通胀预期左右 黄金美债之争
周二亚太交易时段，国际金价从1710美元上方温和回撤，意大利总理蒙蒂意外宣布辞职的消息令市场情绪谨慎，尽管各国官员都对其进行声援，但投资者多选择在美联储货币政策会议之前离场观望。现货金盘中最高价见1713美元，最低价见1706美元，目前交投活跃于1709美元附近。
由于计划中的扭转操作(OT)即将完成，市场预期美联储几乎肯定会以一轮新的债券购买计划取代扭转操作，以保持对经济初步复苏的支撑。而债券购买规模的大小也将成为决定金银涨跌的关键所在。Au T+D今日早市开于343.40元/克，小幅上探至日高343.82元/克后略微走低，最低价见342.50元/克，尾盘价格快速拉升，最终报收于343.70元/克，成交量较之前日有所增加，共成交16086手。
在过去十年里，黄金价格的上涨是由于其他投资回报率的下跌，黄金的上涨并非是通胀预期所致。金价飙升并非标志着严重通胀即将来临，事实上是一个持续低迷的经济导致的流动性陷阱的结果，而标志就是美国真实利率的大幅下跌。实质上，金价与美联储宣布的购买行动的规模有关，价格在宣布行动时对其规模做出反应，而对此后每次计划中的购买行动的实际实施却几乎没有反应。这意味着当美联储的购买行动不再持续，但美联储的持仓规模维持不变时，金价不应受到影响。这与高盛的美国经济学家的发现一致，高盛发现是对美联储资产购买行动规模的预期而非实际的购买行动影响着债券收益率。
增加美联储资产负债表规模的资产购买行动才会推高金价。相反，当宣布的购买行动并不会导致资产负债表规模扩大时会推低金价，但随着此类行动宣布时会出现的真实利率的下滑会抵消部分这种效果。这种截然不同的反应迥异于QE期间美债收益率的系统性下跌，意味着金价可能“无视”不会导致美联储资产负债表扩张的宽松措施。理论上，尽管扭转操作（OT）通过增加美联储持仓的久期来影响收益率，但它并不影响基础货币。因此，并非所有的QE都是一样的，事实上，只有能够带来基础货币扩张的QE才能拉升金价。目前，金价与10年期通胀保护国债真实收益率之间的关联度被打破。
美债和黄金互相之间的可替代性越来越强，因为两者都提供不了可观的收入。事实上，只有持有黄金的相关成本和美债到期时回复面值的特性仍然存在区别。此外，随着黄金的抵押品作用的接受度越来越高，其流动性和现金属性也越来越像美债。这意味着只有对黄金期货的需求爆发才有可能促使足够的资金流出美债，流入黄金，才会对金价产生明显的拉动效果。零利率水平有效的限制了黄金相对美债的吸引力，因为持有黄金产生负利率（由于储藏成本），而持有美债则不会，并且能够保护本金，除非美联储印更多的钱导致国债出现负利率，这将导致金价走高。事实上，如果不是扭转操作，黄金和美债之间的资金争夺战早就开始了，并将持续直到美债与黄金一样出现负利率，或者黄金的现货价格超过期货价格。故在美联储持续的债券购买及再通胀政策下，黄金价格的走高指日可待。
预计日内金价将暂时争持于1710美元附近，波动范围在1705- -1720美元之间。Au T+D晚市料*稳于343.50元/克附近，波动范围在342.00- -345.00元/克。操作上短线可考虑在区间内轻仓高抛低吸。
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