日本政府担保的日元债券。在日元债券几乎零利率的情况下，日本储蓄者依然不断买入政府债券，只能归因于日本人标志性的爱国主义。但真正最重要的原因是，日本政府债券的购买者确实有对正的实际收益的预期，而这一预期的前提是，对日本物价持续下降的预期。所以如果安倍晋三成功地将日本的通缩变为通胀，那么债券的实际价值就会开始缩水。
　　
　　如果利率仍保持在接近于零的水平，随着通胀率的上升，日本债券投资者势必遭受损失。这时，假如日本央行又通过提升利率来对抗通胀，进而又导致短期债券收益率上升。在通货膨胀上升的情况下，不管日本官方利率是不是上升，日本债券价格都会将下降，日本金融机构所持有金额庞大的日元债券的价值将出现贬值。当然，日本养老基金同样难以抵御上述的风险，故关于管理着3.36万亿美元的日本养老基金进军黄金投资的传闻并非是空穴来风。
　　
　　假设许多日本金融机构迫于偿债压力，将会通过抛售其持有的其他流动性强的外国资产来弥补损失，那么首当其冲的将是美国政府债券。日本持有总额约为1.1万亿美元的美国国债，占美国公共债务总额比例近10%。一旦日本爆发债务危机，美国乃至全球经济都将会受到拖累，所产生的破坏传导效应甚至要远超过欧债危机。
　　
　　据外媒引述日本养老基金顾问透露，由于安倍政府积极推进更高的通胀目标，日本养老基金持有的黄金ETF产品有可能在2015年之前扩大规模至1000亿日元（约11亿美元），而目前其黄金资产的持仓还不到450亿日元，长期以来，规模巨大的日本政府养老投资基金一直远离大宗商品投资，其持仓的67%都是日本国债，而仅有720亿日元左右的资产为大宗商品。由于日本股市过去20年来回报率甚微，因此养老基金计划将会把72万亿日元的投资进行多元化。我们不妨想象一下，如果日本养老基金把1%、2%甚至5%的资金用来投资于金市，黄金市场会是怎样一番景象？考虑到国际黄金市场在全球金融领域中所占据的交易份额相对较小，在大宗商品交易中也非绝对主力品种，这一点可以从CRB指数的构成中可见一斑），若日本养老基金把资产的1%转向黄金，那么黄金市场必定出现爆发式增长，届时金价也会在某些时刻呈现井喷式上涨。
　　
　　从黄金月K线图并结合布林通道来看，能够确定下方的极为重要支撑便是月布林带中轨所在1620美元，本月再度测试甚至是短暂跌破的机会依旧存在。之前出现类似的走势还是追溯到2008年10月的681美元，即创1032美元高点后的大级别调整最低位。而随后便是近3年的单边震荡上行，金价也始终是沿着布林带上轨运行。此番自1920美元展开大级别调整在时间周期上仍未完结，目前总共进行了17个交易月，距离变盘时间窗口第21个交易月仍需时日，因此推测后市将以“时间换空间”-- 横盘箱体上落走势的概率颇大，箱体两端大致锁定于1600- -1850美元。短期内，上方的较强阻力位于50周和60周均线共同锁定的1670美元处，上周曾尝试性突破，但最终无功而返，本周或再度继续上演冲关好戏。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1.建议考虑在1670—1672美元区间做空，有效突破1675美元止损，1654--1656美元区间止盈。
　　
　　2.也可考虑在1648--1650美元区间做多，有效跌破1645美元止损，1662--1664美元区间止盈。